Předběžné nekonsolidované výsledky ČEZ za rok 2000, zveřejněné dnes dopoledne, byly výrazně lepší než naše očekávání a očekávání trhu. Akcie ČEZ již dnes získaly více než tři procenta, přičemž ráno po zahájení obchodování byly ještě ve ztrátě.
Čistý nekonsolidovaný zisk podle českých účetních standardů byl 5,85 mld. Kč, oproti 2,16 mld. Kč v roce 1999. Rovněž provozní zisk zaznamenal velký nárůst, z 9,59 mld. Kč v roce 1999 na 11,88 mld. Kč vloni. Tržby přitom mírně klesly na 53,2 mld. Kč. Na dobrém zisku se kromě jiných odrazila snaha snižovat provozní náklady.
Společnost zveřejní více sledované konsolidované výsledky podle IAS v průběhu března, dnes pouze indikovala, že čistý zisk podle IAS by mohl být kolem 7,3 mld. Kč. Tohle by bylo více, než očekáváme my (6,6 mld. Kč) i trh.
Dle očekávání vykázal ČEZ pokles podílu na domácím trh, ale tento propad domácího prodeje elektřiny kompenzoval rekordním vývozem. Letos chce ČEZ svůj domácí tržní podíl zvednout.
Za důležité považujeme skutečnost, že provozní cash flow ČEZ byl v roce 2000 větší, než byly investiční potřeby. Společnost je tedy v situaci, kdy jí po nutných investicích (včetně investic do Temelína) zbyde hotovost na splácení dluhu.
V této souvislosti lze lépe chápat i záměr společnosti vyplatit dividendu ze zisku roku 2000. O případné dividendě a její výši však musí rozhodnout vlastníci, tj. zejména FNM, a ten výplatu dividend v minulosti blokoval.
Doporučení Patria pro titul ČEZ zůstává kupovat, titul má podle nás výrazný růstový potenciál.
(Ondřej Daťka)