Když trhy v Americe klesají, může to trh v Praze (Hong-Kongu, Frankfurtu atd.) ovlivnit dvěma protichůdnými způsoby. Za prvé se může zhoršit postoj k investování do akcií obecně. Toto způsobí pokles mnoha ostatních trhů, nebo alespoň jejich segmentů. Za druhé, pro americké trhy se mohou zahraniční akcie stát zajímavější a zvýší se sklon k mezinárodní diverzifikaci jejich portfolií. To by vedlo k protichůdným pohybům na Wall Street a na zahraničních trzích. Bohužel pro nás je korelace mezi vývojem ve Spojených státech a v Praze pozitivní a relativně vysoká, což svědčí o tom, že první způsob ovlivnění má navrch.
Kam se tedy bude nyní ubírat trh v Americe? To záleží mimo jiné na následujících faktorech: vývoj zpráv korporací týkajících se jejich 4Q. 2000 výsledků a jejich odhadů pro rok 2001 a na tom, zda Fed přikloní větší váhu při svém rozhodování růstu ekonomiky nebo inflačním tlakům. Navíc jsou tu známky toho, že velké investiční fondy mají vyšší zásobu v hotovosti než je obvyklé - důsledek poklesu trhu v závěru minulého roku. Nedojde-li k vyplácení těchto peněz podílníkům fondů, budou tyto muset být někam investovány - směr toku těchto peněz bude nezanedbatelnou silou určující pohyb na trzích nejen v Americe.
(Jiří Soustružník)