Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Růst peněžní zásoby je přiměřený

30.11.2000 11:45
Autor: 

Peněžní zásoba měřená agregátem M2 se v říjnu meziročně zvýšila o 6,5% (v září: 6,7%) Tříměsíční klouzavý průměr přírůstku peněžní zásoby, ukazatel preferovaný Evropskou centrální bankou, tak poklesl na 6,9% z předchozích 7,2%. Peněžní agregát M1 se zvýšil o 13,6%. Pro více likvidní formu peněz je obvyklá větší citlivost na fázi hospodářského cyklu. Zatímco v období hospodářského poklesu v letech 1997 a 1998 objem peněz zahrnutých do agregátu M1 (oběživo a netermínované korunové vklady) klesl o 6,4%, resp. 2,6%, v minulém roce (především ve druhé polovině roku) se hospodářská situace změnila a s ní i vývoj agregátu M1, který od června loňského roku vykazuje dvouciferné meziroční přírůstky.

Krátkodobě zrychlil v loňském roce také růst agregátu M2. V letošním roce však jeho růst postupně klesá. Teprve v současnosti lze nazvat měnovou politiku neutrální, neboť růst měnového agregátu M2 (6,9%) zhruba odpovídá součtu růstu cenové hladiny (v říjnu 4,4% meziročně) a hospodářského růstu (za první tři čtvrtletí předpokládáme růst HDP o 2,3%. (Na tomto místě je nutné upozornit na implicitní předpoklad neměnnosti rychlosti oběhu peněz). Vývoj objemu peněz v předchozím období tak můžeme z tohoto pohledu označit za stimulující hospodářský růst.

Hlavním faktorem růstu objemu peněz (M2) byl v posledních dvanácti měsících především přírůstek čistých zahraničních aktiv, jež souvisí s růstem objemu přímých zahraničních investic. Vklady klientů u bank pokračovaly i v říjnu v trendu z předchozích měsíců, když jejich meziroční přírůstek dosáhl 4,8% (nejvyšší hodnota v letošním roce). Za ním stojí výrazné zvýšení netermínovaných vkladů (o 12,4%), na němž se podílí především domácnosti, jež si na netermínované účty u bank uložily v letošním říjnu o 15,6% více prostředků než před rokem. Naopak termínované vklady rostou podstatně nižším tempem (o 2,7%). Rozdíl ve vývoji netermínovaných a termínovaných vkladů odpovídá rostoucí spotřebitelské poptávce. Domácnosti nyní preferují likviditu. K tomu také přispívá nízký úrokový diferenciál mezi běžnými a termínovanými vklady.

Vývoj objemu úvěrů je opět zklamáním. Nedá se však říci, že nečekaným. Objem úvěrů poskytnutých bankami klesl meziročně o 6,8%. V září činila hodnota meziroční změny -3,9%. Na poklesu objemu úvěrů se podílí především snížení korunových úvěrů poskytnutých podnikům, jejichž objem se snížil o 37,3 mld. Kč (4,9%). Ve stejné výši se snížil objem úvěrů v cizí měně poskytnutých podnikům. Naopak korunové úvěry poskytnuté domácnostem se meziročně zvýšily o 7,1% (7,7 mld. Kč), což je další indicií rostoucí spotřebitelské poptávky. Při očištění o kurzové vlivy, odpisy a operace spojené s restrukturalizací a vyčištěním úvěrových portfolií lze říci, že úvěrová emise v podstatě stagnuje.

Je otázkou, zda by při dané konstelaci ve vývoji struktury úvěrové emise měla měnová restrikce žádoucí účinek. Objem podnikových úvěry již beztak klesá a domácnosti by na zvýšení úrokových sazeb v řádu několika desetin nemusely vůbec reagovat.

(David Marek)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici
8:59Evropské burzy po rozhodnutí Fedu asi zahájí poklesem, co ta pražská?  
8:23Zbrojovky si mnou ruce nad zvyšujícím se napětím ve světě
8:14Čínská centrální banka reaguje na Fed a zvyšuje sazby
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)