Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Růst peněžní zásoby je přiměřený

30.11.2000 11:45
Autor: 

Peněžní zásoba měřená agregátem M2 se v říjnu meziročně zvýšila o 6,5% (v září: 6,7%) Tříměsíční klouzavý průměr přírůstku peněžní zásoby, ukazatel preferovaný Evropskou centrální bankou, tak poklesl na 6,9% z předchozích 7,2%. Peněžní agregát M1 se zvýšil o 13,6%. Pro více likvidní formu peněz je obvyklá větší citlivost na fázi hospodářského cyklu. Zatímco v období hospodářského poklesu v letech 1997 a 1998 objem peněz zahrnutých do agregátu M1 (oběživo a netermínované korunové vklady) klesl o 6,4%, resp. 2,6%, v minulém roce (především ve druhé polovině roku) se hospodářská situace změnila a s ní i vývoj agregátu M1, který od června loňského roku vykazuje dvouciferné meziroční přírůstky.

Krátkodobě zrychlil v loňském roce také růst agregátu M2. V letošním roce však jeho růst postupně klesá. Teprve v současnosti lze nazvat měnovou politiku neutrální, neboť růst měnového agregátu M2 (6,9%) zhruba odpovídá součtu růstu cenové hladiny (v říjnu 4,4% meziročně) a hospodářského růstu (za první tři čtvrtletí předpokládáme růst HDP o 2,3%. (Na tomto místě je nutné upozornit na implicitní předpoklad neměnnosti rychlosti oběhu peněz). Vývoj objemu peněz v předchozím období tak můžeme z tohoto pohledu označit za stimulující hospodářský růst.

Hlavním faktorem růstu objemu peněz (M2) byl v posledních dvanácti měsících především přírůstek čistých zahraničních aktiv, jež souvisí s růstem objemu přímých zahraničních investic. Vklady klientů u bank pokračovaly i v říjnu v trendu z předchozích měsíců, když jejich meziroční přírůstek dosáhl 4,8% (nejvyšší hodnota v letošním roce). Za ním stojí výrazné zvýšení netermínovaných vkladů (o 12,4%), na němž se podílí především domácnosti, jež si na netermínované účty u bank uložily v letošním říjnu o 15,6% více prostředků než před rokem. Naopak termínované vklady rostou podstatně nižším tempem (o 2,7%). Rozdíl ve vývoji netermínovaných a termínovaných vkladů odpovídá rostoucí spotřebitelské poptávce. Domácnosti nyní preferují likviditu. K tomu také přispívá nízký úrokový diferenciál mezi běžnými a termínovanými vklady.

Vývoj objemu úvěrů je opět zklamáním. Nedá se však říci, že nečekaným. Objem úvěrů poskytnutých bankami klesl meziročně o 6,8%. V září činila hodnota meziroční změny -3,9%. Na poklesu objemu úvěrů se podílí především snížení korunových úvěrů poskytnutých podnikům, jejichž objem se snížil o 37,3 mld. Kč (4,9%). Ve stejné výši se snížil objem úvěrů v cizí měně poskytnutých podnikům. Naopak korunové úvěry poskytnuté domácnostem se meziročně zvýšily o 7,1% (7,7 mld. Kč), což je další indicií rostoucí spotřebitelské poptávky. Při očištění o kurzové vlivy, odpisy a operace spojené s restrukturalizací a vyčištěním úvěrových portfolií lze říci, že úvěrová emise v podstatě stagnuje.

Je otázkou, zda by při dané konstelaci ve vývoji struktury úvěrové emise měla měnová restrikce žádoucí účinek. Objem podnikových úvěry již beztak klesá a domácnosti by na zvýšení úrokových sazeb v řádu několika desetin nemusely vůbec reagovat.

(David Marek)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.4.2017
22:47Wall Street zakončila duben nevýraznou seancí
19:26Zisky obchodovaných firem jsou mimořádně vysoko. Srovná je korekce?
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:57CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond a.s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:55INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Oprava pololetní zprávy Emitenta
15:53CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond II. a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2014 do 31. 12. 2016
15:52LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Cabot Oil & Gas Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
Goodyear Tire & Rubber Co/The (03/17 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/17 Q1)
Royal Bank of Scotland Group PLC (03/17 Q1)
Southwestern Energy Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
Synchrony Financial (03/17 Q1, Bef-mkt)
UBS Group AG (03/17 Q1)
Weyerhaeuser Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:30Linde AG (03/17 Q1)
7:30Sanofi (03/17 Q1)
8:00Barclays PLC (03/17 Q1)
10:30UK - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
12:45LyondellBasell Industries NV (03/17 Q1)
12:55Colgate-Palmolive Co (03/17 Q1)
12:55VF Corp (03/17 Q1)
13:00Phillips 66 (03/17 Q1)
13:30General Motors Co (03/17 Q1)
14:00Exxon Mobil Corp (03/17 Q1)
14:30Chevron Corp (03/17 Q1)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university