Růst hrubého domácího produktu se ve druhém čtvrtletí výrazně zpomalil na 1,9% (v prvním čtvrtletí to bylo 4,4%). Zpomalení bylo očekávané (trhu očekával ještě pomalejší růst 1,7%, Patria byla optimistická s odhadem růstu 2,2%) a nijak zřejmě nezmění výhled na zbytek roku 2000 a na rok 2001.
Pomalejší růst ve druhém čtvrtletí má dvě hlavní příčiny. Za prvé, srovnávací základna z roku 1999 byla výrazně vyšší ve druhém (v roce 1999 HDP již stoupnul o 0,1%) než v prvním čtvrtletí (v roce 1999 pokles o 3,3%). Objem HDP byl tedy ve druhém čtvrtletí roku 2000 naprosto stejný jako ve stejném období roku 1997.
Druhým důvodem zpomalení je vývoj zahraničního obchodu. Ten přispěl rekordně k růstu v prvním čtvrtletí (podrobnější analýzu vývoje HDP najdete v našem červencovém
makroekonomickém přehledu), ve druhém čtvrtletí však již k ekonomickému růstu přispíval negativně. Zatímco dovozy do ČR rostly ve stálých cenách o 17,6% (nominálně se zvýšily o 26%), vývozy se zvýšily "jen" o 16,4% (nominálně vzrostly o 20%).
Hlavním "tahounem růstu" se ve druhém čtvrtletí stala domácí poptávka: soukromá spotřeba se zvýšila o 1,7%, spotřeba vlády o necelé procento a především kapitálové investice se zvýšily téměř o 6%. Rychlý růst investic představuje příjemné překvapení, oproti prvnímu čtvrtletí se tempo růstu zrychlilo z 1,2% na 5,9%. U investic však stále ještě funguje efekt nízké srovnávací základny (ve druhém čtvrtletí investice klesly o téměř 8%).
Potvrdila se tedy naše analýza vývoje, kdy jsme tvrdili, že růst HDP začátkem roku byl do značné míry statistickým přeludem a že trend růstu ekonomiky se pohybuje okolo 2%. Do konce roku očekáváme pomalu akceleraci domácí poptávky (soukromé i vládní): za celý rok by soukromá spotřeba měla vzrůst o 2% a vládní spotřeba o 1,5%. Očekáváme také, že tempo růstu investic se udrží na úrovni okolo 4% meziročně. Zahraniční obchod bude do konce roku na vývoj HDP působit mírně negativně, výsledek bude ale výrazně ovlivněn vývojem cen ropy.
Výhled na zbytek roku 2000 a na rok 2001 se tedy po dnešku nemění: v letošním roce očekáváme růst ekonomiky o 2,5% a příští rok mírnou akceleraci na 3,5%. Po poklesech HDP v letech 1997 až 1999 jde o pozitivní změnu, ale růst zůstává poměrně pomalý.
(Ondřej Schneider)