Dnes se koná další pravidelné zasedání bankovní rady ČNB. Předpokládáme, že sazby zůstanou nadále nezměněny. K tomuto závěru nás vede několik skutečností.
1. Přestože se inflace začala letos zvyšovat, jsou inflační tlaky v české ekonomice prozatím pod kontrolou. Inflace dosáhla v červenci 3,9% a v dalších měsících očekáváme její stabilizaci v intervalu 4-4,5%. Čistou inflaci, kterou cíluje ČNB, odhadujeme ke konci roku na dolní hranici cílového intervalu.
2. Růst mezd je letos přiměřený, i když o něco vyšší, než jsme původně očekávali. Včera oznámil ČSÚ, že za první pololetí tohoto roku vzrostla průměrná nominální mzda o 6.3%. Reálná mzda se ve stejném období zvýšila o 2.5%. Můžeme konstatovat, že růst mezd prozatím nezakládá v ekonomice inflační tlaky.
3. Podle dosud zveřejněných informací o vývoji mezd a produktivity práce v průmyslu a ve stavebnictví je patrné, že vývoj lze hodnotit letos prozatím příznivě. Růst produktivity práce totiž významně převyšuje růst reálné mzdy.
4. Koruna je nadále velmi silná, vůči euru se stále pohybuje na úrovni kolem 35,3 CZK/EUR.
5. Domácí poptávka se sice letos zvyšuje, její růst je však postupný a neohrožuje vnější ekonomickou rovnováhu. Letošní očekávané prohloubení deficitu obchodní bilance bude do značné míry způsobeno prudkým nárůstem cen dovozu (ať už z titulu vysoké ceny ropy či slabé koruny vůči dolaru).
Na druhé straně, proinflačně působí cena ropy a kurz koruny vůči dolaru. Také ceny potravin zůstávají rizikovým faktorem.
Prozatím však nevidíme důvod pro zvyšování sazeb, zpřísnění měnové politiky očekáváme až na začátku příštího roku.
(Monika Procházková)