Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Kdy ČNB opět zvýší sazby?

27.07.2004 13:44
Autor: 

Červnovým tahem ČNB připravila obtížnou hádanku pro tento měsíc. Že úrokové sazby půjdou nahoru bylo zřejmé, čekalo se ovšem, že k tomu dojde v červenci. Nejenže se tak stalo již v červnu, ale navíc jen těsným poměrem 3:2. Zopakuje bankovní rada svůj krok již za týden?

Jedním z rozhodujících prvků se může stát „docházka“ bankovní rady, která by mohla jestřáby posílit či oslabit. Nicméně tento faktor neznáme, a tak nám nezbývá než se opět věnovat ekonomické racionalitě za rozhodováním o úrokových sazbách. Podle slov viceguvernéra ČNB Luďka Niedermayera se sazby v červnu mohly zvýšit více nebýt nižší inflace, než ČNB očekávala. Odchylka pramenila zejména z pomalejší inflace u cen potravin a nižšího dopadu změn daní. Nová prognóza inflace, kterou bude mít ČNB k dispozici, může být o něco nižší než dubnové odhady, nicméně daně se mohou do cen promítat v delším časovém horizontu a ceny potraviny ještě plně nevstřebaly vzestup cen zemědělských výrobců, růst cen v potravinářském průmyslu a vyšší dovozní ceny potravin. Inflace ještě může dohnat, co zameškala v předchozích měsících. Co se týká reálného hospodářského vývoje, údajně tempo růstu HDP v 1. čtvrtletí naplnilo očekávání ČNB. Průmysl, stavebnictví a vývoz rostou velmi solidními tempy. Maloobchod sice zpomalil tempo růstu, spotřeba domácností za první kvartál, stejně jako průměrná mzda, byla ovšem vyšší, než se čekalo. I odhad HDP sice může doznat korekce směrem dolů, dubnový odhad byl vskutku značně optimistický, přesto by měl implikovat postupné zlepšení poměru skutečného vývoje ekonomiky a potenciálního výstupu.

Adekvátní reakcí na vývoj, který patrně předestře aktualizovaná sada makroekonomických prognóz, je pozvolné zpřísňování měnových podmínek. Do značné míry se o to postaral kurz koruny. Efektivní nominální kurz posílil za poslední měsíc o dalších 0,7 % po červnové apreciaci o 1,0 %. Reálný kurz koruny je ovšem stále pod svou dlouhodobou trajektorií.

Indikace vývoje úrokových sazeb je vzhledem k ekonomickým podmínkám jasná. Úroky půjdou nahoru. Otázkou je jen načasování. Podle našeho odhadu reakční funkce pravděpodobnost zvýšení 2T repo sazby o dalších 25 bps na konci července dosahuje 55 %. Za rok touto dobou by měly být úroky o další procento vyšší.

David Marek, Patria Online


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.08.2022
8:49Evropské ceny elektřiny se včera vyšplhaly na nové rekordy, hladina v Rýnu dnes klesne pod kritickou mez a futures jsou lehce nad nulou  
8:30Sazby hypoték stouply na 5,4 procent. Objem klesl meziměsíčně o více než třetinu
6:40BofA: Obrat k hrdličkám se nekoná, trh ještě nemusí být na dně, u zisků vládne velký optimismus
11.08.2022
22:00Akcie v USA odevzdaly zisky ze začátku obchodování  
17:26Nejvlídnější recese v historii?
17:17Slabší výrobní inflace prodlužuje americkou rally, ropa po navýšení výhledu poptávky roste  
16:09EPH Financing CZ, a.s.: Oznámení o páté výplatě úrokového výnosu, EPH 4,50/25
15:15Teorie pouliční lampy a rozdíl v uvažování ekonomů a politiků
14:55FINEP Hloubětín a.s.: Oznámení emitenta společnosti
14:33Šéf Mero: Dodávky ropy do ČR budou obnoveny v pátek, nebo v sobotu
14:00ČSOB v pololetí: Rostoucí zisk a kvalita úvěrů, růst vkladů i investic. Občané i firmy investují do nových energetických řešení
12:27Analytik k výsledkům Walt Disney: Parky lákají hosty navzdory hrozící recesi  
11:24IEA zvýšila odhad poptávky po ropě, která z části nahrazuje drahý plyn
11:04Ekonom Bank of England: Ceny energií mají masivní dopad na inflaci, ve Velké Británii půjde ke 13 %
10:57SAB Finance a.s.: Úspěšné a rekordní hospodářské výsledky za 1. pololetí 2022
10:57V Evropské unii začal v plném rozsahu platit zákaz dovozu ruského uhlí
10:21ČBA ve druhé polovině roku čeká mírnou recesi, odhad celkového růstu české ekonomiky za letošek ale navýšila
9:09Rozbřesk: Americká inflace sice zpomalila, ale Fed bude chtít více dat. Eurodolar skočil nad 1,03
8:54Vláda vážně uvažuje o válečné dani namísto sektorové, Fed bude pokračovat ve zvyšování sazeb  
8:48Siemens ve čtvrtletí kvůli odpisům vykázal první ztrátu téměř za 12 let

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CRISPR Therapeutics AG (06/22 Q2)
World Wrestling Entertainment Inc (06/22 Q2)
8:00UK - HDP, q/q
8:00UK - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university