Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB: Pokud se nezmění nárůst deficitů rozpočtů, může to ohrozit přijetí eura

ČNB: Pokud se nezmění nárůst deficitů rozpočtů, může to ohrozit přijetí eura

2.6.2006 9:11
Autor: 

Následuje záznam z jednání bankovní rady ČNB:
Bankovní radě byla předložena květnová situační zpráva vyhodnocující nové informace a rizika spojená s naplňováním dubnové makroekonomické prognózy.

Spotřebitelské ceny v dubnu vzrostly meziročně v souladu s aktuální prognózou o 2,8 %. Predikci odpovídala i dynamika jednotlivých složek spotřebitelské inflace. O něco nižší růst cen pohonných hmot byl kompenzován jen mírně rychlejším růstem regulovaných cen. Vývoj korigované inflace bez pohonných hmot odpovídal prognóze. Prognóza se naplnila i u cen průmyslových výrobců, zemědělských výrobců a dovozních cen.

Nově dostupné údaje o vývoji nabídkové strany, zahraničního obchodu a konjunkturních šetření nesignalizují výrazná rizika pro naplnění dubnové prognózy HDP. Ta předpokládá v 1. čtvrtletí 2006 další zrychlení tempa meziročního růstu HDP. Tento předpoklad potvrzují také krátkodobé prognostické metody na bázi předstihových a koincidenčních indikátorů. Objem průmyslové produkce se v 1. čtvrtletí 2006 meziročně zvýšil o 15,4 %, což je nejvíce od roku 1998. Vývoj indikátorů na trhu práce je v souladu s aktuální prognózou. Odchylku od prognózy lze pozorovat u vývoje nominálního kurzu. Ten je vůči předpokladům prognózy v průměru za dosavadní průběh 2. čtvrtletí silnější.

Po prezentaci situační zprávy přistoupila bankovní rada k diskuzi rizik naplňování dubnové prognózy. Bankovní rada se shodla, že od dubnového jednání nedošlo k posunu inflačních rizik. Rizika prognózy jsou mírná a vyvážená, nastavení měnověpolitických sazeb je v souladu s očekávaným ekonomickým vývojem.

Bankovní rada se shodovala, že za protiinflační riziko považuje vývoj měnového kurzu. Bylo řečeno, že zhodnocování koruny lze do jisté míry vysvětlovat akcelerujících růstem HDP a pozitivním vývojem obchodní bilance. Byla vyslovena nejistota o míře odolnosti ekonomiky vůči relativně významnému posilování kurzu. Tato odolnost se časem zvýšila, ovšem nepochybně má své limity.

Bankovní rada se následně věnovala diskuzi o rovnovážné reálné apreciaci. Bylo konstatováno, že teorie odvozuje reálnou rovnovážnou apreciaci mimo jiné pomocí Balassova-Samuelsonova efektu, a že tento efekt byl v empirických analýzách dat z 90. let pro českou ekonomiku identifikován jako velmi nízký. Oproti tomu bylo poukázáno na to, že dochází k výrazně rychlejšímu růstu cen neobchodovatelných statků ve srovnání se statky obchodovatelnými, což by mohlo naznačovat významnější působení Balassova-Samuelsonova efektu.

Bankovní rada dále diskutovala možné dopady aktuálního poklesu cen některých aktiv na světových trzích. V této souvislost zaznělo, že český finanční trh může být tímto vývojem ovlivněn. Zazněl názor, že dosavadní pokles cen aktiv na některých trzích nepředstavuje významné riziko, ale jde spíše o nezbytnou korekci.

Bankovní rada pokračovala diskuzí o vývoji externího prostředí a jeho dopadech na českou ekonomiku. Bylo poukázáno na zrychlující inflaci v různých částech světa. Růst úrokových sazeb je očekáván i v eurozóně. Pokud by nastalo globální zpřísnění měnové politiky u klíčových centrálních bank a domácí sazby by se nezvyšovaly, mohly by se objevit tlaky na oslabení koruny. Někteří členové bankovní rady se nicméně vyjádřili, že neočekávají dramatický nárůst úrokových sazeb v eurozóně.

Část diskuze byla věnována problematice pružnosti cen v průmyslu, která bude celkovou inflaci v budoucnu podstatně ovlivňovat. Bylo poukázáno na strukturální faktory, které vedou k odlišnému vývoji cen průmyslových výrobců v ČR a v zemích našich hlavních obchodních partnerů.

Diskuse bankovní rady se také dotkla vývoje veřejných financí. Byla vyslovena obava z růstu výdajů státního rozpočtu. Zaznělo, že nedojde-li k významné změně dosavadního trendu, mohlo by to vést k neplnění maastrichtských konvergenčních kritérií.

Po projednání situační zprávy bankovní rada jednomyslně rozhodla ponechat limitní úrokovou sazbu pro dvoutýdenní repo operace na stávající úrovni 2 %.


Váš názor
  • :-)
    2.6.2006 10:13

    Jste v pasti telata co? Nevíte co máte dělat s vládou a jejím rozhazováním? Stejně ty sazby budete muset zvýšit, nebo tu úvěrovou expanzi nikdo nezastaví. Čím dřív se to udělá, tím to bude mít pro ekonomiku menší negativní dopad.
    TK
    • Zvýšení sazeb
      2.6.2006 12:48

      bude mít ovšem vliv na další rozantní posílení koruny a to by mělo na ekonomiku ješte nepříznivější dopad .
      Pozorovatel
      • :-))
        2.6.2006 13:56

        Tak tohohle bych se zase tolik nebál. Zvýšení sazeb o 0,25 asi s korunou moc nudělá. Myslím, že je to celý nafouknutý. Ostatně naše koruna posiluje i když máme sazby hodně nízko. Zvýšení o 0,25-0,5 má na ekonomiku dopad max o 1% HDP (a to kdoví jestli), spíš to má dopad na to, že lidi nebudou mít takovou chuť žít na dluh a banky nebudou rozdávat peníze na ulici. myslím, že ČNB se zbytečně moc bojí. Pokud ČNB zvýší sazby až koncem roku nebo až příští rok. Naroste dluh domácností o dalších klidně i 100 mld. Vláda se bude chovat tak jako, že se nemůže nic stát a koruna bude stejně posilovat..... Pak můžou ty chytráci z ČNB jenom varovat a varovat a nikdo je nebude brát vážně. Vždyť jsou k smíchu :-))))
        TK
      • :-)
        2.6.2006 13:35

        To nemusi platit. V SR su uroky na 4% a SKK nejak nevladze posilovat. V USA sa zvysili za posledne dva roky uroky z 1% na 5% a USD neposilil a bol v tomto obdobi castejsie slabsi nez na urovnach ked uroky boli na 1%.
        Rado
        • :-))
          2.6.2006 13:48

          Je potřeba se také podívat na růst deficitu obchodní bilance a dluhu USA (o kurzu měny jistěže nerozhoduje jen centrální banka svými sazbami :-).
          PaulC
          • správně
            2.6.2006 14:05

            Naše koruna neposiluje kvůli tomu, že tady někdo ukládá peníze, ale právě kvůli exportu. Proto zvýšení sazeb o 0,25-0,5 bude mít zanedbatelný vliv na posilování koruny. Koruna stejně bude kvůli exportu posilovat dál. Dokud amíci nesniží deficity nemůžou očekávat zlepšování kursu dolaru.
            TK
Aktuální komentáře

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data