Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

11.07.2006 11:46
Autor: 

Slovensko
Výnosová krivka počas uplynulého týždňa korigovala svoj predchádzajúci prudký rast. Všetky splatnosti sa prakticky paralelne posunuli smerom dole o 15 bps. Prakticky tak prevládla korekcia nad pokračujúcou neistotou a nervozitou pred zasadnutím ECB. Európska centrálna banka napokon sadzby nezvýšila, ale prakticky potvrdila ich ďalší rast už začiatkom augusta. Holubičie nálady a slabšie čísla však začínajú potvrdzovať koniec cyklu sprísňovania menovej politiky v USA. To je miernou podporou pre stredoeurópske trhy ako aj Slovensko.

Pred zverejnením programového vyhlásenia vlády a zámerov v ekonomickej oblasti však nečakáme veľa impulzov. Trhy budú aj ďalej nervózne. Zdá sa, že vyhláseniam o dodržaní termínu prijatia eura v roku 2009 zatiaľ veľmi neveria. Ešte pred najbližším zasadaním ECB (3.august) nás čaká pravidelné mesačné rokovanie Bankovej rady NBS o menovej politike (27. júl). BR NBS už bude mať k dispozícii novú makroekonomickú prognózu. Práve to môže byť impulzom pre zvýšenie sadzieb o ďalších 50 bps. Ako však nedávno naznačil guvernér Šramko, banka môže so svojím rozhodnutím čakať na zostavenie rozpočtu na rok 2007. Tu bude jasne vidieť, či chce ísť vláda cestou fiškálnej expanzie alebo nie. Udržanie inflačných tlakov na uzde si pritom bude vyžadovať striktnejšiu fiškálnu politiku. Inak bude musieť zvýšiť NBS sadzby razantnejšie.

Polsko
Podobný byl i vývoj na polském dluhopisovém trhu, slibný začátek týdne (vliv globálních trhů a zlotého) vystřídala ve středu další vlna výprodejů. V pátek přinesla dluhopisům krátkou úlevu slabší americká čísla, dojem z nich ale pokazil vysoký růst mezd. Odchod premiéra Marcinkievicze vyvolal negativní reakci, jejíž rozsah by nicméně měl zůstat omezeny. Trhy by naopak mohly přivítat nástup nového ministra financí Stanislava Kluzy, který zdá se bude pokračovat v politice ex-ministryně Zyty Gilowské. I tak se polský dluhopisový trh může dostat před hlasováním o důvěře vládě znovu pod tlak.

Maďarsko
Maďarské vládní dluhopisy v souladu s forintem na počátku týdne posílily, ale většinu svých zisků do konce týdne smazaly. Nervozita na maďarském dluhopisovém trhu se znovu potvrdila ve čtvrteční aukci 5 a 10-letých dluhopisů, když v důsledku nedostatečné poptávky byla nabídka 5-letých dluhopisů snížena z 45 na 40 mld. HUF. Ani páteční Minutes MNB nevnesly jasno do budoucnosti úrokových sazeb. Zveřejněné hlasování potvrdilo, že členové bankovní rady jsou nejednotní. V prvním nerozhodném kole hlasování byli pro 50 i 25 bps hike shodně čtyři členové, zatímco pět bylo pro ponechání sazeb na stávající úrovni. Ve druhém kole hlasovalo pro zvýšení sazeb o 25 bps osm členů rady. Je zřejmé že zpřísňování monetární politiky bude pokračovat, ale nejistota ohledně rychlosti i nadále přetrvává. Proto se domníváme že ani v tomto týdnu dluhopisy výrazněji neposílí a budou se pohybovat okolo současných hodnot. Určitým impulsem by mohlo být úterní zveřejnění inflace, jejíž vyšší než očekávané hodnoty by mohly podpořit spekulace o rychlejším zvyšováním sazeb a tedy růst výnosů na krátkém konci výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.01.2021
17:58Compass Minerals a valuační atraktivita akcií menších firem
17:30Amerika dnes kulhá za Evropou, výsledky podporou  
17:22American Express má o 15 procent nižší zisk, lidé méně utrácejí
17:13Summary: Kdysi ošklivé káčátko v GE se udrželo na hladině. V Evropě navnadila čísla UBS
16:12Vytěsnění akcií PFNonwovens: Jaké možnosti mají stávající akcionáři?  
15:49NET4GAS, s.r.o. - Zveřejňuje informaci o CZ0003529786
15:31Nejrychleji za čistou energií v evropském závodě vyběhl Total
15:17VDA počítá s růstem automobilového trhu v Německu o 8 procent
14:19MMF zlepšil odhad globálního růstu pro tento rok na 5,5 %
12:37Valuace dot-com éry vyvolávají strach z bubliny u ESG fondů
11:20Akcie se zvedají, koruně pomohl výhled sazeb  
11:03Guvernér ČNB Rusnok: ČNB letos může zvýšit sazby jednou, dvakrát, či vůbec
10:52Fels: Evropa v další recesi, USA porostou o 7 %, Čína utahuje
9:04Rozbřesk: Tuzemský průmysl zachraňuje ekonomiku před propadem
8:49PFNonwovens zveřejnila návrh rozhodnutí valné hromady o nuceném přechodu akcií na hlavního akcionáře
8:49Evropské burzy čeká zřejmě opatrný začátek. Dolar roste  
8:48PFNonwovens a.s. : Návrh rozhodnutí o schválení nuceného přechodu účastnických cenných papírů, 26.1.2020 zahájení procesu hlasování
8:30Americkou ministryní financí byla potvrzena Janet Yellenová
8:18Švýcarská banka UBS více než zdvojnásobila čtvrtletní zisk
25.01.2021
22:03Nevýrazný start do nového týdne, Gamestop se může zapsat do učebnic o spekulacích  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (12/20 Q4, Bef-mkt)
Apple Inc (12/20 Q1, Aft-mkt)
Automatic Data Processing Inc (12/20 Q2, Bef-mkt)
Blackstone Group Inc/The (12/20 Q4, Bef-mkt)
Boeing Co/The (12/20 Q4, Bef-mkt)
Crown Castle International Corp (12/20 Q4, Aft-mkt)
Edwards Lifesciences Corp (12/20 Q4, Aft-mkt)
Facebook Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
General Dynamics Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
Lam Research Corp (12/20 Q2, Aft-mkt)
Las Vegas Sands Corp (12/20 Q4, Aft-mkt)
Norfolk Southern Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
ServiceNow Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
Tesla Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
12:00Anthem Inc (12/20 Q4)
12:55VF Corp (12/20 Q3)
13:00AT&T Inc (12/20 Q4)
13:00Nasdaq Inc (12/20 Q4)
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba
22:05Stryker Corp (12/20 Q4)
22:05Whirlpool Corp (12/20 Q4)