Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Pozor na namasírovaná čtvrtletní čísla! (pokračování)

28.7.2006 13:20

Nutkání k masáži, či čirému falšování účetnictví je mimo jiné odrazem celkového formálního i neformálního nastavení fungování trhu - důraz investorů na krátkodobé výsledky, přílišná váha daná na obecné odhady managementu co se týče budoucích čísel a přehnaná reakce, pokud tyto nejsou načas "doručeny", odměny managementu navázané na krátkodobé výsledky, apod. Oblasti, kde lze účetní výkazy více či méně upravovat, pak závisí přirozeně na účetních standardech, na tom, jak místní úřady vyžadují jejich dodržování i na tom, nakolik je eticky přípustné vůbec uvažovat o jejich manipulaci.

Několik oblastí pak vyloženě láká ty, kdo chtěli obrázek firmy trochu domalovat. Jde zejména o:

1. Oblast tržeb a jejich časového rozlišení - zatímco pro některá odvětví je rozpoznání ukončení prodeje zboží/služby evidentní, pro mnohá tomu tak není. V těchto případech je mnohdy více možností jak rozložit výnosy v čase, jejich vývoj oproti příjmům může být znatelně rozdílný. Mluvíme např. o odvětvích založených na projektových službách (software, poradenství, apod.);

2. Rezervy, popř. opravné položky a odhady hodnoty aktiv, které např., zejména v rámci jednoho roku, mohou tvořit prostor pro zlepšení operačních marží (rozpuštění rezerv);

3. Deriváty, jejichž hodnoty se mění prudce s pohybem kurzů či jiných podkladových aktiv a u nichž lze jen obtížně vysledovat změny hodnoty hlavně když souvisí s neobchodovatelnými či málo likvidními aktivy (opce na koupi neobchodovaných společností, opce na jejich prodej, apod.);

4. Transakce se spřízněnými stranami, které i v rámci přijatelných mezí (daných zejména přístupností finančních úřadů) často poskytují prostor pro mlžení, či dokonce přímo transfer hodnoty z jedné firmy do druhé.

Uvedené možnosti upravovat účetnictví (respektive věnovat se celkovému "window dressing") se přirozeně netýkají jen obchodovaných firem, ale mohou být využity i např. v rámci privátního prodeje firmy. V takovémto případě může být ale manipulace s čísly paradoxně těžší (např. díky důkladné due diligence) než na akciovém trhu. Přestože na něm operuje velké množství investorů, analytiků pokrývající akcie a dalších, jejich prostor pro detailní zkoumání výkazů je relativně omezený (v porovnání s privátními transakcemi). Že by i zde byla pod svící největší tma?

Snaha zamezit falšování účtů přes striktní regulaci všeho, co s výkazy souvisí, není (mírně řečeno) bez problémů. To je patné mimo jiné na odlivu zájmu společností od akciového trhu ve Spojených státech směrem k Evropě, popř. JV Asii. V dlouhém období asi přitom nelze spoléhat na nic menšího, než že se podobné praktiky stanou hlavně eticky a morálně nepřístupné.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data