Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Něco více o porovnávání investičních fondů

Něco více o porovnávání investičních fondů

4.8.2006 13:30

Nelze porovnávat dva fondy (resp. jakékoliv investice) co se týče výnosů, aniž bychom nevěděli nic o jejich riziku. Má tedy smysl porovnávat pouze výnosy upravené o riziko. To např. tak, že se podíváme na to, kolik investor/fond vydělal nad, nebo pod, požadovanou míru návratnosti (tzv. alfa prezentovaná v minulém článku na toto téma).

Způsobů pro porovnání úspěšnosti investic je ale více a přestože zavání přílišnou složitostí pro investora, stojí za to mít o nich alespoň potuchu. V hodnocení úspěšnosti svých investic, či spekulací může vedle alfy pomoci tzv. Sharpův poměr. Ten opět ukazuje, jaký byl výnos investora upravený o riziko, zde konkrétně výnos nad bezrizikovou investici dělený volatilitou investice. Dejme tomu, že investice vydělala 15 %, bezriziková sazba byla 4 % a volatilita investice byla 11 %. Sharpův poměr je tak (15-4)/11, tedy 1. Na základě zkušeností je někdy uváděno, že u neprofesionálních investorů je úspěchem právě překročení hodnoty 1 (v delším období) - tzn. že návratnost portfolia/investice nad bezrizikovou sazbu se rovná jeho volatilitě. Je ale jasné, že toto hodnocení je značně "flexibilní".

Stále více populární je také value at risk - VAR. Je to absolutní měřítko rizika, které v principu ukazuje, že s danou pravděpodobností (např. 95 %) investor v dané časové periodě nepřijde o více, než jaká je VAR. Např. VAR velikosti 1.000.000 Kč pro jeden den znamená, že s 95% pravděpodobností investor v jednom dnu nepřijde o více než 1.000.000 Kč. Náročnost kalkulace, včetně odhadu vstupních hodnot (pohyby jednotlivých částí portfolia, volatilita, jejich vzájemná korelace atd.) ovšem efektivně znemožňují užití tohoto konceptu pro individuální investory. Je pro ně ale významný jako možná informace poskytnutá fondem samotným. Je však také nutno podotknout, že zejména v dobách turbulencí a krizí vykazují všechny modely postavené na historických datech (respektive na historických zkušenostech), minimální spolehlivost (důvodem je efekt motýla, popsaný v předchozím článku).

Jakkoliv se uvedené ukazatele mohou zdát složité a pro individuální investory v praxi nepoužitelné, základní fakt to nezpochybňuje. Nejenže nelze odhadovat, kam vede následující zatáčka na základě pohledu do zpětného zrcátka (tj. vybírat fond na základě historické úspěšnosti), nelze porovnávat ani historický (popř. očekávaný) výnos bez přihlédnutí k riziku. Alespoň běžný pohled na strukturu portfolia porovnávaných fondů (nakolik jsou zainvestovány v rizikových odvětvích, malých firmách, rizikových regionech, atd.) a následný relativní odhad jejich rizika je lepší než samotná tabulka historických výnosů.


Váš názor
  • Technici by s Vámi nesouhlasili
    4.8.2006 14:16

    Vaše tvrzení vypadají na první pohled fundovaně, ale pokud by to bylo tak, jak píšete, byla by technická analýza úplný nesmysl. Což asi není, berouce v úvahu, kolik profesionálních analytiků (včetně Vašeho serveru) ji ve větší či menší míře používá.
    petr
    • To že někdo něco používá...
      4.8.2006 16:15

      ...ještě neznamená, že to není úplný nesmysl. Čímž nechci ubírat na důležitosti technické analýze.
      Bo
Aktuální komentáře
22.1.2018
22:00Wall Street: Pozitivní vstup do nového týdne
18:38Akciový býk může žít ještě dlouho, ale tráva mu podle historie poroste hlavně mimo USA
17:42Summary: Halliburton potvrzuje oživení na trhu s ropou, tržby Wynn Resorts hnalo Macau
17:38Obsese HDP? Podle alternativního ukazatele Česko relativně boduje
17:29Koruna nemění pozici proti euru ani dolaru. Na hlavních trzích se dnes daří libře  
17:12Pražská burza na čerstvém šestiletém maximu
16:44Fintech je nový trend bankovnictví. Která banka ho skutečně sleduje?
16:16Amazon otevřel obchod bez pokladen, své zákazníky sleduje
15:25MMF zvedá výhled růstu globální ekonomiky. I díky daňové reformě v USA
14:33KMV koupí českou, slovenskou a maďarskou pobočku PepsiCo
14:32Je klid na trzích známkou přicházející bouře?
13:48Evropské burzy stagnují, sledují fúze a akvizice
13:03Pražské služby, a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu, která se bude konat dne 28.2.2018
12:38Týdenní výhled: Americká vláda v nouzovém režimu, německá se probouzí z limba  
11:16Oxfam: Procento nejbohatších ovládá 82 procent bohatství
10:59Druhý nejefektivnější způsob, jak zničit město, je regulace nájmů. Hned po bombardování.
10:48Shutdown v Americe, velká koalice v Německu. Eurodolar ale příliš nereaguje  
9:13Rozbřesk: Německá velká koalice má zelenou…
8:59Trhy zřejmě čeká smíšený začátek dne. Rusnok: ČNB v únoru velmi pravděpodobně zvýší sazby  
8:34Majitel Zentivy kupuje lídra na trhu s léky na hemofilii

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    JP - Jednání BoJ, základní sazba
    11:00DE - Index očekávání ZEW