Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Něco více o porovnávání investičních fondů

Něco více o porovnávání investičních fondů

4.8.2006 13:30

Nelze porovnávat dva fondy (resp. jakékoliv investice) co se týče výnosů, aniž bychom nevěděli nic o jejich riziku. Má tedy smysl porovnávat pouze výnosy upravené o riziko. To např. tak, že se podíváme na to, kolik investor/fond vydělal nad, nebo pod, požadovanou míru návratnosti (tzv. alfa prezentovaná v minulém článku na toto téma).

Způsobů pro porovnání úspěšnosti investic je ale více a přestože zavání přílišnou složitostí pro investora, stojí za to mít o nich alespoň potuchu. V hodnocení úspěšnosti svých investic, či spekulací může vedle alfy pomoci tzv. Sharpův poměr. Ten opět ukazuje, jaký byl výnos investora upravený o riziko, zde konkrétně výnos nad bezrizikovou investici dělený volatilitou investice. Dejme tomu, že investice vydělala 15 %, bezriziková sazba byla 4 % a volatilita investice byla 11 %. Sharpův poměr je tak (15-4)/11, tedy 1. Na základě zkušeností je někdy uváděno, že u neprofesionálních investorů je úspěchem právě překročení hodnoty 1 (v delším období) - tzn. že návratnost portfolia/investice nad bezrizikovou sazbu se rovná jeho volatilitě. Je ale jasné, že toto hodnocení je značně "flexibilní".

Stále více populární je také value at risk - VAR. Je to absolutní měřítko rizika, které v principu ukazuje, že s danou pravděpodobností (např. 95 %) investor v dané časové periodě nepřijde o více, než jaká je VAR. Např. VAR velikosti 1.000.000 Kč pro jeden den znamená, že s 95% pravděpodobností investor v jednom dnu nepřijde o více než 1.000.000 Kč. Náročnost kalkulace, včetně odhadu vstupních hodnot (pohyby jednotlivých částí portfolia, volatilita, jejich vzájemná korelace atd.) ovšem efektivně znemožňují užití tohoto konceptu pro individuální investory. Je pro ně ale významný jako možná informace poskytnutá fondem samotným. Je však také nutno podotknout, že zejména v dobách turbulencí a krizí vykazují všechny modely postavené na historických datech (respektive na historických zkušenostech), minimální spolehlivost (důvodem je efekt motýla, popsaný v předchozím článku).

Jakkoliv se uvedené ukazatele mohou zdát složité a pro individuální investory v praxi nepoužitelné, základní fakt to nezpochybňuje. Nejenže nelze odhadovat, kam vede následující zatáčka na základě pohledu do zpětného zrcátka (tj. vybírat fond na základě historické úspěšnosti), nelze porovnávat ani historický (popř. očekávaný) výnos bez přihlédnutí k riziku. Alespoň běžný pohled na strukturu portfolia porovnávaných fondů (nakolik jsou zainvestovány v rizikových odvětvích, malých firmách, rizikových regionech, atd.) a následný relativní odhad jejich rizika je lepší než samotná tabulka historických výnosů.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Technici by s Vámi nesouhlasili
    4.8.2006 14:16

    Vaše tvrzení vypadají na první pohled fundovaně, ale pokud by to bylo tak, jak píšete, byla by technická analýza úplný nesmysl. Což asi není, berouce v úvahu, kolik profesionálních analytiků (včetně Vašeho serveru) ji ve větší či menší míře používá.
    petr
    • To že někdo něco používá...
      4.8.2006 16:15

      ...ještě neznamená, že to není úplný nesmysl. Čímž nechci ubírat na důležitosti technické analýze.
      Bo
Aktuální komentáře
21.7.2017
15:16Týden technicky: Euro Draghimu nevěří
15:15eBay (-3,4 %) kvartálními čísly otřásl důvěrou investorů
14:54Státní dluh ČR v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu korun
14:05České dráhy, a.s.: oznámení úrokové sazby na 9. výnosové období
13:59Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí roku výrazně klesly
13:41Ekonomika KLDR rostla loni nejvíc od roku 1999. Pomohl export i zbrojení
12:25Výsledky Qualcommu investory nezajímaly. Bojí se o výsledek miliardového sporu s Apple Inc.
11:57Kronus: Výsledková sezóna v USA se rozjíždí, jsem zvědavý na GE (video)
11:35Oživení na globálním trhu s hodinkami pomohlo Swatch zvýšit meziročně zisky
11:18Vyšetřování Trumpových vazeb na Rusko se rozšiřuje. Prezident prý zjišťuje, zda si může udělit milost
10:45Unipetrol ohlásil silná kvartální čísla (Komentář analytika Patria Finance)  
10:41Euro přerušilo jízdu, udrží zisky? Koruna nový atak nepodniká  
9:44Rozbřesk: Draghimu se nepodařilo zkrotit euro, to sílí na dvouletá maxima. A koruna otestovala 26,00
9:39Že by renesance? Microsoft opět zářil v cloudu
8:58V Praze bude investory zajímat Unipetrol. Futures naznačují další poklesový den v Evropě  
8:33ECB může za páteční ztráty akciové Asie  
8:04Unipetrol zdvojnásobil pololetní čistý zisk na 6,4 miliardy korun
6:47Pokud chceme být bohatí, musíme stále něco vyrábět. Internetová ekonomika stačit nebude
6:05Kvartálním číslům Unipetrolu pomohou marže i pojistné plnění (Prognóza analytiků Patria Finance)  
20.7.2017
22:04Wall Street zakončila beze změny, Qualcomm po výsledcích -5 %

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data