Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Něco více o porovnávání investičních fondů

Něco více o porovnávání investičních fondů

4.8.2006 13:30

Nelze porovnávat dva fondy (resp. jakékoliv investice) co se týče výnosů, aniž bychom nevěděli nic o jejich riziku. Má tedy smysl porovnávat pouze výnosy upravené o riziko. To např. tak, že se podíváme na to, kolik investor/fond vydělal nad, nebo pod, požadovanou míru návratnosti (tzv. alfa prezentovaná v minulém článku na toto téma).

Způsobů pro porovnání úspěšnosti investic je ale více a přestože zavání přílišnou složitostí pro investora, stojí za to mít o nich alespoň potuchu. V hodnocení úspěšnosti svých investic, či spekulací může vedle alfy pomoci tzv. Sharpův poměr. Ten opět ukazuje, jaký byl výnos investora upravený o riziko, zde konkrétně výnos nad bezrizikovou investici dělený volatilitou investice. Dejme tomu, že investice vydělala 15 %, bezriziková sazba byla 4 % a volatilita investice byla 11 %. Sharpův poměr je tak (15-4)/11, tedy 1. Na základě zkušeností je někdy uváděno, že u neprofesionálních investorů je úspěchem právě překročení hodnoty 1 (v delším období) - tzn. že návratnost portfolia/investice nad bezrizikovou sazbu se rovná jeho volatilitě. Je ale jasné, že toto hodnocení je značně "flexibilní".

Stále více populární je také value at risk - VAR. Je to absolutní měřítko rizika, které v principu ukazuje, že s danou pravděpodobností (např. 95 %) investor v dané časové periodě nepřijde o více, než jaká je VAR. Např. VAR velikosti 1.000.000 Kč pro jeden den znamená, že s 95% pravděpodobností investor v jednom dnu nepřijde o více než 1.000.000 Kč. Náročnost kalkulace, včetně odhadu vstupních hodnot (pohyby jednotlivých částí portfolia, volatilita, jejich vzájemná korelace atd.) ovšem efektivně znemožňují užití tohoto konceptu pro individuální investory. Je pro ně ale významný jako možná informace poskytnutá fondem samotným. Je však také nutno podotknout, že zejména v dobách turbulencí a krizí vykazují všechny modely postavené na historických datech (respektive na historických zkušenostech), minimální spolehlivost (důvodem je efekt motýla, popsaný v předchozím článku).

Jakkoliv se uvedené ukazatele mohou zdát složité a pro individuální investory v praxi nepoužitelné, základní fakt to nezpochybňuje. Nejenže nelze odhadovat, kam vede následující zatáčka na základě pohledu do zpětného zrcátka (tj. vybírat fond na základě historické úspěšnosti), nelze porovnávat ani historický (popř. očekávaný) výnos bez přihlédnutí k riziku. Alespoň běžný pohled na strukturu portfolia porovnávaných fondů (nakolik jsou zainvestovány v rizikových odvětvích, malých firmách, rizikových regionech, atd.) a následný relativní odhad jejich rizika je lepší než samotná tabulka historických výnosů.


Váš názor
  • Technici by s Vámi nesouhlasili
    4.8.2006 14:16

    Vaše tvrzení vypadají na první pohled fundovaně, ale pokud by to bylo tak, jak píšete, byla by technická analýza úplný nesmysl. Což asi není, berouce v úvahu, kolik profesionálních analytiků (včetně Vašeho serveru) ji ve větší či menší míře používá.
    petr
    • To že někdo něco používá...
      4.8.2006 16:15

      ...ještě neznamená, že to není úplný nesmysl. Čímž nechci ubírat na důležitosti technické analýze.
      Bo
Aktuální komentáře
19.11.2017
16:45Šéf Morgan Stanley: Revoluce ve finančnictví? Pořád je potřeba mozek
9:46Víkendář: Proč průmyslová revoluce nepřišla už do Říma?
18.11.2017
20:02Za pár let se ukáže, jak dobře na tom USA jsou
14:34Revoluční změny v dopravě a pravý důvod zájmu automobilek o Uber a spol.
8:04Víkendář: Nová hedvábná stezka mění globální ekonomiku, vše je přitom jen na začátku
0:38Vyhrajte vstupenku za 4 999 Kč na největší konferenci o akciích v ČR!
17.11.2017
22:3617. listopad ŽIVĚ: Pocta na Národní, Koncert pro budoucnost, akce v Česku i na Slovensku
22:04Závěr týdne ve znamení mírného poklesu, Tesla představila svůj truck
18:26Totální dno. Co přijde nyní?
17:11CVVM: Většina Čechů daním nerozumí. Chtějí ale víc zdanit bohaté
16:57Summary: Na aktiva Twenty-First Century se těší kupci, Applied Materials zveřejnil výborné výsledky
16:35Americký dolar nezabral ani na příznivá makro data, ani na daňové změny  
16:30Perly týdne: Silná značka ČR, vodní nafta od Audi a kladivo od Tesly
15:59Tencent může předběhnout Facebook. V tržní kapitalizaci prý do konce roku
15:14Týden technicky: Euro se bez boje nevzdává
14:47Celosvětový objem aktiv pod správou se zdvojnásobí, pro jejich manažery je to výzva
14:46Spanilá jízda Applied Materials v číslech hospodaření pokračuje
13:59Ziskovost čtveřice největších bank v ČR je velmi dobrá. Pozor ale musejí dávat na náklady
12:55Rozdílné ceny práce v Evropě a brexit. Klíčové body summitu EU ve Švédsku
12:30ČR je třetí v Evropě v online nakupování potravin

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data