Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Něco více o porovnávání investičních fondů

Něco více o porovnávání investičních fondů

4.8.2006 13:30

Nelze porovnávat dva fondy (resp. jakékoliv investice) co se týče výnosů, aniž bychom nevěděli nic o jejich riziku. Má tedy smysl porovnávat pouze výnosy upravené o riziko. To např. tak, že se podíváme na to, kolik investor/fond vydělal nad, nebo pod, požadovanou míru návratnosti (tzv. alfa prezentovaná v minulém článku na toto téma).

Způsobů pro porovnání úspěšnosti investic je ale více a přestože zavání přílišnou složitostí pro investora, stojí za to mít o nich alespoň potuchu. V hodnocení úspěšnosti svých investic, či spekulací může vedle alfy pomoci tzv. Sharpův poměr. Ten opět ukazuje, jaký byl výnos investora upravený o riziko, zde konkrétně výnos nad bezrizikovou investici dělený volatilitou investice. Dejme tomu, že investice vydělala 15 %, bezriziková sazba byla 4 % a volatilita investice byla 11 %. Sharpův poměr je tak (15-4)/11, tedy 1. Na základě zkušeností je někdy uváděno, že u neprofesionálních investorů je úspěchem právě překročení hodnoty 1 (v delším období) - tzn. že návratnost portfolia/investice nad bezrizikovou sazbu se rovná jeho volatilitě. Je ale jasné, že toto hodnocení je značně "flexibilní".

Stále více populární je také value at risk - VAR. Je to absolutní měřítko rizika, které v principu ukazuje, že s danou pravděpodobností (např. 95 %) investor v dané časové periodě nepřijde o více, než jaká je VAR. Např. VAR velikosti 1.000.000 Kč pro jeden den znamená, že s 95% pravděpodobností investor v jednom dnu nepřijde o více než 1.000.000 Kč. Náročnost kalkulace, včetně odhadu vstupních hodnot (pohyby jednotlivých částí portfolia, volatilita, jejich vzájemná korelace atd.) ovšem efektivně znemožňují užití tohoto konceptu pro individuální investory. Je pro ně ale významný jako možná informace poskytnutá fondem samotným. Je však také nutno podotknout, že zejména v dobách turbulencí a krizí vykazují všechny modely postavené na historických datech (respektive na historických zkušenostech), minimální spolehlivost (důvodem je efekt motýla, popsaný v předchozím článku).

Jakkoliv se uvedené ukazatele mohou zdát složité a pro individuální investory v praxi nepoužitelné, základní fakt to nezpochybňuje. Nejenže nelze odhadovat, kam vede následující zatáčka na základě pohledu do zpětného zrcátka (tj. vybírat fond na základě historické úspěšnosti), nelze porovnávat ani historický (popř. očekávaný) výnos bez přihlédnutí k riziku. Alespoň běžný pohled na strukturu portfolia porovnávaných fondů (nakolik jsou zainvestovány v rizikových odvětvích, malých firmách, rizikových regionech, atd.) a následný relativní odhad jejich rizika je lepší než samotná tabulka historických výnosů.


Váš názor
  • Technici by s Vámi nesouhlasili
    4.8.2006 14:16

    Vaše tvrzení vypadají na první pohled fundovaně, ale pokud by to bylo tak, jak píšete, byla by technická analýza úplný nesmysl. Což asi není, berouce v úvahu, kolik profesionálních analytiků (včetně Vašeho serveru) ji ve větší či menší míře používá.
    petr
    • To že někdo něco používá...
      4.8.2006 16:15

      ...ještě neznamená, že to není úplný nesmysl. Čímž nechci ubírat na důležitosti technické analýze.
      Bo
Aktuální komentáře
23.6.2018
12:22Víkendář: Blíží se možný zlomový bod v uprchlické krizi
6:35ČEZ po nejdelší valné hromadě v historii vyplatí dividendu 33 korun na akcii. Obměna dozorčí rady
22.6.2018
22:03Trump přidusil dnešní rally další hrozbou cel
18:15Ropný cyklus se bude točit dál, trend je v rukou nových technologií
17:29Více ropy a nová cla. Závěr týdne není nudný, euro klesá  
17:26Pegas s Kofolou PX do zeleného nevytáhly, výhružka Trumpa posílá automobilky níže  
17:20Co říká Pax Romana o dnešním světě
17:20Technická analýza: Eurodolar otestoval významný support, eurokoruna rezistenci
17:05Nová Trumpova hrozba: Zavedeme 20 % clo na všechna auta z EU
16:53ÚOHS schválil vstup čínské Citic Group do CEFC Group Europe
15:34TOMA, a.s. - zpráva z Valné hromady červen 2018
14:54Dohoda OPEC: Produkce ropy stoupne jen mírně. Cena roste svižně už teď
14:40Technická analýza: Bod zlomu: V hlavní roli OPEC+
14:15Obuvnická firma Prabos rozšiřuje svou výrobu na Ukrajinu
13:32Perly týdne: Čínský útok na americké akcie, záhada německé kriminality a z ČR Itálie
13:30Do vlády míří Malá a Nováková, obranu převezme Metnar
12:09Fed: Přední americké banky by dokázaly přestát silnou recesi
11:46Přistoupí OPEC+ k navýšení těžby?  
11:00HubVentures, mířící na burzu, po čerstvé coworkingové akvizici ovládá přes 40 procent trhu
10:56Dopoledne se daří euru i koruně. OPEC jedná o produkci, cla zůstávají hrozbou  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data