Jednomyslné rozhodnutí bank. rady ČNB ponechat repo sazbu na úrovni 2,25 % stejně jako tisková konference guvernéra Tůmy přinesla jen málo překvapivého. Jediný výraznější výrok hodný k zaznamenání jsou guvernérova slova, že předpokládá (jen) určitý růst sazeb v delším období. Tůma pak k známým proinflačním rizikům (pozitivní produkční mezera, rostoucí sazby v eurozóně) připočetl i zhoršený fiskální výhled (oproti předpokladům v červencové inflační zprávě). Jediným protiinflačním faktorem tak zůstává silná CZK. Nezbývá než stavět výhled českých úrokových sazeb na kurzu.
Může tedy kurz oddálit další zvýšení repo sazby za horizont roku 2006? Připomeňme, že ČNB v červenci zvýšila sazby při kurzu EUR/CZK na úrovni 28,40. Při vědomí toho, že sazba ECB bude již v říjnu 3,25 %, nemusí být sázka na silnou korunu v horizontu 3 měsíců vítězná. Neboli, nevylučujeme, že ještě jedno zvýšení sazeb do konce tohoto roku přijde.
(ČSOB - denní finanční zpravodaj)