Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Futures – trh a obchodování

29.09.2006 12:21

V případě obchodování s futures hraje výraznou roli clearing systém. Ten v této hře s nulovým součtem vstupuje do obchodu (je protistranou) jak na straně kupující, tak na straně prodávající. V případě teoretického selhání jedné strany je to tak právě tento systém, který by ztratil. Nejenom z tohoto důvodu je tak hodnota každého uzavřeného kontraktu neustále narovnávána na jeho hodnotou tržní (marking to market). Rozdíl mezi těmito hodnotami je pak připisován, či odváděn z účtu investora (margin account - MA), zřízeného při uzavření obchodu (na účtu je uložena částka, která slouží jako základ pro uvedené neustálé nastavování na trh). Vedle standardizace je toto neustálé upravování hodnoty na účtu (tj. vlastně upravování hodnoty celého kontraktu) hlavním rysem, který odlišuje futures od forwardů (u obou na konci období většinou dochází k reversu obchodu - peněžnímu vyrovnání, místo fyzického doručení aktiva). Rozdíl od opcí (třetí z hlavních derivátů) je pak znatelnější – u opcí investor může, u futures a forwards musí.

Částka, která musí být uložena na maržovém účtu, je obvykle funkcí toho, jak volatilní je cena podkladového aktiva – čím rizikovější je toto aktivum, tím větší musí být tato rezerva. Na většinu komodit a ostatních aktiv, včetně těch finančních, se obvykle pohybuje mezi 5 a 10 %, ale záleží na lokálních podmínkách. Velikost této rezervy – marže, je pak z pohledu investora významná zejména proto, že určuje míru zapáčení jeho investice. Je totiž jediným výdajem na počátku investice (futures není investicí v pravém slova smyslu, je to vzájemná dohoda bez počátečního výdaje, mimo MA) a poměřuje se tak s konečným výnosem, či ztrátou (rozdílem mezi cenou futures a spotovou cenou na konci investice).

S výdajem na MA např. pouze 10 % ceny podkladového aktiva tak je investor plně vystaven fluktuacím jeho ceny. Stačí, aby během měsíce toto aktivum ztratilo 5 % své hodnoty, a investor při této 10% marži ztrácí 50 % své investice (poměr 10:1; ignorujme nyní to, že pohyb na maržovém účtu je neustálý, viz výše, a zisky na něm by se měly úročit). Pokud velikost jeho účtu klesne pod udržovací hodnotu a on jej nenavýší, jsou uzavírány jeho pozice tak, aby byly pokryty realizované ztráty.

Vedle transakčních nákladů je to právě ona možnost výrazné páky, co dělá trh futures pro investory a spekulanty atraktivní (význam pro ty, kdo se chtějí zajistit proti rizikům – hedging, je pak evidentní). Nemá ale snad cenu zdůrazňovat, že nejde o žádný oběd zadarmo, jen o možnost pohybovat se dál co se týče rizika a vyššího možného výnosu, ale také ztráty. Ideální je trh futures tak např. pro ty, kdo chtějí investovat do aktiva, či skupiny aktiv (akciové indexy), do nichž by jinak investovali pouze s velkými transakčími náklady (např. snažit se sami složit a udržovat akciový index) a chtějí (jsou ochotni) se vystavit výrazným fluktuacím hodnoty jejich portfolia. Syntetická držba aktiv přes futures tak vyhovuje např. těm, kdo často obchodují, věří v možnost úspěšně časovat trh, apod.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2024
22:01Propadu na technologiích vévodil Netflix a Nvidia  
17:46Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
17:18Celkový akciový optimismus na úrovních z let 2001/2002. Posouvá se základní psychologické nastavení investorů?
16:46Poptávka po bezpečí slábne, ale investoři se zpět do akcií nehrnou  
16:37Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
14:31SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden–březen/2024
13:24Perly týdne: Akcie a zlato za poslední desetiletí a co (ne)čekat od Applu i celého trhu
12:48Reuters: Německá vláda mírně zvýší odhad letošního růstu ekonomiky
11:24Jakub Blaha: Konec transparentnosti Netflixu zastínil obzvlášť dobré výsledky  
10:58Páteční dopoledne je červené, po přestávce se do hry opět vložil Blízký východ  
9:25Netflix reportoval nejlepší první kvartál od roku 2020. Překvapil počtem předplatitelů
9:07Rozbřesk: Proč je česká koruna odolnější vůči silnému dolaru?
8:43Akciové trhy zrudly pod tíhou obav z konfliktu na Blízkém východě, Netflix překvapil vysokým počtem platících uživatelů  
6:03Evercore: Hlavním příběhem je mimořádná odolnost ekonomiky
18.04.2024
22:02S&P 500 poklesl popáté v řadě; investoři čekají na Netflix  
17:45Růst cen akcií a cena za riziko
17:23DJIA dnes v čele a ECB se od Fedu neodpoutá  
15:59Deloitte: Cena nájemného v prvním čtvrtletí vzrostla o procento na 295 Kč/m2
15:20Lee: I kdyby sazby šly letos dolů jen jednou, pro akcie by to stále bylo dobré prostředí
12:56Vasle: Rozdílná měnová politika ECB a Fedu má své limity

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data