České dluhopisy po většinu týdne kopírovaly vývoj na
vyspělých evropských trzích, když přitom výsledky
komunálních voleb ponechal trh bez povšimnutí. Vyšší
německá inflace a varování členů ECB tak ovlivnily i český
trh a poslaly v průběhu i domácí výnosy vzhůru. To se
nepodařilo zvrátit ani Bankovnímu výboru ČNB, přestože
ponechal úrokové sazby beze změny. Přetrvávající obavy
z růstu českých sazeb, i když podle odhadu inflace nejsou
opodstatněné, nakonec posunuly výnosy vzhůru zvláště na
kratším konci křivky.
V tomto týdnu bude zveřejněn státní rozpočet a obchodní
bilance, uvolněna bude i inflační zpráva ČNB. Jejich vliv
ale bude zřejmě opět minimální, navíc hlavní body inflační
zprávy již dříve zmínil guvernér. České dluhopisy budou
opět hledat inspiraci v zahraničí, kde očekávání růstu sazeb
eurozóny bude zřejmě výrazněji korigováno poklesem
tempa růstu i inflace v USA. Proto by, podle našeho názoru,
měl být začátek týdne pro dluhopisy příznivý, konec se
zasedáním ECB může ale jejich zisky korigovat.
Ve středu bude rovněž emitován státní dluhopis
2,30 %/2008 v objemu 5 mld. Kč. Protože se jedná o poslední letošní emisi této splatnosti, předpokládáme, že bude bez problémů upsána.
ČSOB Investiční výzkum