Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

31.10.2006 12:52
Autor: 

Slovensko
Výnosová krivka sledovala pohyb koruny. Silnejšia mena dáva šancu na stlačenie inflácie a tým na splnenie inflačného kritéria. Napriek tomu, že NBS indukuje ďalší rast krátkych sadzieb, zvyšok krivky klesá. Čaká sa totiž, že to budú posledné pohyby smerom hore. Úroky by mohli kulminovať v tomo roku na úrovni 5,00-5,25 %. Vzhľadom na opatrnosť NBS pri znižovaní sadzieb vsádzame skôr na ich stabilitu počas roka 2007. Tento scenár podporuje zatiaľ aj globálny vývoj, keď Fed možno nebude pokračovať v ďalšom sprísňovaní menovej politiky. Ročné sadzby išli hore o 6 bps a zvyšok krivky klesal. Väčší pokles krivky sme zaznamenali od splatností 5 a viac rokov. Tu bol pokles približne o 5-7 bps. Domnievame sa, že 1Y už nemá priestor veľmi klesať ak sa nezačne na trhu kalkulovať s poklesom oficiálnych dvojtýždňových sadzieb NBS. Dlhší koniec krivky reaguje najmä na pohyb kurzu. Silnejšia koruna zvyšuje šancu na splnenie inflačného maastrichtského kritéria. Predpokladáme preto, že v blízkej budúcnosti môže mať krivka ešte strmší inverzný charakter ako dnes.

Polsko
Přes vysoká očekávání, že kalendář ekonomických událostí minulého týdne dá definitivní odpověď o načasování prvního zvýšení sazeb, zůstává problém dosud otevřen. Rozhodnutí Výboru pro měnovou politiku ponechat úrokové sazby beze změny, a to i přes pesimistickou inflační prognózu, a mírnější komentář amerického Fedu vrátilo investory opět na trh s dluhopisy, zvláště na delším konci výnosové křivky. Výnosy pak následně klesly o více než 10 bps v nejlikvidnějším pětiletém segmentu a kolem 6-7 bps u desetiletých papírů. Výnosová křivka přitom celkově o něco zploštěla.

Tento týden nečekáme žádné významnější události. Dluhopisy by proto, jak je jejich zvykem, měly v následujících dnech sledovat vývoj na FX trhu a na vyspělých trzích. Proto bude pozornost koncem týdne soustředěna na zasedání ECB a páteční americké payrolls. První událost by, podle našeho přesvědčení, měla být pro evropské (a tedy i polské) dluhopisy příznivá, ta druhá však představuje velkou neznámou.

Maďarsko
Maďarské vládní dluhopisy na očekávané zvýšení sazeb MNB o 25 bodů nereagovaly a stejně jako forint profitovaly z uklidnění situace v ulicích Budapešti. Další impuls k posilování přišel ve středu z méně jestřábího Fedu než se čekalo a výnosy maďarských dluhopisů tak během týdne poklesly okolo 10 bazických bodů po celé délce výnosové křivky. Příští týden bude na domácí události chudý. Maďarské dluhopisy tak budou hledat inspiraci v regionu. Nicméně se nedomníváme, že výnosy při současných hodnotách mají potenciál jít ještě výrazněji dolů.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
9:42Česká ekonomika podle zpřesněného odhadu loni klesla o 0,2 pct, ve 4Q ale vzrostla o 0,4 pct mezičtvrtletně
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct
9:23Rozbřesk: Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí
9:07Komerční banka, a.s.: Oznámení o zahájení exkluzivního vyjednávání o prodeji dceřiné společnosti
8:59EP Infrastructure, a.s.: Výsledky skupiny EP Infrastructure za rok 2023

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university