ČEZ: Průměrná cena přeshraničních kapacit do Německa klesla na 5 EUR/MWh
Po aukci přeshraničních kapacit klesla jejich cena o 58 % na 5 EUR/MWh pro rok 2007. S ohledem na českou velkoobchodní cenu 44 EUR/MWh pro rok 2007 a přeshraniční poplatek 5 EUR/MWh v příštím roce, dosahuje celková vývozní cena 49 EUR/MWh proti současné ceně německých forwardů pro rok 2007 54,7 EUR/MWh, a to představuje 12% slevu.
Náš názor: Pokles cen přeshraničních kapacit potvrzuje, že poptávka na vývozy do Německa klesá z důvodu rostoucí poptávky v České republice a na Slovensku doprovázená uzavírkami kapacitami v regionu. Tento předpoklad potvrzuje také fakt, že přeshraniční poplatek ani nevyplní rozdíl mezi současnou českou velkoobchodní cenou 44 EUR/MWh a německým forwardem 57,4 EUR/MWh pro rok 2007. Rovněž se tak potvrzuje předpoklad na rychlé přibližování se na německou úroveň, což se očekává nejpozději v roce 2009. Předpokládáme, že česká velkoobchodní cena bude do roku 2009 na úrovni 50 EUR/MWh, což znamená fundamentální cenu akcií ČEZu 1 105 Kč na akcii.