Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krocan, Santa a akcie... co dostanou investoři pod stromeček?

Krocan, Santa a akcie... co dostanou investoři pod stromeček?

27.11.2006 16:04
Autor: Roman Koděra, Patria Finance

Konec roku je plný sváteční atmosféry, nákupů v nákupních centrech a je-li historie naším průvodcem, pak i vyššími cenami akcií. S tradiční vánoční sezónou přichází tradiční rally na Wall Street a ačkoliv neexistuje žádná záruka, naděje zůstává na straně „býků“.

Je tu hned mnoho důvodů proč věřit, že sezónní růst bude s námi i tento rok, ačkoliv jsou zde i názory, že tomu tak nebude. Jednou z velmi zajímavých, ale současně optimistických zpráv, je ta, že pesimismus na trhu nabírá na obrátkách. Tento sentiment zesílil natolik, že kontrariáni odešli. Je-li každý „medvědem“, na konci znervózní a teoreticky již nemá žádnou pozici a tím vznikne nedostatečná nabídka. A jak všichni víme, ekonomové by nám nabídli teorii, která říká, že nedostatek nabídky vede k růstu cen.
Ale jak víme, že jsou investoři „medvědy“? Při pohledu na technickou analýzu z minulého měsíce a při analýze tohoto sentimentu, jsme registrovali sázku investorů, jenž využívali opčních kontraktů na pokles. Také jsme se dozvěděli, že index volatility CBOT ( ticker VIX), také známý jako „index strachu“ je na velmi nízké úrovni, ale nezapomeňme, že je představitelem jen malé části opčního trhu.

S trhem jehož rostoucí trend pokračuje, dříve nebo později „medvědi“ ulehnou k zimnímu spánku, krátké pozice budou uzavřené a prodejní opce budou prodány. Všechny tyto indicie zvyšují naději, že trh bude i nadále růst.

Pro ty, jejichž vodítkem jsou grafy ukazatelů trendu trhu, z toho vyplývá, že většina hlavních indexů se nachází v dobrém „růstovém“ postavení. Rychlost růstu se zdá opodstatněná a momentum trhu není ani vysoké ani nízké. To doplňuje vyšší počet rostoucích akcií než klesajících.

Pro většinu investorů je velmi obtížné kupovat akcie, které jsou v silném růstovém trendu, a které utvořily nová maxima a to je čas pro analytiky. Co je silné bude silnější. Samozřejmě, že jednou dojde k bodu zlomu, ale toto není ten případ.

Opět je zde prostor pro ty co sledují grafy a na nich je odpověď na otázku, je-li trh v dalším čtyřletém cyklu, který právě uplynul, nebo nás to horší teprve čeká. Po desetiletí akciový trh klesl, s přesností pracovních píchaček, každý čtvrtý říjen a to znamenalo, že důležité minimum mělo nastat minulý měsíc. Analytici a většina investorů tak vsadila na silný pokles, který k překvapení všech letos nenastal.

Ztraceno v překladu, posuneme-li letošní rok o několik měsíců zpět, pak silnou korekci z června můžeme počítat za skutečné dno tohoto čtyřletého cyklu. To by pak znamenalo, že je na trhu další býčí sezóna, která může nastartovat další růst nejméně na další rok, či dva.

Ale nechme promluvit ještě medvědy, protože nebudeme-li akceptovat květnový až červnový pokles za toto dno, pak trh čeká další silná korekce a ta dorazí někdy v průběhu příštího roku.

Ale jak už bylo napsáno v předešlém odstavci, jedna odchylka od zaběhlého čtyřletého cyklu již jednou nastala a byla jí situace v roce 1986, kdy došlo k jednoletému zpoždění. A přesně víme co nastalo v roce 1987, ale nikterak nenaznačujeme, že v roce 2007 čeká burzy krach. Nicméně nebyl-li červen oním dnem D, pak máme argument, že trh není v býčí nadvládě.

Zrekapitulujme si to co víme. Z optimistické strany technického pohledu sentiment zůstává „medvědí“, když zahrneme počet nakoupených opcí na pokles. Do toho jsou již promítnuty sezónní stavy, jakými je například lednový efekt.

Z negativního úhlu pohledu leží na stole karty, jako v pokeru. Nebyl-li letní pokles dnem čtyřletého cyklu, pak další karta může znamenat pád.

Prozatím převažují šance na prodloužení rally, před tím než nastane dlouho očekávaná korekce. Šestiměsíční pokles trhů ze statických údajů nastává v květnu a pak dochází k závěrečnému spurtu. Ale kdo může bez zaváhání říci, že poslední čtyři měsíce nejsou tím obdobím, které mělo odstartovat až v říjnu?

Ale trend je trend a jak se říká „friend“ do té doby než začne měnit svůj směr. Trh nám tedy sám řekne, kdy došlo k obratu o 180 stupňů.


Váš názor
  • To je skvělé
    3.1.2007 10:13

    Pane Koděro, to jste napsal sám ? A píšete to zadarmo , nebo Vás dokonce za to i platí ?
    Luis
  • ???
    28.11.2006 16:28

    Autor. míchá pojmy put/call ratio s indexem implikované volatility VIX, která když je na minimu, tak znamená zvýšené riziko poklesu akcií. Navíc nevím kde vzal že pesimismus roste. Většina průzkumu hovoří o opaku.
    I.
  • rust na konci roku
    28.11.2006 9:26

    a nesouvisi rust na konci roku s tim, ze mnoho portfoliomanageru ma odmeny vazane na vynos portfolia od zacatku roku do zacatku druheho?
Aktuální komentáře
17.10.2017
22:13Dow Jones se podíval nad 23.000 bodů a eurodolar pod 1,18. Výsledky dohnaly Netflix
20:10Pokud mají obnovitelné zdroje tak zářnou budoucnost, proč valuace solárních akcií padají?
18:15Růst pražské burzy v úterý vedly Erste či ČEZ
17:04Na překvapivě dobrou notu. Jak čte analytik Patrie výsledky Goldman Sachs?
17:00Investiční den s Patrií: Další třesk čekám z dluhového trhu, říká analytik Soták
16:53Dolar sílí proti měnám i drahým kovům  
15:39Morgan Stanley obstála vůči těžkým trhům i dobrým výsledkům loňska (komentář analytika)  
15:32Americký průmysl naplnil očekávání a odrazil se vzhůru
14:34Tržby i zisk Goldman Sachs vyšší než se čekalo, obavy z FICC překonány
13:53Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o výplatě úrokových výnosů
13:24Zisk i tržby Morgan Stanley nad odhady, přesto povzdech nad těžkými trhy
12:43Tahle země není pro mladý: italská mládež v hospodářské krizi
12:08Nálada německých investorů je na vzestupu, ukázal respektovaný ZEW index
11:43České firmy jsou nejoptimističtější ve střední Evropě
11:19Proč se vlastně tak urputně snažit o dosažení 2 % inflace?
11:13Evropské indexy mírně ztrácejí, Airbus +3 % díky vstupu do kanadského Bombardieru  
10:43Netflixu rostou akcie i uživatelé. Peníze ale pálí neúměrným tempem (komentář analytika)  
9:35Jen těsně naplněná předpověď: Sociální demokraté druzí v rakouských volbách
9:13Rozbřesk: Propad registrací aut v EU a nová post-exitová maxima koruny
9:04Pozornost trhů si v úterý vezmou výsledky Goldman Sachs, makrodata z Evropy i USA a stále Španělsko  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
    11:00DE - Index očekávání ZEW
    11:00EMU - CPI, y/y
    15:15USA - Průmyslová výroba, m/m