Komentář doplněn
Schodek běžného účtu se v říjnu nečekaně prohloubil na 26,2 miliardy korun ze zářijových 13 miliard. Schodek vysoce převyšující očekávání by neměl zůstat bez odezvy na devizovém trhu. Příčina je naprosto zřejmá: dividendy. Vnější nerovnováha se posouvá do úrovně, kdy by koruna mohla začít být citlivější na data o zahraničním obchodu a platební bilanci. Finanční účet dosáhl přebytku 26,7 miliardy a výrazně tomu napomohla emise eurobondů firmy ČEZ.
Zahraniční obchod i bilance služeb dosáhly letos v říjnu výraznějších přebytků než před rokem. Ve světle současného vývoje ekonomik našich hlavních obchodních partnerů nejde o informaci nijak překvapivou. Břemenem běžného účtu je nyní bilance výnosů, kde stále více bobtnají výplaty dividend do zahraničí a reinvestice zisků. Dividendy v říjnu dosáhly 20 miliard korun, reinvestice ČNB odhaduje na 9 miliard korun. Dosud letos z ČR odtekly dividendy za 84 miliard, což je zhruba o 30 miliard více než loni. Před rokem či dvěma byl schodek běžného účtu bagatelizován, neboť jej do značné míry tvořily reinvestované zisky. V našich analýzách jsme varovali, že v blízké budoucnosti může dojít k proměně reinvestovaných zisků v zisky repatriované. Tato blízká budoucnost je dnešní realitou. Schodek běžného účtu se letos podle našeho odhadu mohl zvýšit na 5,0 procent HDP z loňských 2,1 procenta HDP. V okamžiku, kdy ratingové agentury varují před možností zhoršení výhledu ratingu, je prohloubení vnější nerovnováhy tím posledním, co potřebujeme. Dvojí deficit (veřejné rozpočty + běžný účet) patří mezi nejspolehlivější cesty ke ztrátě důvěry, horšímu ratingu, vyšší rizikové prémii, nebo kolísání kurzu měny.