Dnes v 18h středoevropského času se uzavírá úpis primární emise akcií společnosti Pegas Nonwovens. V nabídce je 2 020 000 nových akcií a 3 264 250 stávajících akcií Pamplona Capital Partners. Celkový počet akcií po této emisi dosáhne 9 439 400 a free float by tak měl dosáhnout 56 %. Cenové rozpětí je stanoveno na 21,5-27,0 EUR a společnost plánuje čisté výnosy ve výši 43,1 mil. EUR, které by měly být primárně využity na splácení úvěrů. Ocenění bude zveřejněno v pátek 15. prosince.
Náš názor: Společnost Pegas Nonwovens je druhým největším výrobcem netkaných textilií s 19% podílem na trhu. Silná korelace mezi výrobky společnosti a HDP země na jednoho obyvatele je její výhodou zejména s ohledem na cílové země společnosti. To jsou trhy regionu CEE, Rusko, Střední východ a severní Afrika, které by v nadcházejících letech měly zaznamenat vysoký ekonomický růst. I když velká konkurence tlačí marže dolů, technologický náskok by mohl být konkurenční výhodou společnosti. EBITDA marže dosáhla v roce 2005 37,2 % a 43,1 % v první polovině roku 2006 (za podpory přecenění dluhu). Na základě čísel za 1H06 je nižší rozpětí P/E 9,5-12,0x a EV/EBITDA 7,3-8,5x. Současný ukazatel čistého dluhu vůči EBITDA je 6,8x, což je spíše vyšší číslo. Přehnaná závislost společnosti na P&G jako hlavním odběrateli (přes 50 %) musí být zvažována opatrně, protože přináší jistá obchodní rizika.