Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

16.1.2007 12:20
Autor: 

Slovensko
Výnosová krivka na dlhopisovom trhu sa posunula smerom hore po celej svojej dĺžke. Išlo o korekciu po predchádzajúcom výraznom poklese. Druhým dôvodom bol rast výnosov v eurozóne. Najväčší posun bol v strede a na dlhom konci krivky a to približne o 10 bps. Krátky koniec vzrástol o 6 bps. Odmietanie časti ponúk v repo tendri spolu so silnou korunou a priaznivým inflačným výhľadom vedie trh k presvedčeniu, že NBS zníži úrokové sadzby. Pre NBS je však prioritným cieľom splniť maastrichtské inflačné kritérium a preto zrejme zaujme opatrnejší postoj. Až v prípade, že bude jasné, že sa kritérium podarí splniť, môže byť na programe dňa i uvoľnenie menovej politiky. Guvernér Šramko ohľadom znižovania sadzieb povedal, že „banka nechce reagovať príliš rýchlo, a môj osobný názor je, že by sme mali čakať.“ Inflačné riziká podľa neho existujú najmä z externých faktorov a istí ohľadom inflácie si budú až v poslednom štvrťroku. To je v súlade s našimi očakávaniami. Slovenské výnosy tak zostanú i naďalej senzitívne na vývoj na rozvíjajúcich sa trhoch a pohyb kurzu koruny. Nedá sa vylúčiť ich ďalší mierny nárast.

Polsko
Minulý týden zaznamenal mírný nárůst výnosů dluhopisů na delším konci křivky a pokles na konci kratším. Začátkem týdne přitom ceny klesaly po celé délce křivky, což lze přisoudit náladě v regiónu, oslabení polské měny a nejistotě kolem jmenování Slawomira Skrzypeka prezidentem Polské národní banky. Jakmile ale začal zlotý znovu posilovat, Skrzypek byl schválen Sejmem a ECB po svém zasedání zveřejnila reletivně mírné prohlášení, klesly výnosy dvouletého papíru o 10 bps. Reakce na delším konci byla výrazně slabší a díky tomu výnosová křivka mírně zestrměla.

V tomto týdnu se investoři zaměří více na domácí makroekonomické události. Z řady zveřejněných dat budou nejdůležitější údaje o mzdách zveřejněné ve čtvrtek, průmyslová výroba a výrobní inflace v pátek a prosincové maloobchodní tržby příští pondělí. Náš odhad růstu mezd se od konsensu příliš neliší, avšak sezónní vlivy činí tento údaj obtížněji predikovatelný, a nelze proto vyloučit překvapení. Pokud jde o výrobní cenny, náš odhad je nižší než konsensus, u průmyslové výroby pak naopak předpokládáme vyšší hodnoty. Výroba by však měla být v každém případě nižší, než byla v listopadu, a to by na samý závěr týdne mělo iniciovat pokles výnosů u kratších splatností. Delší konec křivky by pak měl spíše reagovat na vývoj na vyspělých trzích a na situaci na domácím peněžním trhu.

Maďarsko
Maďarské dluhopisy v první polovině minulého týdne sledovaly devizový trh a oslabovaly, nicméně ve druhé polovině týdne již vliv tentokrát posilujícího forintu nebyl tak silný a krátký konec výnosové křivky mírně poklesl, zatímco dlouhý zůstal prakticky nezměněný. Celkově se výnosová křivka posunula minulý týden vzhůru o 10 bazických bodů na krátkém a o 20 bazických bodů na dlouhém konci výnosové křivky. Stejně jako na forint ani na dluhopisy neměly domácí události prakticky žádný vliv a to ani páteční záznam ze zasedání bankovní rady, který potvrdil vyčkávací postoj centrální banky a tak nepřinesl žádné překvapení.

Tento týden bude zveřejněna inflace. Ta by ale trhy příliš překvapit neměla. Největší událostí na maďarském dluhopisovém trhu tak bude aukce 5 a 10-letých dluhopisů. Očekáváme, celá aukce by měla být bez problémů upsaná. Na počátek příštího týdne (pondělí 22.ledna) je plánované zasedání maďarské centrální banky. Ani to ale podle našeho názoru velký tržní impuls nepřinese. Maďarské dluhopisy tak budou hledat zřejmě inspiraci v eurozóně, kde by výnosy mohly i nadále růst.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  
15:57Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie
13:49Německo si kupuje stále větší část globální ekonomiky a jen tak nepřestane
12:07Týdenní výhled: Dění tohoto týdne určí centrální banky, korunu budou zajímat inflační data  
11:20Evropa zahájila týden beze změny, komoditním titulům se ale daří
11:06Slavná Poldi půjde do konkurzu, zaměstnance čeká propouštění
9:59Rozbřesk: Centrální bankéři řeknou své poslední slovo...
9:46Pražská burza nenavazuje na pozitivní konec minulého týdne
9:23Inflace ustupuje ze svých maxim
9:12Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
8:58Evropské trhy by mohly otevřít v zeleném, jak Praha?  
8:46Ostrý start ve futures na bitcoin: Růst až o 25 %, nucené pauzy v obchodech
6:30Co se stane, když se bitcoin zhroutí?
5:57Máte v úmyslu zajistit pohledávku vůči svému zaměstnanci směnkou? Nedělejte to.

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data