V rozhovoru pro agenturu Bloomberg uvedl viceprezident společnosti Orco Aleš Vobruba, že dividenda se zvýší z loňské úrovně 0,8 EUR na 0,9-1,0 EUR v roce letošním, což představuje meziroční nárůst 12,5-25,0 %. Projekce pro rok 2008 a 2009 nebyly zveřejněny, pouze bylo uvedeno, že se očekává další růst. Vobruba nepředpokládá výrazné zpomalení poptávky po rezidenčním bydlení v roce 2008 kvůli možné vyšší DPH právě od tohoto roku. Orco také hledá příležitosti nejen v regionu SEE (Rumunsko, Bulharsko, Chorvatsko), ale také na východě, tzn. v Moskvě. Minulý týden byly revidovány odhady na tržby pro letošní rok z předchozích 300 mil. EUR na 223 mil. EUR kvůli prodanému hotelovému segmentu a také možným administrativním problémům při převodu rezidenčních jednotek na klienty.
Náš názor: Očekávaná dividenda je ve shodě s naším odhadem 0,93 EUR, což znamená výplatní koeficient méně než 4 %. Nedomníváme se, že revidované projekce jsou zásadní záležitostí, protože pouze odráží restrukturalizační aktivity Orco a možné administrativní překážky v rezidenčním sektoru. Připomínáme, že podle IFRS mohou být prodané rezidenční jednotky zaúčtované až po převodu vlastnictví. Projekce Orca na tržby jsou na základě uzavřených smluv nebo závazných rezervací, takže jediný problém je, kdy budou tyto prodeje skutečně zaúčtovány, nikoliv kdy za ně obdrží peníze. Stejný problém se objevil v loňském roce, kdy v Polsku chybělo notářské ověření převodu vlastnictví.