Nejdůležitější zprávou ze včerejšího konferenčního hovoru je stanovená střednědobá minimální dividenda 1,4 PLN na akcii, která následuje distribuovanou hotovost 1,9 PLN na akcii pro tento rok. Management také poskytl informace o 1% snížení projekcí tržeb pro letošní rok, když uvedl, že chce odrazit dopad agresivní deregulace rozšířením produktů, dále prosazovat širokopásmové a mobilní služby a kontrolovat náklady, aby tak ochránila svoje marže.
Management uvedl, že zatím byl dopad deregulace mnohem menší než se původně čekalo, i když je potřeba být stále na pozoru, protože letošní rok bude ještě náročnější než ten minulý. V oblasti pevných linek, kde většina deregulace proběhla v loňském roce, se TPSA podařilo stabilizovat svůj podíl na provozu a ztráta linek byla menší než zisky reportované společnostmi Netia a Dialog. Zároveň připomněli, že co se týká zavádění WLR, tak ztráty, které utrpěli v rezidenčním segmentu, přejdou na velkoobchodní segment a tak se zabrání celkové ztrátě.
Management také zmínil, že vyčlenil portfolio nemovitostí k prodeji, aby usměrnil a optimalizoval rozvahu společnosti. I když nebyla zveřejněna cena nemovitostí, domníváme se, že z krátkodobého nebo střednědobého hlediska by toto mohl být zdroj další cash flow.
Náš názor: Celkově jsme spokojeni s trendy reportovanými TPSA a domníváme se, že strategie společnosti na boj s pokračující deregulací se ukázala, a i nadále bude, úspěšnou a omezí snižování tržeb a ochrání zisky. Zároveň se domníváme, že politika distribuce peněžních prostředků je pozitivním signálem pro trh, že je společnost připravena se nyní soustředit na návratnost pro akcionáře. V nadcházejících dnech očekáváme mírné zvýšení odhadů některých obchodníků, aby tak zahrnuli mírně vyšší než očekávané projekce pro rok 2007.