Schodek běžného účtu platební bilance se ve 4. čtvrtletí loňského roku prohloubil na 50,4 miliardy korun, což by při použití našeho odhadu HDP mělo představovat 4,2 procenta HDP. Za celý rok dosáhl běžný účet schodku 133,8 miliardy korun, zatímco o rok dříve to bylo pouze 77,1 miliardy korun. Finanční účet dosáhl ve 4. čtvrtletí přebytku 44,6 miliardy korun za celý rok kladné saldo činilo 111,6 miliardy korun.
Hlavní příčinou deficitu běžného účtu je záporná bilance výnosů, kterou loni zatížil rekordně vysoký odliv 98 miliard korun v podobě výplaty dividend do zahraničí a reinvestované zisky v objemu 109 miliard korun. Dividendy vyplácené do zahraničí jsou cenou za předchozí příliv přímých zahraničních investic. Ty na jedné straně pomohly snížit schodek obchodní bilance, a dokonce ji přivést k přebytku, na straně druhé zatížily bilanci výnosů.
Časová souslednost hezky ukazuje, jak tyto procesy probíhaly v české ekonomice. Příliv přímých zahraničních investic dosahoval nejvyšších hodnot v letech 1998-2002. S přílivem kapitálu souvisí zvýšená investiční aktivita a dovoz investičního zboží v letech 2001-2002, který zatížil obchodní bilanci a vedl k prohloubení schodku běžného účtu. Následně nové výrobní kapacity pomohly ke zvýšení vývozu a poklesu schodku obchodní bilance při současném zvyšování objemu reinvestovaných zisků prohlubujících saldo bilance výnosů. A loni se již impuls nových výrobních kapacit pomalu vyčerpával, zatímco v bilanci výnosů pokračovalo prohlubování záporného salda. Navíc lze očekávat posun od reinvestovaných zisků k dividendám v souladu s teorií životní cyklu přímých zahraničních investic. Letos by měl běžnému účtu pomoci vývoj směnných relací podporující zvýšení přebytku v zahraničním obchodě. Bilance výnosů by naopak při absenci mimořádných výplat dividend neměla pokračovat v rychlém propadu.
Kladné saldo finančního účtu loni kleslo na 112 miliard ze 154,8 miliard korun v roce 2005. Příliv přímých zahraničních investic loni dosáhl 135 miliard, z čehož čtyři pětiny připadají na reinvestované zisky. V případě portfoliových investic došlo k odlivu kapitálu v objemu 27 miliard korun. Přispěly k tomu především investice domácích investorů do zahraničních akcií, jež loni dosáhly 44 miliard korun. Půjčky bank, vlády a firem představovaly čistý příliv kapitálu v objemu 41 miliard korun.
Při mírném zlepšení obchodní bilance letos očekáváme pokles schodku běžného účtu na 127 miliard korun, tj. 3,7 procenta HDP.