Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Vadí Vám miliardové zisky některých firem?

15.3.2007 11:40

Komentáře beroucí si na mušku zisky velkých firem mají nezřídka po argumentační stránce poněkud slabý základ. Čistě na základě toho, že nějaká firma vydělá miliardy, nelze říci, že okrádá své zákazníky. A naopak – to, že nějaká firma vydělá méně neznamená, že její ziskovost je nepřiměřená.

Jediným nástrojem, jak relevantně posoudit přiměřenost ziskovosti konkrétní firmy, je ROIC - návratnost investovaného kapitálu (a deriváty tohoto ukazatele jako FCF ROIC, ROE a v podstatě i EVA). Nejde o nic jiného, než poměření oněch zisků k velikosti společnosti dané velikostí investovaného kapitálu do ní. Např., má-li společnost zisk 10 miliard Kč a velikost investovaného kapitálu 200 miliard, návratnost jejího investovaného kapitálu je 5%.

Pouze pokud poměříme velikost zisků k něčemu relevantnímu – tj. zejména k investovanému kapitálu, je možné se začít bavit o tom, zda jsou zisky veliké, či malé. Jinak řečeno, informace, že nějaká společnost má miliardové zisky neříká vůbec nic o tom, zda je to mnoho, či málo. Pokud ale tyto zisky znamenají 5% ROIC, lze již říci o mnoho více.

Návratnost investovaného kapitálu již lze poměřovat – relevantním měřítkem je zde rizikovost podnikání dané společnosti a následně požadovaná návratnost na investovaný kapitál. Pokud např. společnost operuje v poměrně nestabilním odvětví, je 5% ROIC velmi málo. To proto, že aby tato společnost dlouhodobě fungovala, musí se do ní neustále investovat (financovat stroje, zařízení, budovy pracovní kapitál). Investovat se do ní obvykle bude pouze v případě (pokud je to soukromá firma), pokud investované peníze vydělají alespoň mírně více, než jiná investice se stejným rizikem. Pokud jiná investice se stejným rizikem vynáší 10% a naše firma dlouhodobě 5%, její miliardové zisky ji nezachrání před úpadkem.

Uvedené je (jak jinak) v praxi rozšířeno a komplikováno o množství faktorů. Jejich první skupinou je správný odhad návratnosti kapitálu – je možno ho měřit na základě různých úrovní zisků i cash flow a na základě různých odhadů investovaného kapitálu. Druhou skupinou je poměření návratnosti kapitálu k požadované návratnosti na kapitál, která je dána zmíněnou rizikovostí. Tj., to, jak správně odhadnout návratnost investovaného kapitálu pro danou společnost, je složitější. Třetí skupinou je pak posouzení toho, proč existuje v daném období nesoulad mezi ROIC a požadovanou návratností na kapitál, včetně toho, co se díky tomu může stát. V cyklickém odvětví např. na základě jednoho, či dvou let nelze dělat silné závěry, ať již je ROIC znatelně nad, nebo pod požadovanou návratností. Nebo pokud má např. společnost malý ROIC díky špatnému managementu a na trh se tlačí konkurence, nemusí se konzument produktu, či služeb, bát. Těmto tématům se zde ještě budeme věnovat.


Váš názor
  • Nová dinastie Roman(ovců)ů v Čechách ( po přesunu z Ruska)
    15.3.2007 14:38

    Patrie, KBC i ČSOB jsou firmy soukromé a každý si může v každý moment vybrat jiný bankovní dům - nikdo z nich nemá monopol. Ale takový jednoznačně monopolní poskytovatel el. energie a většinově státní ČEZ - podporovaný všemi politickými stranami ( všichni chtějí peníze na státní rozpočet) si navyšuje ceny prakticky jak chce, antimonopolnímu úřadu je to jedno, má nepřiměřený zisk, který chce použít pro nákup svých akcií a chce s tím tak ovlivnit akciový trh. Je snad toto tržní hospodářství. Ne, toto je mocenské hospodářství Roman(ovců)a a skupiny kolem něj, která místo tunelů využívá kulturnější modely manipulací. Blahopřeji ODS k převzetí vztahu ČSSD - Roman(ovci) a jeho předání do rukou bohem řízeného Kalouska.
    Zvonokosy
  • ano
    15.3.2007 11:45

    Mě nejvíc štve, že má zisky Patrie, KBC a ČSOB :-)))))
    TPCE
    • sqeeze
      15.3.2007 13:35

      a brzy si nahrabe mil, či mld. díky sqeezu v ČSOB pan Kavánek a Kellner
      jan
Aktuální komentáře
24.7.2017
16:34Euro většinu zisků uhájilo. Koruna se drží těsně u 26,00  
16:34Summary: Evropské automobilky pod tlakem, Koninklijke Philips jede dál na ziskové vlně
16:08CETV ve druhém čtvrtletí zpátky v černých číslech (Odhad analytika Patria Finance)  
15:39Poptávka ze Severní Ameriky postavila Halliburton na nohy
14:40Saúdy a spol. trápí růst produkce v Libyi a Nigérii  
12:47Polský prezident bude vetovat justiční reformu, zlotý roste na páru s eurem
12:22Letecké nebe patří Ryanairu. Kromě Alitalie chce konkurenty vytlačit cenovou válkou
11:12Týdenní výhled: Americké HDP, záplava firemních výsledků, Fed i ČNB. Naznačí něco?  
10:36Euro lehce zklamala data. Zlotý ocenil prezidentské NE kontroverzním zákonům  
8:59Evropské trhy v úvodu mohou hledat směr. ArcelorMittal prodává válcovnu v Česku (E15)  
8:50Rozbřesk: Letošní druhé nejnapínavější zasedání ČNB na obzoru
8:45Japonské akcie klesly na dvoutýdenní minimum, trhy se chystají na Fed a další výsledky  
23.7.2017
18:36Po 25 letech nepřetržitého růstu může kvůli dluhům a realitám „padnout“ i Austrálie
16:53Nově technické analýzy či sloupky, měny na jednom místě na Patria.cz
12:33Víkendář: Měl by Putin větší radost z Clintonové?
22.7.2017
20:16Děsí ještě někoho geopolitická rizika? Spíš ne, za stabilitu vděčíme i jaderným bombám
16:09Víkendář: Na čem se Německo a Francie shodnou jen těžko
10:09Trump odrazuje technologické talenty od práce v USA. Proč se jim ale nechce ani do Evropy?
21.7.2017
22:01Výsledky firem zatím Wall Street nepřesvědčily
19:16Kam investovat na následujících deset let

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje starších domů