Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Vadí Vám miliardové zisky některých firem?

15.3.2007 11:40

Komentáře beroucí si na mušku zisky velkých firem mají nezřídka po argumentační stránce poněkud slabý základ. Čistě na základě toho, že nějaká firma vydělá miliardy, nelze říci, že okrádá své zákazníky. A naopak – to, že nějaká firma vydělá méně neznamená, že její ziskovost je nepřiměřená.

Jediným nástrojem, jak relevantně posoudit přiměřenost ziskovosti konkrétní firmy, je ROIC - návratnost investovaného kapitálu (a deriváty tohoto ukazatele jako FCF ROIC, ROE a v podstatě i EVA). Nejde o nic jiného, než poměření oněch zisků k velikosti společnosti dané velikostí investovaného kapitálu do ní. Např., má-li společnost zisk 10 miliard Kč a velikost investovaného kapitálu 200 miliard, návratnost jejího investovaného kapitálu je 5%.

Pouze pokud poměříme velikost zisků k něčemu relevantnímu – tj. zejména k investovanému kapitálu, je možné se začít bavit o tom, zda jsou zisky veliké, či malé. Jinak řečeno, informace, že nějaká společnost má miliardové zisky neříká vůbec nic o tom, zda je to mnoho, či málo. Pokud ale tyto zisky znamenají 5% ROIC, lze již říci o mnoho více.

Návratnost investovaného kapitálu již lze poměřovat – relevantním měřítkem je zde rizikovost podnikání dané společnosti a následně požadovaná návratnost na investovaný kapitál. Pokud např. společnost operuje v poměrně nestabilním odvětví, je 5% ROIC velmi málo. To proto, že aby tato společnost dlouhodobě fungovala, musí se do ní neustále investovat (financovat stroje, zařízení, budovy pracovní kapitál). Investovat se do ní obvykle bude pouze v případě (pokud je to soukromá firma), pokud investované peníze vydělají alespoň mírně více, než jiná investice se stejným rizikem. Pokud jiná investice se stejným rizikem vynáší 10% a naše firma dlouhodobě 5%, její miliardové zisky ji nezachrání před úpadkem.

Uvedené je (jak jinak) v praxi rozšířeno a komplikováno o množství faktorů. Jejich první skupinou je správný odhad návratnosti kapitálu – je možno ho měřit na základě různých úrovní zisků i cash flow a na základě různých odhadů investovaného kapitálu. Druhou skupinou je poměření návratnosti kapitálu k požadované návratnosti na kapitál, která je dána zmíněnou rizikovostí. Tj., to, jak správně odhadnout návratnost investovaného kapitálu pro danou společnost, je složitější. Třetí skupinou je pak posouzení toho, proč existuje v daném období nesoulad mezi ROIC a požadovanou návratností na kapitál, včetně toho, co se díky tomu může stát. V cyklickém odvětví např. na základě jednoho, či dvou let nelze dělat silné závěry, ať již je ROIC znatelně nad, nebo pod požadovanou návratností. Nebo pokud má např. společnost malý ROIC díky špatnému managementu a na trh se tlačí konkurence, nemusí se konzument produktu, či služeb, bát. Těmto tématům se zde ještě budeme věnovat.


Váš názor
  • Nová dinastie Roman(ovců)ů v Čechách ( po přesunu z Ruska)
    15.3.2007 14:38

    Patrie, KBC i ČSOB jsou firmy soukromé a každý si může v každý moment vybrat jiný bankovní dům - nikdo z nich nemá monopol. Ale takový jednoznačně monopolní poskytovatel el. energie a většinově státní ČEZ - podporovaný všemi politickými stranami ( všichni chtějí peníze na státní rozpočet) si navyšuje ceny prakticky jak chce, antimonopolnímu úřadu je to jedno, má nepřiměřený zisk, který chce použít pro nákup svých akcií a chce s tím tak ovlivnit akciový trh. Je snad toto tržní hospodářství. Ne, toto je mocenské hospodářství Roman(ovců)a a skupiny kolem něj, která místo tunelů využívá kulturnější modely manipulací. Blahopřeji ODS k převzetí vztahu ČSSD - Roman(ovci) a jeho předání do rukou bohem řízeného Kalouska.
    Zvonokosy
  • ano
    15.3.2007 11:45

    Mě nejvíc štve, že má zisky Patrie, KBC a ČSOB :-)))))
    TPCE
    • sqeeze
      15.3.2007 13:35

      a brzy si nahrabe mil, či mld. díky sqeezu v ČSOB pan Kavánek a Kellner
      jan
Aktuální komentáře
22.11.2017
12:01HP (-5 %) vděčí za ziskovost hlavně tiskárnám, náklady ale osekaly marži
10:50Koruna posiluje pod 25,50, dolar tlačí dolů nejistota šéfky Fedu  
10:20Čínská skupina CEFC a Penta chtějí koupit mediální skupinu CETV, tvrdí zdroje Reuters
9:13Rozbřesk: ČNB nic nebrání nasadit vyšší rychlost. Koruna na post-exitovém maximu
8:59Trhy zřejmě zahájí v mírném zisku, silná koruna by nemusela přát akciím Erste ve Vídni  
8:25Průměrná sazba hypoték v říjnu stoupla na 2,10 procenta
7:49Postaví se Rusko Saudské Arábii a zvrátí růstový trend cen ropy?
21.11.2017
22:08Wall Street se umí zazelenat i během podzimu
18:54Konopná revoluce na akciích, v Řecku i u nás?
17:07Kupci převládli napříč trhy. Hlavní měny však jen drží pozice  
16:58Pražská burza navázala na pondělní ztráty, dolů jí pomáhaly banky
16:45Summary: easyJet pomůže konsolidace trhu, to Lowe’s už pomohly hurikány
16:20Ziskovost akcií vydrží. Lépe než v USA na tom mají být akcie z Evropy a Japonska
15:56Technická analýza: Dánský výrobce větrných turbín vykresluje formaci W
15:18Obnova domů po hurikánech pomohla Lowe’s zvýšit výnosy
14:59Tencent to dokázal! Tržní hodnota jeho akcií předběhla Facebook
14:18Putinovi možná další volby vyhrají dluhy
13:57Hypoteční banka, a.s.: CZ0002003940 Oznámení o výplatě úrokových výnosů a jistiny
13:54Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o výplatě úrokových výnosů CZ0002001712, CZ0002001720
13:27Zisky easyJet spadly, zlepšit se to má od roku 2018

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
20:00USA - Zápis z jednání FOMC