Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Vadí Vám miliardové zisky některých firem?

15.3.2007 11:40

Komentáře beroucí si na mušku zisky velkých firem mají nezřídka po argumentační stránce poněkud slabý základ. Čistě na základě toho, že nějaká firma vydělá miliardy, nelze říci, že okrádá své zákazníky. A naopak – to, že nějaká firma vydělá méně neznamená, že její ziskovost je nepřiměřená.

Jediným nástrojem, jak relevantně posoudit přiměřenost ziskovosti konkrétní firmy, je ROIC - návratnost investovaného kapitálu (a deriváty tohoto ukazatele jako FCF ROIC, ROE a v podstatě i EVA). Nejde o nic jiného, než poměření oněch zisků k velikosti společnosti dané velikostí investovaného kapitálu do ní. Např., má-li společnost zisk 10 miliard Kč a velikost investovaného kapitálu 200 miliard, návratnost jejího investovaného kapitálu je 5%.

Pouze pokud poměříme velikost zisků k něčemu relevantnímu – tj. zejména k investovanému kapitálu, je možné se začít bavit o tom, zda jsou zisky veliké, či malé. Jinak řečeno, informace, že nějaká společnost má miliardové zisky neříká vůbec nic o tom, zda je to mnoho, či málo. Pokud ale tyto zisky znamenají 5% ROIC, lze již říci o mnoho více.

Návratnost investovaného kapitálu již lze poměřovat – relevantním měřítkem je zde rizikovost podnikání dané společnosti a následně požadovaná návratnost na investovaný kapitál. Pokud např. společnost operuje v poměrně nestabilním odvětví, je 5% ROIC velmi málo. To proto, že aby tato společnost dlouhodobě fungovala, musí se do ní neustále investovat (financovat stroje, zařízení, budovy pracovní kapitál). Investovat se do ní obvykle bude pouze v případě (pokud je to soukromá firma), pokud investované peníze vydělají alespoň mírně více, než jiná investice se stejným rizikem. Pokud jiná investice se stejným rizikem vynáší 10% a naše firma dlouhodobě 5%, její miliardové zisky ji nezachrání před úpadkem.

Uvedené je (jak jinak) v praxi rozšířeno a komplikováno o množství faktorů. Jejich první skupinou je správný odhad návratnosti kapitálu – je možno ho měřit na základě různých úrovní zisků i cash flow a na základě různých odhadů investovaného kapitálu. Druhou skupinou je poměření návratnosti kapitálu k požadované návratnosti na kapitál, která je dána zmíněnou rizikovostí. Tj., to, jak správně odhadnout návratnost investovaného kapitálu pro danou společnost, je složitější. Třetí skupinou je pak posouzení toho, proč existuje v daném období nesoulad mezi ROIC a požadovanou návratností na kapitál, včetně toho, co se díky tomu může stát. V cyklickém odvětví např. na základě jednoho, či dvou let nelze dělat silné závěry, ať již je ROIC znatelně nad, nebo pod požadovanou návratností. Nebo pokud má např. společnost malý ROIC díky špatnému managementu a na trh se tlačí konkurence, nemusí se konzument produktu, či služeb, bát. Těmto tématům se zde ještě budeme věnovat.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Nová dinastie Roman(ovců)ů v Čechách ( po přesunu z Ruska)
    15.3.2007 14:38

    Patrie, KBC i ČSOB jsou firmy soukromé a každý si může v každý moment vybrat jiný bankovní dům - nikdo z nich nemá monopol. Ale takový jednoznačně monopolní poskytovatel el. energie a většinově státní ČEZ - podporovaný všemi politickými stranami ( všichni chtějí peníze na státní rozpočet) si navyšuje ceny prakticky jak chce, antimonopolnímu úřadu je to jedno, má nepřiměřený zisk, který chce použít pro nákup svých akcií a chce s tím tak ovlivnit akciový trh. Je snad toto tržní hospodářství. Ne, toto je mocenské hospodářství Roman(ovců)a a skupiny kolem něj, která místo tunelů využívá kulturnější modely manipulací. Blahopřeji ODS k převzetí vztahu ČSSD - Roman(ovci) a jeho předání do rukou bohem řízeného Kalouska.
    Zvonokosy
  • ano
    15.3.2007 11:45

    Mě nejvíc štve, že má zisky Patrie, KBC a ČSOB :-)))))
    TPCE
    • sqeeze
      15.3.2007 13:35

      a brzy si nahrabe mil, či mld. díky sqeezu v ČSOB pan Kavánek a Kellner
      jan
Aktuální komentáře
29.3.2017
22:01Wall Street zakončila nerozhodně, dařilo se ropným titulům
18:45BMW ukazuje, že tradiční automobilky čekají hodně zajímavé časy
17:53ČEZ - Vnitřní informace: CEZ MH B.V. zahajuje nabídku na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů a oznamuje prodej akcií
17:12Pražská burza lehce v červeném. ČEZ nabízí zpětný odkup vyměnitelných dluhopisů
16:52Do čeho investují automobilky? Do výzkumu, vývoje a elektromobility
16:51Euro klesá vůči libře. Brexitem to ale není  
15:401 630 miliard vsazeno na posílení koruny. Spálíte se, varuje stratég spekulanty
15:17Technická analýza: Libra v reakci na Brexit mírně klesla. Může ale formovat nový růstový trend
14:26UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
13:12Britská vláda aktivovala článek 50. Odchod Spojeného království z EU oficiálně začal
12:41Brexit i na burze. Fúze Deutsche Börse a LSE je zase u ledu
11:15Jaderný Westinghouse je v bankrotu. Toshiba jej vyčlení z účetnictví
10:44Dolar se vzpamatoval a roste, koruna už vyhlíží konec kvartálu  
10:38Vítězství Le Penové? Šok pro trhy by byl pětkrát větší než kolem Řecka, říká UBS
9:32Technická analýza: Eurodolar zpět u 1,08. Nyní přemýšlí, na jakou stranu se vydá
9:16Rozbřesk: Velká Británie oficiálně zahájila rozlučku s EU, libra zůstává ve střehu
8:53Přenese se optimismus z evropských akciových trhů dnes také Prahy?  
8:36Příznivá nálada v Asii roste. Jak dlouho vydrží?  
6:48Boj končí, SUV zvítězila a z Porsche už je úplně jiná firma
28.3.2017
22:01Americké trhy pokračovaly v růstu, dnes vývoj podpořila březnová spotřebitelská důvěra

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m