Společnost ČEZ pořádala v pátek tiskovou konferenci o snižování emisí oxidu uhličitého. Do roku 2020 hodlá společnost navýšit produkci z obnovitelných zdrojů na 5,1 TWh, což je ve shodě s jejím záměrem na snížení emisí oxidu uhličitého o 15 % do stejného data. K dosažení těchto cílů bude podle společnosti potřeba investovat 17 mld. Kč do roku 2012, když 9,5 mld. Kč by mělo být určeno na snižování emisí a 6,5 mld. Kč na obnovitelné zdroje.
Mimo to by společnost přivítala, kdyby v rámci Národní alokačního plánu II (2008-2012) obdržela více emisních povolenek s ohledem na ekonomický vývoj a nedostatek elektřiny v regionu. Evropská komise by měla rozhodnout o NAP II pro Českou republiku, Polsko a Francii na konci března, případně na začátku dubna.
Náš názor: Plány na zvýšení produkce z obnovitelných zdrojů by vedly ke zhruba 8% podílu v porovnání s 3,7 % v roce 2006. To je ale stále spíše okrajová záležitost pro ČEZ, kde převládá uhlí a jaderná energie. Největší potenciál má větrná energie. Plán NAP II je již nějakou dobu projednáván a už se i uskutečnily i nějaké škrty v případě zemí jako jsou Španělsko, Německo nebo Nizozemí.
Připomínáme, že Česká republika žádá o 4,4% navýšení v porovnání s NAP I na 102 mil. emisních povolenek. Tento požadavek podle nás nebude vyslyšen, protože EK chce na úrovni celé EU dosáhnout 7% snížení. Z celkové kvóty pro Českou republiku v rámci NAP I obdržel ČEZ 36,5 %, když rozdělení bylo nerovnoměrné ve prospěch chemického sektoru. V horším případě, kdy ČEZ obdrží stejné množství emisních povolenek i pro období 2008-2012, by měla společnost dosáhnout vyrovnaného stavu.
Celkový obrázek o ceně emisních povolenek bude záviset na Polsku, které mělo největší přebytek (54 mil.) v NAP I. Polsko požaduje zvýšení o 7,7 % na 257,4 mil., zatímco existuje reálná hrozba, že EK toto množství sníží o 10 %, aby vytvořila nedostatek emisních povolenek na úrovni EU.
Rozhodnutí EK bude pozorně sledováno, protože cena elektřiny odráží cenu emisních povolenek. Pokud by se spekulace o snižování jednotlivých alokací potvrdily, mohlo by to vést k nárůstu ceny emisních povolenek nad 20 EUR za tunu, zatímco v současnosti se obchodují za 15,4 EUR za tunu.
Vzhledem k tomu, že česká základní cena, tzv. base load, se blíží německé úrovni, je skutečná cena kontraktů elektřiny forward pozorně sledována. Ta se v současnosti obchoduje za 53,3 EUR/MWh. Oznámení EK o snížení alokací emisních povolenek by, podle našeho názoru, mohlo v následujících týdnech být případným pozitivním impulsem pro cenu akcií ČEZu.