Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou retailoví investoři horší než instituce?

Jsou retailoví investoři horší než instituce?

21.3.2007 15:19

 

Je poměrně často slyšeným názorem, že drobní investoři vstupují na trh, když už je pozdě, a prodávají, když je čas kupovat. Existuje tak podle tohoto názoru určitá segmentace trhu na instituce a retail – první skupina má v extrémní podobě všechny dostupné informace, dovede je analyzovat a dovede se rozhodovat racionálně. Druhá skupina má pouze ad hoc informace, nevěnuje se jejich analýze a jedná více méně impulsivně. Následně značná část zisků institucí relativně k pohybu celého trhu je v podstatě ztrátou drobných investorů. Zda je toto pravdou, či jedním z mýtů, je poměrně těžké dokázat, ale určité indicie existují.

Podíváme-li se na vývoj indexu trhu ve Spojených státech (S&P 500 od roku 1960) a na to, nakolik domácnosti držely akcie, nalezneme skutečně vztah mezi těmito proměnnými. Významné korekce na trhu velmi často provází pokles držení akcií domácností, naopak růst trhu je provázen růstem tohoto poměru. Co se týče poklesů, zejména kritické roky 1970, 1974, 1982 a 1987 doprovázel výrazný pokles vlastnictví akcií. Naopak silný růst těsně před vrcholem v letech 1967, 1972 a zejména růst let 90. byl doprovázen silným růstem vlastnictví akcií (z úrovně cca 14% podílu akcií na celkovém bohatství domácností na více než 44 % na konci 90. let). Zdá se tedy, že domácnosti (alespoň ve Spojených státech) skutečně měly velmi často největší držení akcií těsně před jejich poklesem (tj. v době, kdy tyto měly být prodány) a naopak nejmenší držení před obratem nahoru - jejich růstem (tj. v době, kdy bylo nejlepší jich vlastnit co nejvíce). Data ale přirozeně ovlivňuje i to, nakolik klesá sama hodnota akcií  - tržní kapitalizace (tj. bez změny jejich počtu).

Ovšem podíváme-li se na zástupce institucí – Stock Mutual Funds (jejich cash/assets poměr, indikující, nakolik jsou tyto fondy v trhu zainvestovány), obrázek je podobný. Je sice těžší nalézt vzorec chování, přesto často tento poměr klesá s rostoucím trhem (nejmenší poměr je v dobách kulminace trhu) a roste při jeho poklesu. Tj. těmto fondům postupně roste držení akcií s tím, jak se trh blíží k vrcholu (tj. před poklesem jich vlastní mnoho) a naopak klesá držení akcií před obratem vzhůru (nevydělávají na něm).

Dělat z výše uvedeného silné závěry nelze, až na jeden. Stádové chování, jehož indikací je silná korelace mezi držením akcií a pohybem indexu, je hrozbou pro každého investora. Lékem na něj, i když zdaleka ne 100%, je zejména snaha o dobré porozumění fundamentu společností a kritičnost k převládajícím náladám na trhu. Domnívám se, že z tohoto pohledu jsou v určitém smyslu retailoví investoři dokonce ve výhodě. V institucích jde manažerovi primárně o jeho úspěch – dobrý pocit, což v prostředí nejistoty nese často psychologické „zajištění se“ tím, že ostatní to také tak dělali. Je ale sporné, nakolik utěší drobného investora to, že ostatní peníze také ztratili, když přijde o významnou část svých úspor kvůli tomu, že jen „šel s trhem“. Na druhou stranu interpretovat výše uvedené jako podpůrný argument pro kontrariánskou strategii je přinejmenším unáhlené.

Patria

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2017
17:57Firmy budoucnosti a skrytá hra na ještě většího hlupáka
17:02Praha červená, Západ zelený. Dobrá nálada se z akciové Evropy do tuzemska nepřenesla
16:51Euro přestalo růst, dobrá data mu nové zisky nepřinesla  
15:59Technická analýza: Den „D“ ropy se pomalu blíží
15:23MONETA Money Bank, a.s.: Zvolení předsedy a místopředsedy dozorčí rady
14:26Trump chce prodat polovinu strategických zásob ropy
12:47Nokia a Apple urovnaly patentové spory. Nečekaně rychle
12:31Akcie ČR: V Praze stále sázíme na Unipetrol a O2 (Přehled doporučení Patrie)  
11:41ČR: Objem domácího kapitálu v českých firmách je rekordní
11:14Evropské indexy rostou, Nokia +7 %
10:53Terorismus, Trump, ale i dobrá data. Hlavní měny jsou ráno v klidu  
10:37Eurozóna hlásí rekordní podnikatelskou náladu. Co na to ECB a euro?
10:00Pražská burza otevírá poklesem, v centru dění jsou rakouské tituly Erste a VIG
9:33Rozbřesk: ČR s kosmeticky nižším deficitem v roce 2018
9:31Technická analýza: Libra po negativních zprávách z UK může dále mírně klesat
9:17VIG zvýšila čtvrtletní zisk o 22,4 %, potvrzuje výhled
9:03VIG: Vyšší finanční výsledek je pozitivním překvapením (komentář k výsledkům za 1Q17)  
8:52Přidá dnes Praha další ztrátový den? Akciové futures naznačují, že ano  
6:41Bude z odmítaných evropských akcií nakonec bezpečné útočiště před americkou krizí?
22.5.2017
22:01Trumpův výlet na blízký východ potěšil Wall Street

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje nových domů