Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou retailoví investoři horší než instituce?

Jsou retailoví investoři horší než instituce?

21.3.2007 15:19

 

Je poměrně často slyšeným názorem, že drobní investoři vstupují na trh, když už je pozdě, a prodávají, když je čas kupovat. Existuje tak podle tohoto názoru určitá segmentace trhu na instituce a retail – první skupina má v extrémní podobě všechny dostupné informace, dovede je analyzovat a dovede se rozhodovat racionálně. Druhá skupina má pouze ad hoc informace, nevěnuje se jejich analýze a jedná více méně impulsivně. Následně značná část zisků institucí relativně k pohybu celého trhu je v podstatě ztrátou drobných investorů. Zda je toto pravdou, či jedním z mýtů, je poměrně těžké dokázat, ale určité indicie existují.

Podíváme-li se na vývoj indexu trhu ve Spojených státech (S&P 500 od roku 1960) a na to, nakolik domácnosti držely akcie, nalezneme skutečně vztah mezi těmito proměnnými. Významné korekce na trhu velmi často provází pokles držení akcií domácností, naopak růst trhu je provázen růstem tohoto poměru. Co se týče poklesů, zejména kritické roky 1970, 1974, 1982 a 1987 doprovázel výrazný pokles vlastnictví akcií. Naopak silný růst těsně před vrcholem v letech 1967, 1972 a zejména růst let 90. byl doprovázen silným růstem vlastnictví akcií (z úrovně cca 14% podílu akcií na celkovém bohatství domácností na více než 44 % na konci 90. let). Zdá se tedy, že domácnosti (alespoň ve Spojených státech) skutečně měly velmi často největší držení akcií těsně před jejich poklesem (tj. v době, kdy tyto měly být prodány) a naopak nejmenší držení před obratem nahoru - jejich růstem (tj. v době, kdy bylo nejlepší jich vlastnit co nejvíce). Data ale přirozeně ovlivňuje i to, nakolik klesá sama hodnota akcií  - tržní kapitalizace (tj. bez změny jejich počtu).

Ovšem podíváme-li se na zástupce institucí – Stock Mutual Funds (jejich cash/assets poměr, indikující, nakolik jsou tyto fondy v trhu zainvestovány), obrázek je podobný. Je sice těžší nalézt vzorec chování, přesto často tento poměr klesá s rostoucím trhem (nejmenší poměr je v dobách kulminace trhu) a roste při jeho poklesu. Tj. těmto fondům postupně roste držení akcií s tím, jak se trh blíží k vrcholu (tj. před poklesem jich vlastní mnoho) a naopak klesá držení akcií před obratem vzhůru (nevydělávají na něm).

Dělat z výše uvedeného silné závěry nelze, až na jeden. Stádové chování, jehož indikací je silná korelace mezi držením akcií a pohybem indexu, je hrozbou pro každého investora. Lékem na něj, i když zdaleka ne 100%, je zejména snaha o dobré porozumění fundamentu společností a kritičnost k převládajícím náladám na trhu. Domnívám se, že z tohoto pohledu jsou v určitém smyslu retailoví investoři dokonce ve výhodě. V institucích jde manažerovi primárně o jeho úspěch – dobrý pocit, což v prostředí nejistoty nese často psychologické „zajištění se“ tím, že ostatní to také tak dělali. Je ale sporné, nakolik utěší drobného investora to, že ostatní peníze také ztratili, když přijde o významnou část svých úspor kvůli tomu, že jen „šel s trhem“. Na druhou stranu interpretovat výše uvedené jako podpůrný argument pro kontrariánskou strategii je přinejmenším unáhlené.

Patria

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.2.2017
16:37Jak zabránit tomu, aby se technologie nestaly úhlavním nepřítelem
12:14Pár slov o dluhu: Letos dosáhne nového maxima 44 bilionů dolarů
7:54Víkendář: Katastrofy jako ekonomický lék?
24.2.2017
22:05Wall Street zakončila v zelených číslech. Hewlett Packard - 6,9 %
21:59Daniel Křetínský ovládl 94% podíl v EPH a do dceřinné firmy vstupují Macquarie
19:01To si snad děláte srandu
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" špatnou náladu investorů. Při nadprůměrných objemech ztratila 1,25 %
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní, říká analytik Patria Finance
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
10:36AKAT: Majetek v podílových fondech stoupl o 50 miliard na 432 mld. Kč
10:16Pražská burza zřejmě přeruší čtyřtýdenní růstovou sérii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Janus Capital Group Inc (12/16 Q4)