Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou retailoví investoři horší než instituce?

Jsou retailoví investoři horší než instituce?

21.3.2007 15:19

 

Je poměrně často slyšeným názorem, že drobní investoři vstupují na trh, když už je pozdě, a prodávají, když je čas kupovat. Existuje tak podle tohoto názoru určitá segmentace trhu na instituce a retail – první skupina má v extrémní podobě všechny dostupné informace, dovede je analyzovat a dovede se rozhodovat racionálně. Druhá skupina má pouze ad hoc informace, nevěnuje se jejich analýze a jedná více méně impulsivně. Následně značná část zisků institucí relativně k pohybu celého trhu je v podstatě ztrátou drobných investorů. Zda je toto pravdou, či jedním z mýtů, je poměrně těžké dokázat, ale určité indicie existují.

Podíváme-li se na vývoj indexu trhu ve Spojených státech (S&P 500 od roku 1960) a na to, nakolik domácnosti držely akcie, nalezneme skutečně vztah mezi těmito proměnnými. Významné korekce na trhu velmi často provází pokles držení akcií domácností, naopak růst trhu je provázen růstem tohoto poměru. Co se týče poklesů, zejména kritické roky 1970, 1974, 1982 a 1987 doprovázel výrazný pokles vlastnictví akcií. Naopak silný růst těsně před vrcholem v letech 1967, 1972 a zejména růst let 90. byl doprovázen silným růstem vlastnictví akcií (z úrovně cca 14% podílu akcií na celkovém bohatství domácností na více než 44 % na konci 90. let). Zdá se tedy, že domácnosti (alespoň ve Spojených státech) skutečně měly velmi často největší držení akcií těsně před jejich poklesem (tj. v době, kdy tyto měly být prodány) a naopak nejmenší držení před obratem nahoru - jejich růstem (tj. v době, kdy bylo nejlepší jich vlastnit co nejvíce). Data ale přirozeně ovlivňuje i to, nakolik klesá sama hodnota akcií  - tržní kapitalizace (tj. bez změny jejich počtu).

Ovšem podíváme-li se na zástupce institucí – Stock Mutual Funds (jejich cash/assets poměr, indikující, nakolik jsou tyto fondy v trhu zainvestovány), obrázek je podobný. Je sice těžší nalézt vzorec chování, přesto často tento poměr klesá s rostoucím trhem (nejmenší poměr je v dobách kulminace trhu) a roste při jeho poklesu. Tj. těmto fondům postupně roste držení akcií s tím, jak se trh blíží k vrcholu (tj. před poklesem jich vlastní mnoho) a naopak klesá držení akcií před obratem vzhůru (nevydělávají na něm).

Dělat z výše uvedeného silné závěry nelze, až na jeden. Stádové chování, jehož indikací je silná korelace mezi držením akcií a pohybem indexu, je hrozbou pro každého investora. Lékem na něj, i když zdaleka ne 100%, je zejména snaha o dobré porozumění fundamentu společností a kritičnost k převládajícím náladám na trhu. Domnívám se, že z tohoto pohledu jsou v určitém smyslu retailoví investoři dokonce ve výhodě. V institucích jde manažerovi primárně o jeho úspěch – dobrý pocit, což v prostředí nejistoty nese často psychologické „zajištění se“ tím, že ostatní to také tak dělali. Je ale sporné, nakolik utěší drobného investora to, že ostatní peníze také ztratili, když přijde o významnou část svých úspor kvůli tomu, že jen „šel s trhem“. Na druhou stranu interpretovat výše uvedené jako podpůrný argument pro kontrariánskou strategii je přinejmenším unáhlené.

Patria

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.11.2017
16:45Šéf Morgan Stanley: Revoluce ve finančnictví? Pořád je potřeba mozek
9:46Víkendář: Proč průmyslová revoluce nepřišla už do Říma?
18.11.2017
20:02Za pár let se ukáže, jak dobře na tom USA jsou
14:34Revoluční změny v dopravě a pravý důvod zájmu automobilek o Uber a spol.
8:04Víkendář: Nová hedvábná stezka mění globální ekonomiku, vše je přitom jen na začátku
0:38Vyhrajte vstupenku za 4 999 Kč na největší konferenci o akciích v ČR!
17.11.2017
22:3617. listopad ŽIVĚ: Pocta na Národní, Koncert pro budoucnost, akce v Česku i na Slovensku
22:04Závěr týdne ve znamení mírného poklesu, Tesla představila svůj truck
18:26Totální dno. Co přijde nyní?
17:11CVVM: Většina Čechů daním nerozumí. Chtějí ale víc zdanit bohaté
16:57Summary: Na aktiva Twenty-First Century se těší kupci, Applied Materials zveřejnil výborné výsledky
16:35Americký dolar nezabral ani na příznivá makro data, ani na daňové změny  
16:30Perly týdne: Silná značka ČR, vodní nafta od Audi a kladivo od Tesly
15:59Tencent může předběhnout Facebook. V tržní kapitalizaci prý do konce roku
15:14Týden technicky: Euro se bez boje nevzdává
14:47Celosvětový objem aktiv pod správou se zdvojnásobí, pro jejich manažery je to výzva
14:46Spanilá jízda Applied Materials v číslech hospodaření pokračuje
13:59Ziskovost čtveřice největších bank v ČR je velmi dobrá. Pozor ale musejí dávat na náklady
12:55Rozdílné ceny práce v Evropě a brexit. Klíčové body summitu EU ve Švédsku
12:30ČR je třetí v Evropě v online nakupování potravin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data