Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sektorová investiční strategie

Sektorová investiční strategie

22.3.2007 13:36

Jedna z rozšířených investičních strategií se zaměřuje na postupný posun mezi jednotlivými odvětvími podle jejich výhledu. Tento výhled je posuzován jak z hlediska dlouhodobého (celkový útlum či dlouhodobý rostoucí prospekt), tak z hlediska cyklického – senzitivity odvětví na celkový hospodářský růst. Dáme-li stranou první – dlouhodobý pohled, jsou pro strategii založenou na pohybu mezi sektory v rámci cyklu nejdůležitější dva ukazatele – beta akcie/odvětví a korelace mezi pohybem odvětví a pohybem trhu. První ukazatel ukazuje, s jakou citlivostí se pohybuje dané odvětví relativně k trhu, druhý ukazuje na jeho spolehlivost.

Je-li beta společnosti 1, její výnosy zjednodušeně řečeno kopírují výnosy trhu. Pokud je citlivost menší, beta je odpovídajícím způsobem pod 1 a naopak. Beta tak slouží pro:

- odhad relevantní požadované návratnosti na akcii, kdy do budoucna odhadnutá beta indikuje, o kolik více, či méně máme při investici do ní požadovat relativně k očekávanému výnosu trhu;

- zmiňované posouzení atraktivnosti odvětví a firem v něm z hlediska ekonomického cyklu.

Co se týče druhého bodu jde v principu o to, že pokud investor očekává recesi, přesouvá své portfolio směrem k defenzivním odvětvím. To jsou odvětví, která jsou necitlivá na ekonomický cyklus, jinak řečeno mají malou, či dokonce zápornou betu. Naopak, pokud investor očekává boom, přesouvá své investice do citlivých odvětví – těch s vysokou betou, aby se na ekonomickém růstu svezl co nejvíce.

Podíváme-li se na bety jednotlivých odvětví (zde jsou relevantní neupravené – odrážející zadlužení), vidíme, že nejvyšší ukazatele jsou u odvětví leteckých dopravců, výrobců telekomunikačního softwaru a hardwaru, zboží dlouhodobé spotřeby, s internetem souvisejících odvětvích, apod. Naopak nejnižší bety mají utility, výrobci zboží krátkodobé spotřeby, zejména potravin a některé farmaceutické firmy. Data tak korespondují s tím, co by se dalo intuitivně očekávat.

Vedle odhadu citlivosti na pohyb trhu (historický vývoj může být někdy jen málo relevantní) je důležité i to, nakolik se na danou betu můžeme spolehnout. Tuto spolehlivost indikuje historický korelační koeficient charakterizující vztah mezi pohybem trhu a akcie. Čím je tento vyšší, tím spolehlivější je beta a naopak. Jinak řečeno, čím je vyšší, tím je pravděpodobnější, že se akcie bude skutečně chovat podle toho, co říká její beta a naopak. Jde tedy o to posoudit nejen citlivost akcie, ale i to, nakolik se na ni můžeme spolehnout. Vedle samotné korelace tak zde vystupuje do popředí i význam odhadu bety, kdy záleží zejména na:

- jejím vlastním odhadu – měsíční, týdenní, čtvrtletní data …, vztažení k relevantnímu trhu/indexu, atd.

- posouzení relevance historie pro budoucnost – posouzení strukturálních změn v odvětví, diverzifikace, akvizice a fúze firem, které mění jejich zaměření, atd.

Patria

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m