Včerejší výroční valná hromada společnosti
ČEZ schválila dividendu 20
Kč na jednu akcii, která představuje meziroční nárůst o 33,3 % a 41% výplatní ukazatel. Akcionáři také schválili návrh na zpětný odkup až 10 % akcií
ČEZ (tzn. 59,22 mil. akcií) v rozmezí 300-2 000
Kč na jednu akcii v příštích osmnácti měsících. Zároveň byly schváleny tři dopředu oznámené změny v dozorčí radě.
Náš názor:
ČEZ v současnosti drží 0,6 % vlastních akcií a může jich držet až 10 % (zákonný limit). Když
ČEZ tyto akcie koupí, může je zrušit, vyměnit za jiná aktiva v regionech CEE a SEE nebo vydat směnitelné
dluhopisy. Pokud akcie zruší, bude mít tento krok pozitivní vliv na naše ocenění až do 5 % současné fundamentální hodnoty. Příští rok očekáváme výplatní ukazatel v rozmezí 40-50 % a na této úrovni by měl zůstat do té doby, dokud
ČEZ bude mít akviziční příležitosti, které budou přinášet hodnotu akcionářům. V současnosti bychom měli očekávat další kroky vlády o tom, kdy bude zahájen prodej 7% státního podílu v
ČEZu. Očekáváme, že by tomu tak mohlo být do jednoho měsíce. Rovněž připomínáme, že vláda potřebuje finance z prodeje do konce 3Q07 na financování infrastruktury. Vzhledem k tomu, že
ČEZ může denně koupit maximálně 25 % průměrného denního objemu za posledních 30 dní, můžeme očekávat, že se objeví určitý převis akcií.