Po souhlasu berlínského senátu z 20. března 2007, schválil prodej nemovitosti GSG v Berlíně do rukou společného podniku
Orco a Morgan
Stanley (MSREF) 26. dubna 2007 i berlínský parlament. Transakce ještě musí dostat povolení o fúzi.
Náš názor: GSG je již dlouho probíhající transakce, která se s největší pravděpodobností blíží ke zdárnému konci. Jak jsme již dříve uváděli je tato transakce, na základě současných podmínek na trhu, růstotvorná. I když
Orco nebude moci nemovitost několik let prodat a bude muset společně s MSREF investovat dalších 10 mil. EUR na podporu společností sídlících v této budově, vyplývající akviziční cena 500 EUR za m2 se nám zdá být velice výhodná. Konzervativní ocenění počítá s průměrným měsíčním nájmem 7 EUR/m2/měsíc v porovnání s 7,0-12,5 EUR/m2/měsíc v Berlíně a 8%
výnosem v porovnání s průměrem 4,75-5,75 %. Dostaneme tedy odhadovaných 1 050 EUR/m2, což znamená potenciální zisk 19,3 EUR na jednu akcii
Orco. Připomínáme, že portfolio GSG nevyžaduje žádné výrazné kapitálové výdaje, protože bylo nedávno renovováno a nachází se v dobrém technickém stavu. Zároveň připomínáme, že
Orco zvažuje navýšení kapitálu o 100 mil. EUR u příležitosti uvedení svých akcií na burzy ve Varšavě a Budapešti v květnu 2007, což by mohlo vytvořit krátkodobý tlak na cenu akcií, a to bychom vnímali jako dobrou příležitost ke koupi.