Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zentiva dnes ve 12:00 zveřejní výsledky za 1Q07

Zentiva dnes ve 12:00 zveřejní výsledky za 1Q07

14.5.2007 9:16
Autor: KBC/Patria

Zentiva zveřejní výsledky za 1Q07 v pondělí 14. května ve 12h středoevropského času. Očekáváme, že za 1Q07 Zentiva dosáhne čistý zisk 496 mil. (meziročně -2,8 % a kvartálně -24,1%) kvůli zpomalení ruských tržeb a růstu provozních výdajů. Zatím nejsou dostupné žádné konsensuální odhady. Výsledky za 1Q07 by mohly spustit revizi odhadů na trhu směrem dolů, protože náš kvartální čistý zisk činí 18,3 % celoročního konsensu Bloombergu 2 717 mil. a 17,0 % naší celoroční prognózy 2 926 mil. .

Tržby se dostávají pod přechodný tlak. Očekáváme, že celkové tržby za 1Q07 meziročně vzrostou o 9,3 %, tj. pod 10%+ cílem společnosti pro celý rok 2007. Toto přikládáme relativně sezónně slabším tržbám za 1Q07, zpomalení ruských tržeb, poklesu tržeb API a jednorázovému negativnímu dopadu bulharských tržeb. Předpokládáme pokles ruských tržeb meziročně o 10,2 % zejména z důvodu opatrných DLO tržeb kvůli zvýšeným platebním podmínkám. Pokles bulharských tržeb (meziročně -28,4 %), způsobený dřívějším posíláním zásilek (před vstupem do EU) a předzásobováním, negativně ovlivní tržby za 1Q07.

Předpokládáme, že růstu českých tržeb (meziročně +4,3 %) pomůže nízká základna kvartálu před rokem. Výsledkem mírně vyššího podílu prodejů s vyšší marží a mírně silnější koruny vůči americkému dolaru je hrubá marže 64,6 % v 1Q07 (kvartálně +56bps a meziročně -65bps).

Růst výdajů na prodej a marketing by měl podpořit budoucí růst tržeb. Očekáváme, že výdaje na prodej a marketing vůči tržbám budou tvořit až 27,0 % v 1Q07 s ohledem na podporu nových produktů a expanzi marketingové sítě, což pomůže vytvořit solidní základnu na budoucí expanzi tržeb. Očekáváme, že kvartální EBIT v 1Q07 dosáhne 746 mil. , což na upravené bázi (očištěné od jednorázových nákladů na integraci rumunské dceřiné společnosti Sicomed) bude znamenat kvartální pokles o 20,3 % a meziroční pokles o 10,8 %.

Finanční výsledek stahuje dolů čistý zisk. Zentiva by v 1Q07 měla zaúčtovat finanční ztrátu 14 mil. na základě čistých úrokových výdajů ve výši 22 mil. a 8 mil. zisku z přecenění pohledávek.
Celkově očekáváme mírně negativní reakci trhu na tyto kvartální výsledky. I nadále doporučujeme Koupit s cílovou cenou 1 502 na akcii.

Zentiva, čtvrtletní výkaz zisků a ztrát

IFRS kons., v mil.

1Q 2006

4Q 2006

1Q 2007F

q/q

y/y

Celkové tržby

3 176

4 130

3 471,1

-16,0%

9,3%

Náklady na prodané

výrobky

1 103

1 484

1 227

-17,3%

11,3%

Upr. náklady na prodané výrobky

1 079

1 484

1 227

-17,3%

13,8%

Hrubý zisk

2 074

2 647

2 244

-15,2%

8,2%

Upr. hrubý zisk

2 098

2 647

2 244

-15,2%

7,0%

Výdaje na prodej a

marketing

816

1 040

937

-9,9%

14,8%

Upr. výdaje na prodej a marketing

764

1 091

937

-14,1%

22,6%

Všeobecné a

administrativní výdaje

380

435

406

-6,7%

6,8%

Upr. všeobecné a administrativní výdaje

380

462

406

-12,1%

6,8%

Výdaje na výzkum a

vývoj

117

158

154

-2,3%

31,7%

Celkové provozní

výdaje

2 458

3 186

2 841

-10,8%

15,6%

EBITDA

979

1 159

995

-14,1%

1,7%

Odpisy

219

145

249

72,2%

13,9%

EBIT

760

1 014

746

-26,4%

-1,9%

Upr. EBIT

836

936

746

-20,3%

-10,8%

Rozdíl

-76

78

0

-100,0%

-100,0%

Finanční výsledek

-55

-82

-14

-83,1%

-74,8%

Úrokové výdaje

30

31

28

-10,0%

-6,3%

Úrokové příjmy

7

9

6

-33,1%

-17,8%

Ostatní finanční příjmy/výdaje

-33

-60

8

-113,3%

-124,4%

Zisk před zdaněním

705

932

732

-21,4%

3,9%

Daň

183

226

188

-16,6%

2,8%

Minority

11

52

47

-9,1%

335,6%

Čistý výsledek

511

654

496

-24,1%

-2,8%

EPS (Kč)

13,4

17,1

13,0

-24,1%

-2,8%

Upr. čistý výsledek

562

606

496

-18,0%

-11,6%

Zdroj: Zentiva,

Bloomberg, KBC Securities


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data