Rok 2011 pražské burzy: Investory odměnila PM ČR, neranily ČEZ a Telefónika. CETV a Erste přes -60 %, PX -26 %

Srpnový tobogán se stal předělem, roztínajícím letošní dění na pražské burze na dvě odlišné poloviny. Od té delší, ve které pozice vesměs držela, po tu kratší, do které je z naprosté většiny odevzdala. Z mety 1.224,80 bodu v poslední seanci roku 2010 index PX končí rok 2011 na metě 911,1 bodu, což pro SPAD znamená roční ztrátu 313,7 bodu či 25,61 procenta.

Zatímco do dubna se u měsíčních bilancí indexu PX objevovalo "růst" (celkem o necelá 3 procenta), od května do konce roku již jen "pokles" či v případě srpna "propad" (o více jak 10 procent).

Vývoj indexu PX v roce 2011:


Vítězem v roce plném volatility, nadvlády politiky nad trhem a dopadů dluhové krize zejména na finanční sektor, který indexům v ČR, Evropě i zámoří přinesl nejvýraznější ztráty, jsou defensívně laděné tituly. To se beze zbytku naplnilo i na pražské burze. Při srovnání s poslední seancí roku 2010 celkem 22,85 procenta čistě tržního zhodnocení přinesl svým investorům Philip Morris ČR. Rok končí bezpečně nad úrovní 12.500 bodů. K tomu musíme připočíst ještě dividendu v celkové výši 1260 Kč. Analogií budiž mateřská PMI, která patří mezi pětici titulů, které letos nejvíce podpořily americký index S&P 500.

Vývoj titulu Philip Morris ČR na pražské burze v roce 2011:


Když už ne přinést výraznější zisky, alespoň nezpůsobit ztráty dokázaly investorům na pražské burze (při východisku celoročního držení titulu) v letošním roce ještě telekomunikační operátor Telefónica CR, která připsala mírných 0,42 procenta na 383,1 Kč/akcie a energetika ČEZ, končící rok 2011 se ziskem 0,38 procenta na metě 786 Kč, doplňujíce vedoucí defensivně laděné trio. Na titulech ČEZ i Telefónica CR ale musíme započíst dividendu, která činila 50 Kč/akcie, respektive 40 Kč/akcie. To oba tituly posouvá pro celoroční investory do zisku. Mezi umírněnými ztrátami zmiňme také Pegas Nonwovens s -2,35 %, ale také dividendou 1 EUR/akcie. Ta při hladině titulu nad 450 korunami celoroční ztrátu v podstatě maže. Po zohlednění dividend tedy můžeme říci, že v celkové bilanci letoška investory od ztráty uchránily čtyři tituly pražského SPADu.

Vývoj titulu ČEZ na pražské burze v roce 2011:


Na stále relativně mírnou stranu poklesů patří dále Fortuna s odpisem bezmála 11 % (a dividendou 0,30 EUR/akcie) a Unipetrol, tratící poblíž 13 %. Zhruba v souladu s vývojem celého trhu, měřeno indexem PX, se vydala Komerční banka, která končí rok o 24,92 % níže na úrovni 3330 Kč. Také u ní ale musíme zohlednit dividendu v celkové výši 270 Kč/akcie, což její skutečnou ztrátu mírní zhruba o třetinu. Z trojice v Praze obchodovaných finančních titulů je letos KB přes problémy mateřské Societe Generale tím nešťastnějším. O 20 procent níže končí pojišťovací skupina VIG na hranici 800 Kč/akcie (i u ní uveďme dividendu 1 EUR/akcie) a o více jak 60 procent níže pod úrovní 350 korun za akcii pak končí rakouská Erste Bank.

U Erste dividenda pod euro za akcii (0,70 EUR) mnoho nemění. Banka je letos pod tlakem z vícero stran: pod tlakem slabé ekonomiky jsou její aktivity v Rumunsku, kam vysílá do čela banky BCR zpět Martina Škopka. Výkup minoritních podílů v ní od lokálních investičních fondů je prováděn proti mimo jiné skrze emisi akcií. Maďarské aktivity jsou pod tlakem značné nepředvídatelnosti dalších kroků tamní vlády, vedle bankovní daně je zasáhl zákon o možnosti předčasného splacení FX hypoték za umělých kurzů. Do služeb řešení situace v Maďarsku banka povolala riskmanažera skupiny Spalta. Domácí rakouský regulátor si pak vyžádal navázání úvěrových aktivit na trzích mimo Rakousko více na lokální financování. Do poloviny roku 2012 pak Erste musí doplnit kapitál…

Vývoj titulu Erste Bank na pražské burze v roce 2011:


Blízko 50% letošní ztráty zůstávají tituly KITD, NWR (dividenda 0,16 + 0,22 EUR/akcie) a Orco. Opomeneme-li ze SPADu odchozí ECM, nejztrátovějším titulem letošního roku se stala mediální CETV s odpisem dvou třetin hodnoty a poklesem pod 130 Kč/akcie. Titul zatím stále marně čeká na oživení na svých reklamních trzích, kterými jsou země CEE (srovnejme s potížemi Erste). Při absenci pozitivních korporátních zpráv jsou pak investoři pravidelně "drážděni" odprodeji akcií ze strany CEO Sarbu, fundamentálně pak naposledy zhoršeným výhledem na celoroční cash flow. Ke svému vzestupu CETV potřebuje oživení ekonomik střední a východní Evropy. Situace ale pro nejbližší měsíce vyznívá právě opačně.

Vývoj titulu CETV na pražské burze v roce 2011:


Všem našim čtenářům a investorům přejeme do nového roku dobrou investiční trefu a nápady, štěstí a odvahu při jejich uvádění v život a ono opakované ale nezbytné a nenahraditelné zdraví, které se ani za sebevyšší zisk koupit nedá.