Kdo v uplynulém roce vsadil na bezpečí obligací, neprohloupil. Další výjimečně volatilní rok jim totiž přál, a dluhopisy dokonce nabídly nejvyšší výnos ze všech tříd finančních aktiv. Poprvé od roku 1997 jím překonaly akcie, komodity i „safe haven“ americký dolar. I při investici do vládního dluhu však bylo třeba vybírat.
Sázka na vládní dluhopisy vynesla v roce 2011 celkem 5,89 procenta, vyplývá z indexu sestavovaného analytiky Bank of America/Merrill Lynch, kteří počítají i s reinvesticí výnosů. Pro porovnání – dolarový index hodnotící vývoj americké měny vůči šesti měnám vzrostl za stejné období o 1,6 procenta, komodity měřeno indexem Standard & Poor’s GSCI Return „prodělaly“ 1,18 procenta a globální akciový benchmark MSCI All Country World Index spadl o 6,9 procenta (včetně dividend).
Uplynulý rok charakterizovala značná náladovost, přičemž zdrojem nejistoty byla často politická situace, obavy investorů pak ve velkém měřítku vedly k útěku do relativně bezpečných investic, jak jsou státní dluhopisy stále vnímány. Takřka 6% výnos, který Bank of America/Merrill Lynch prezentuje ve svém indexu, pokrývajícím více než 19 tisíc různých dluhopisů s celkovou tržní hodnotou blížící se 42 bilionům amerických dolarů, je nejvyšší od roku 2002, kdy obligace vynesly 8,92 procenta. Nutno samozřejmě podotknout, že i v rámci této třídy aktiv jsou jasní vítězové a jasní poražení.
V největší prospěch dokázaly masivní útěk do bezpečných aktiv proměnit americké Treasuries, které podobně jako německé Bundy, představující nejjistější dluhopis evropského kontinentu, posílily o 9,6 procenta, nejvíce od krizového roku 2008. Cena desetiletého amerického dluhopisu vyskočila o 29 procent (nejvýše za 16 let) navzdory tomu, že Spojené státy se od Standard & Poor’s dočkaly odebrání elitního ratingu. K největšímu růstu, jímž překonaly ty americké i německé, se však odhodlaly dluhopisy vlády Velké Británie. Ty podle dat Bloomberg a Evropské federace společností finančních analytiků, hodnotící 26 trhů státních dluhopisů, vzrostly o 17 procent. Další srovnání – dluhopisy japonské vlády vzrostly o více než dvě procenta. Rally zažil také americký korporátní dluh, a to v tempu 7,3 %.
Zatímco evropští lídři rozhodli o odpisu nemalé části dluhu řecké vlády a Evropská centrální banka měla ve velkém nakupovat dluh Itálie a Španělska, řecké a italské bondy zažily svůj nejhorší rok (za existenci jednotné evropské měny přinejmenším). „Loňský rok byl určitým budíkem, pouze Německo z něj vyšlo pozitivně a dokázalo situaci obrátit ve svůj prospěch,“ bilancuje šéf dluhopisového výzkumu Holding Steven Major. Řecký dluhopis potrestal investory 63procentní ztrátou (nejvyšší od roku 2000) a dluhopis Itálie ztratil 5,7 % (nejhorší výkon od roku 1992). Ten desetiletý navíc zakončil rok s výnosem poblíž 7% hranice, která předznamenala nutnost finanční záchrany Řecka, Irska a Portugalska ze zahraničních zdrojů.
Dle Bloomberg se vlády evropských zemí chystají v tomto roce přesvědčit banky a další soukromé investory k nákupu svého dluhu za celkem 1,1 bilionu eur, jímž potřebují refinancovat dluh stávající. Uplynulé dva roky evropských summitů nedokázaly utišit obavy z dluhové krize v eurozóně a jejího šíření a nesly se především v duchu vyjednávání o pomoci postiženým zemím, přičemž otazník visící nad Itálií a Španělskem, navzdory novým, „úsporou cestou“ směřujícím vládním formacím v obou zemích, ještě nemizí.
(Zdroj: Bloomberg, CNBC, AP)