Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Stále jedna z mnoha a díky za ni

Stále jedna z mnoha a díky za ni

29.09.2008 16:05

Výjimečnost současné krize není v jejích příčinách – hamižnost a strach si svou cestu vždy najdou, nezáleží na tom přes jaká aktiva. Leží zejména v tom, že její původ je v největší ekonomice světa s největšími finančními institucemi a úměrně s tím ovlivňuje globální ekonomiku.

Např. Luc Laeven a Fabian Valencia z MMF ukazují, že krize ve světě rozhodně nejsou šafránem - během posledních 40 let po celém světě proběhlo 394 finančních krizí. Rozdělují je přitom na krize spojené s měnou, dluhem a systémové krize bank. Závěry jejich studie - tj. počet krizí v jednotlivých letech, shrnuje následující graf:


Crisis


Je patrné, že měnové krize jsou zdaleka nejčastější. Následovány jsou krizemi bank a krizemi spojenými se zadlužením. Zajímavý je také tvar grafu – postupný nárůst počtu krizí následovaný opětovným poklesem. Z perspektivy tohoto grafu je tak současný vývoj ve Spojených státech nevýznamnou epizodou – to již ale přirozeně neplatí z pohledu vlivu na globální ekonomiku.

Luc Laeven a Fabian Valencia se také zabývají tím, jak jsou krize řešeny. Jejich závěrem je, že většina vlád reaguje ad hoc přístupem, kdy ve většině případů došlo k poskytování záchranných úvěrů, či garancí. Tedy ani nyní se neděje nic mimořádného – plánovaný odkup aktiv je rychle ušitou akcí minimálně pět minut po dvanácté. Současná krize v Spojených státech, znatelně se přelévající do zbytku světa, tak je při pohledu na graf paradoxně výjimečná jen tím, že nastala v období, kdy je ve zbytku světa klid (tedy byl).

Rád bych připomněl i to, že podle studie „Systemic crises and growth“* existuje jasný pozitivní vztah mezi občasnými finančními krizemi a dlouhodobým růstem. Jinak řečeno: země, které občas zaznamenají finanční krizi, obvykle rostou rychleji, než země se soustavně stabilním finančním systémem. Na vysvětlení se v první řadě nabízí Schumpeterova kreativní destrukce, kdy starý způsob dělání věcí se sám od sebe zničí a uvolní cestu novému. Ne plně kompatibilní s tím je vysvětlení nabízené v rámci zmiňované studie: finanční stabilita se pojí s velkou mírou regulace. A velká míra regulace sebou nese malou flexibilitu, neochotu a nemožnost riskovat, apod. Naopak finanční liberalizace umožňuje podnikání i rizikových projektů, zvyšuje investice a podporuje růst. Krize jsou tak jen (asi) nutným zlem pojícím se s liberalizací, která dlouhodobě růst zvyšuje. Stojí tedy asi za to občas si protrpět nějakou krizi na liberalizovaném trhu, než mít „jistotu“ trhu silně regulovaného – i to bychom měli mít na paměti, abychom nyní nevylévali dítě i s vaničkou. 

*SYSTEMIC CRISES AND GROWTH, R. RANCIERE, A. TORNELL, F. WESTERMANN, CESIFO WORKING PAPER NO. 1451, APRIL 2005

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
  • rejpal
    29.09.2008 16:18

    Nechci moc rýpat, zamyšlení je to zajímavé, ale obvykle se vylévá vanička i s dítětem ne dítě i s vaničkou:-)
    prospero
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
    13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m