Akciové trhy po celém světě rostou na stále nové rekordní hodnoty. A tak by to mělo ještě nějakou dobu pokračovat, řekl 297. nejbohatší Američan Ken Fisher, známý především díky svým pravidelným sloupkům o finančních trzích v americkém magazínu Forbes. Fischer zbohatl prostřednictvím své společnosti Fisher Investments. Podle jeho teorie nízkoúročené peníze podporují akvizice a ty zase akciové trhy.
„Myslím, že rok 2007 zůstane pro akcie vynikajícím rokem,“ řekl Fisher v rozhovoru pro internetový portál Welt Online. Pro hodnocení akcií používá většina investorů poměr ceny akcie k zisku (P/E). „Pokud to nyní otočíme, zisk dáme do čitatele a cenu akcie do jmenovatele, dostaneme poměr zisku k ceně akcie, tedy ziskový výnos akcií. Obvykle je tato hodnota nižší, než úrok z dlouhodobých půjček. Jen zřídka kdy přesáhne ziskový výnos akcií úrok a když už k tomu dojde, trvá to jen krátce. Nyní převyšuje ziskový výnos akcií na celém světě úroky již od roku 2002 a tento rozdíl se stále zvyšuje. K něčemu takovému nikdy v historii ještě nedošlo,“ vysvětlil Fisher.
Této dlouhé doby, po kterou tato situace trvá, se podle něj snaží firmy využívat. Společnost si například půjčí peníze za 4,5 - 5% úrok (což po zdanění odpovídá nějakým 3,25 %) na nákup jiné společnosti, která vykazuje ziskový výnos 6,66 % (při P/E = 15). „A to je přesně to, co nyní zažíváme, a co žene ceny akcií po celém světě vzhůru,“ říká Fisher.
Situace je podle něj jiná, než v roce 2000, kdy sice také došlo k vlně fúzí a akvizic, ale poté následoval na finančních trzích pád. „Tehdy koupila firma A firmu B a zaplatila to novými akciemi firmy A. Tím vzrostl počet akcií v oběhu. Dnes se za převzetí platí téměř výlučně v hotovosti. Tím množství akcií v oběhu klesá. A když se začíná nabídka nějakého zboží ztenčovat, roste jeho cena,“ vysvětlil.
Růst cen akcií podle něj bude trvat minimálně tak dlouho, dokud bude existovat převis úroků nad poměrem zisku k ceně akcie. Tuto mezeru mohou uzavřít tři faktory: růst dlouhodobých úrokových sazeb, pokles firemních zisků nebo růst cen akcií, popřípadě kombinace těchto faktorů. „Ale dlouhodobé úrokové sazby by nyní musely vzrůst například o 2,5 procentního bodu, aby se tato mezera uzavřela – a to bude nějakou dobu trvat,“ dodává.
(Zdroj: Welt Online)