Rafael Juszczak uvedl, že (53 PLN, 0,95%) (8 EUR, 0,12%) a PZU budou v příštích několika týdnech hledat poradce pro možnou fúzi těchto dvou společností. Agata Rowinska, nová generální ředitelka PZU, nedávno prohlísila, že bude prosazovat bližší spoluprácí mezi PZU a . Generální ředitel dodal, že pokud nebude v nejbližší době žádná spolupráce s PZU možná, vytvoří banka vlastní pojišťovací dceřinou společnosti ve druhé polovině příštího roku. Podle deníku Rzeczpospolita proběhne fúze ve dvou fázích:
(i) první fáze: proběhne výměna akcií, v rámci které se zvýší podíl státu v ze současných 51,5 % na 66 %. Navýšení kapitálu v by vyžadovalo souhlas minimálně 80 % hlasů všech akcionářů.
(ii) druhá fáze: by od státu koupila zbývající podíl v PZU (zhruba 40-46 %) za 17-34 mld. PLN. Cena by v takovém případě byla snížena o závazky státu vůči holandské společnosti Eureko až do výše 9 mld. PLN a banka by se stala součástí dlouhodobé sporu s Eureko. by zbývající hodnotu pokryla dluhopisy, které by měly být koupeny PZU. Zároveň byla zavržena možnost vytvoření finančního holdingu.
Náš názor: Úspěch této transakce závisí na možnosti státu využít práv souvisejících s akciemi PZU, když arbitrážní soud minulý rok rozhodl o tom, že Polsko porušilo mezinárodní dohodu, když nesplnilo slib na prodej 21 % v pojišťovně do rukou holandské Eureko. Polsko se proti tomuto rozhodnutí odvolalo. Podle našeho názoru Eureko takovou transakci nepodpoří a bude chtít tyto kroky zablokovat. Transakce navíc závisí na dalším působení současné vlády, která se může po nadcházejících volbách změnit. Celkově se domníváme, že trh bude ohledně vyhlídek na posun v této záležitosti skeptický, a proto by reakce na tuto zprávu měla být pouze mírně negativní.