České dluhopisy po holubičích výrocích z ČNB zpevnily... a další zprávy z trhu dluhopisů

Americké dluhopisy pokračovaly začátkem týdne v růstu a poslaly výnosy na nejnižší úroveň za téměř tři roky. Obchodování však bylo kvůli čtvrtečnímu svátku klidnější. Zájem o dluhopisy pokračoval díky obavám, že ztráty finančních institucí se přenesou i do roku příštího, kde by podle GoldmanSachs měly odepsat dalších nejméně 48 mld. $. To poslalo dolů akcie především bankovních titulů, výnosy pak klesly o 10 až 18 bps a výnosová křivka zestrměla. Bez vlivu přitom zůstal vyšší index stavitelů rodinných domů, již druhý index naznačující, že problémy realitního sektoru mohou být již za dnem propadu. Pravděpodobnost prosincového poklesu sazeb podle futures vzrostla z 90 na 96 %.

Dnes budou pokračovat čísla z realitního trhu. Ještě se očekává, že budou slabší, poslední dva zveřejněné indexy ale mohou naznačovat obrat. Pokud by opravdu vzrostly, pak zřejmě dluhopisy zaznamenají výprodeje. Večer se přidá ještě záznam z jednání FOMC, který naznačí, že chuť k dalšímu snížení sazeb je nižší, bude to další bod pro růst výnosů. Dnes ráno ostatně i asijské akcie končí smíšeně a to spolu s vysokými cenami dluhopisů již může trend obrátit a poslat dolů ceny.

Ceny evropských dluhopisů vzrostly na nejvyšší úroveň za poslední dva měsíce, na kratším konci dokonce za poslední rok. Útěk ke státním papírům inicioval pokles akciového trhu po oznámení, že finanční instituce budou nuceny odepisovat ztráty i v celém dalším roce. K tomu přispěla i zajišťovna SwissRe, která odepíše 1,2 mld. CHF kvůli úvěrovým potížím ostatních bank. Výnosy tak klesly po celé délce křivky o 5 až 10 bps a výnosová křivka zestrměla.

Dnes nejsou na pořadu žádné významnější události. Nízké výnosy a smíšený pohyb asijských akcií by ale měl již přivodit obrat a poslat výnosy vzhůru.

České dluhopisy podpořeny holubičími výroky z centrální banky a vesměs pozitivní náladou na globálních trzích dluhopisů zpevnily. Pokles výnosů byl patrný především na delším konci křivky.
 
Pokud jde o výroky centrálních bankéřů – v poslední době to byly celkem tři členové bankovní rady (včetně guvernéra), kteří se snažili brzdit očekávání trhu ohledně růstu sazeb. Podle našeho názoru bylo jejich primárním cílem zchladit korunu, a tak nemáme důvod měnit vzhledem k vysoké inflaci náš názor, že repo sazba v listopadu vzroste.
 
Co se týká dnešního dne – ten bude v režii akciových trhů v EMU a USA. Zastaví-li se zde propad, přestanou padat i české výnosy.
 
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)