Zahraniční obchod v říjnu: ta lepší část „J“

Zahraniční obchod přinesl v říjnu mírně vyšší přebytek, než se čekalo. Kladné saldo dosáhlo hodnoty 8,6 miliardy korun. Vývoz se meziročně zvýšil o 13,6 procenta, dovoz o 11,5 procenta.

Na obchodní bilanci se sype jeden negativní faktor za druhým. Drahá ropa, rostoucí ceny dovážených potravin, silná koruna. Přesto bilance odolává a ve srovnání s loňským rokem se její kladné saldo dokonce o necelých 5 miliard zvýšilo.

Schodek v obchodu s nerostnými palivy v říjnu dosáhl 8,8 miliardy korun při průměrné ceně ropy 83 dolarů za barel (Brent). Pro zajímavost stejně velkých deficitů bylo dosahováno v roce 2000 ovšem při konstelaci ropy na 30 dolarů za barel a kurzu koruny k dolaru na 40 CZK/USD.

Rychle rostoucí ceny základních potravin (mléčné výrobky, obiloviny, mouka) českému zahraničnímu obchodu také neuškodily. Vývoz potravin meziročně stoupl o 32 procent, dovoz vzrostl o 14 procent, schodek činí 1,8 miliardy korun.

Nejvýrazněji ovšem zahraničním obchodem hýbají domácí poptávky, hospodářský růst v zahraničí a kurzu koruny. V případě reálných faktorů nedošlo k výraznějšímu posunu. Poptávka jak doma tak v zahraničí nadále svižně roste, očekávané zpomalení ekonomické aktivity v zahraničí se ještě nedostavilo.

Zajímavý je případ kurzu koruny. Jak se zdá, kurz koruny i přes své posilování v posledních měsících zatím zahraniční obchod negativně neovlivnil. Podle našeho modelu kurzu koruny dochází k nadměrnému posilování koruny v posledních třech měsících. Reálné dopady mohou přijít s určitým zpožděním. V cenách vývozu a dovozu jsou ale pohyby kurzu vidět okamžitě. Zdá se, že jsme nyní na začátku staré známé J-křivky. Pokud na začátku příštího roku nedojde ke korekci kurzu koruny, připojí se k tomu pomalejší hospodářský růst eurozóny a zrychlení růstu mezd a spotřeby domácností v domácí ekonomice, zahraniční obchod nebude přinášet tak příznivé výsledky jako letos.

Pro listopad počítáme s přebytkem kolem 7 miliard korun a celoroční přebytek obchodní bilance letos směřuje k 80 miliardám, tedy nejvyšší hodnotě v české historii. V příštím roce počítáme s o něco nižším kladným saldem.