Praha 6. prosince (ČTK) - Na pražské burze zbylo jen 23 akcií společností, které vzešly z masové kuponové privatizace v první polovině devadesátých let. Přitom na podzim 1995 burza obchodovala rekordních 1424 akciových emisí a český kapitálový trh se mohl pyšnit světovým unikátem - největším podílem akcionářů na počet obyvatel. S malým počtem akcií se ale burze daří lépe. Akcie v posledních letech pravidelně vydělávají a obchody se proti devadesátým letům znásobily, vyplynulo ze statistik.
Vysvětlení je podle odborníků jednoduché - množství nepředstavovalo kvalitu. Veškeré akcie, které kuponovou privatizací přišly na burzu, tam byly uvedeny rozhodnutím ministerstva financí. Standardní způsob ale je, když o vstup na burzu usiluje firma sama. "Kvůli administrativnímu rozhodnutí se na burzu dostalo velké množství emisí, které by se tam jinak nikdy za normálních podmínek nemohly dostat," uvedl ekonom a jeden z tehdejších tvůrců privatizace Tomáš Ježek.
Dopady byly bolestné a nadlouho poznamenaly rozvoj trhu. Podniky potřebovaly po letech státem plánovaného hospodářství změnit od základů, ale místo toho s nimi cloumaly neprůhledné majetkové přesuny a boj o místo na trhu. "Firmy po privatizaci nebyly restrukturalizované a z velké většiny ani soukromé, protože v nich stát stále držel významné podíly. Trh si toho byl vědom a nebyl důvod, aby rostly ceny akcií," vysvětlil ekonom Evžen Kočenda z CERGE-EI.
Samotný kapitálový trh podle mnohých spíše připomínal džungli. S akciemi se obchodovalo hlavně mimo burzu a chyběl přísný dozor nad dodržováním pravidel. Burzu také brzdilo to, že ji ovládaly banky, tedy poskytovatelé úvěrů - konkurenti financování přes kapitálový trh.
K lepšímu se začala situace obracet koncem devadesátých let, kdy se podařilo sestavit nezávislý dozor nad kapitálovým trhem a burza našla odvahu zbavit se většiny neobchodovaných akcií. Legislativa se měnila směrem k evropským standardům a české akcie začaly kvůli vstup Česka do EU přitahovat zahraniční investory. Od roku 2002 se akcie každoročně jen zhodnocují a obchody v posledních letech útočí na bilionovou hranici, tedy čtyřnásobek nejlepšího výkonu devadesátých let.
Akcie jsou také díky vzestupu ekonomiky mnohem atraktivnější. Například energetický měl v roce 1996 zisk 7,8 miliardy korun, kdežto letos Sklenář očekává výdělek 41 miliard korun.
S minulostí se ovšem podle odborníků domácí kapitálový trh potýká dodnes. Ve Středisku cenných papírů zbývalo z původních zhruba sedmi milionů majitelů akcií privatizovaných podniků stále asi 1,9 milionu osob, ale aktivních investorů do akcií mohlo být v Česku podle brokerů nejvýše 1,5 procenta obyvatel. Banky stále drží významné akciové podíly na burze a pro firmy, které financují rozvoj přes kapitálový trh, stačí prsty jedné ruky.
|
1993 |
1995 |
1997 |
1999 |
2001 |
2003 |
2005 |
2007** |
| Počet akcií* |
971 |
1716 |
320 |
195 |
102 |
65 |
55 |
31 |
| Objem (mld. Kč) |
7,1 |
126,6 |
246,3 |
163,5 |
128,8 |
257,4 |
1041,2 |
953 |
| Zhodnocení akcií (dle indexu burzy, v procentech) |
--- |
-23,6 |
-8,2 |
+24,2 |
-17,5 |
+43,1 |
+42,7 |
+12 |
Zdroj: Burza cenných papírů Praha.
* společně akcie a podílové listy, v posledních letech jen akcie.
** k 5. prosinci