Česká inflace se projevil v prudkém nárůstu sazeb na peněžním trhu... a další zprávy z trhů dluhopisů

Americká výnosová křivka před blížícím se zasedání FOMC pokračovala ve zplošťování v medvědím stylu, když výnosy rostly o 6-8 bodů. V pozadí růstu výnosů stály dobré výkony akciového trhu a relativně příznivé číslo týkající se kontraktů na prodeje domů (pending home sales). Trh tak dále odboural sázky na to, že by FOMC mohl na dnešním zasedání snížit základní sazbu o 50 bodů.

Dnes bude samozřejmě v centru pozornosti zasedání FOMC. Očekáváme, že Fed sníží svoji hlavní sazbu o 25 bazických bodů a zároveň dojde k redukci diskontní sazby o 50 bodů. Vzhledem k tomu, že trh stále ještě ze 30 % počítá s tím, že Fed Fund poklesne o 50 bodů, může být takový výsledek pro dluhopisy mírně negativní – zejména pak pro krátký konec křivky. Na druhou stranu komentář k rozhodnutí FOMC by mohl vyznít umírněně, což by negativní reakci mohlo brzdit.

Evropská výnosová křivka včera opět zamířila vzhůru (v průměru o 6 bps; o něco více delší splatnosti), když se k dobrým výkonům akcií přidala jestřábí rétorika členů ECB. Podle Liikanena přetrvávají střednědobá inflační rizika a známý jestřáb Stark dokonce naznačil, že nevěří oficiálním prognózám ECB, které ukazují na pokles inflace pod 2 % v roce 2009.

Před dnešním zasedáním Fedu nevěříme příliš ve zlepšení nálady na evropských dluhopisových trzích a nevylučujeme mírný nárůst výnosů delších splatností. Ranní index německé podnikatelské nálady ZEW sice může skončit hůře, trhy mu ale přestávají věnovat příliš pozornosti, a do obchodování by tak neměl příliš promluvit. Zajímavé bude sledovat další vývoj jestřábí rétoriky přicházející z ECB, která zvyšuje napětí na evropském peněžním trhu.

Česká inflace skutečně výrazně vyskočila jak nad očekávání ČNB, tak i trhu. Inflační šok se na trzích prakticky okamžitě projevil v prudkém nárůstu sazeb na peněžním trhu. FRA 3X6 poskočilo o cca 10 bps vzhůru a růst sazeb příliš netlumila ani posilující koruna, které se zalíbilo překonávání nových a nových bariér. Večer již přispěchal se svým komentářem viceguvernér ČNB Singer, který dával patřičně najevo své překvapení a přiživil spekulace nad růstem sazeb již příští týden.

Do středy odpoledne tak budeme velice zvědaví na další vystoupení centrálních bankéřů, která by na sebe neměla nechat dlouho čekat. Na klíčových zahraničních trzích přitom převládá špatná nálada, která by měla zbytek křivky držet pod tlakem. 

(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)