Americké dluhopisy na delším konci v úterý rostly a na krátkém konci klesaly. Kratší splatnosti totiž ovlivnilo přesvědčení, že dodatečné prostředky, které do ekonomiky pustil Fed, snižuje potřebu dalšího poklesu sazeb, přestože výsledky první dodatečné aukce budou známé až dnes. Odpolední růst akciových trhů ale zájem o dluhopisy omezil, a výnosy proto na delším konci klesly jen o 3 bps a výnosová křivka zploštěla. Jen malý vliv přitom měl očekávaný pokles zahájených staveb nových domů, který se snížil na 16 leté minimum. Pravděpodobnost poklesu sazeb na lednovém zasedání FOMC přitom zůstala nezměněna na 88%.
Dnešek je bez významnějších domácích událostí. S blížícím se koncem roku budou investoři dorovnávat pozice, a tak lze očekávat volatilnější obchodování. Směr nenaznačují ani ranní asijské akcie, předpokládáme proto zpočátku obchodování kolem stávajících úrovní, odpoledne zveřejněný výsledek pondělní aukce by mohl posunout kratší výnosy o něco dolů.
Evropské dluhopisy zahájily úterý poklesem, odpolední zpráva o nové injekci likvidity ze strany ECB ale ztráty korigovala. Objemy obchodů však byly malé a výnosy se nakonec změnily jen do 1 bps.
Dnes budou zveřejněna nová data především v Německu. Výrobní inflace by nad očekávání vzrostla (0,8% m/m, 2,5% y/y) a index podnikatelské nálady Ifo by podle odhadů naopak mírně klesat. Protože data do indexu jsou sbírána o něco dříve, sotva odrazí snahy centrálních bank o zvýšení likvidity. Pokles Ifo by tak mohl být výraznější, a to by mohlo zájem o dluhopisy povzbudit. Dopoledne ale vystoupí v Evropském parlamentu J.C.Trichet a jeho projev může trhy rovněž ovlivnit. Přesto by celkově měly dluhopisy dnes stagnovat.
Výnosy českých pevně úročených instrumentů se v předvečer zasedání ČNB pohnuly nepatrně vzhůru (1-3 body), trh však evidentně vyčkává jak dopadne dnešní zasedání.
Názor na to, kam se sazby pohnou, trh jednoznačný nemá, takže ať již bankovní rada rozhodna jakkoliv, vždy to bude pro část trhu překvapení. My sázíme na výsledek – sazby beze změn, což by mělo vést k poklesu výnosů a sazeb na krátkém konci křivky. Tomu by rovněž měla pomoci ECB, které pumpuje do systému masivně likviditu.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)