Americké dluhopisy včera ztrácely. Dolů je poslaly jak silnější prosincové zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby a nižší pokles spotřebitelské důvěry, tak příznivější výsledky některých společností (Boeing, Caterpillar), které pomohly k růstu akciových trhů. Když i poptávka po emisi pětiletých Treasuries byla nižší než obvykle, rostly výnosy dluhopisů po celé délce křivky o 9-10 bps.
Dnes bude zveřejněna řada významných statistik včetně odhadu HDP za poslední čtvrtletí. Ten by měl potvrdit zpomalení americké ekonomiky, údaje o inflaci pak znovu podtrhnou nebezpečí cenové nákazy. Daleko důležitější ale bude konec dvoudenního zasedání FOMC, kdy bankéři vyhlásí úrokové sazby. Podle futures by ze 74 % měly klesnout o dalších 50 bps, před včerejšími čísly ale byla tato pravděpodobnost ještě na 86 %. Dnes tedy předpokládáme do rozhodnutí FOMC klidnější obchodování, ranní pokles asijských akcií však nahrává mírně dluhopisům. Jestliže FOMC sníží sazby o 50 bps a komentář bude mírnější, bude to znamenat podporu především pro akcie a dluhopisy zřejmě ztratí, při případném snížení jen o 25 bps by ale dluhopisy nemusely dopadnout špatně.
Také evropské dluhopisy sledovaly vývoj v USA, i když s menší intenzitou. Pokles dluhopisů byl tak nižší zvláště když spotřebitelská důvěra ve Francii a Itálii vykázala pokles naznačující, že ani Evropa nemusí být uchráněna finančních potíží přicházejících z Ameriky. Přes spekulace o osud francouzské Société Générale ale rostla většina akciových trhů a nakonec se přidaly také výnosy dluhopisů o 4-5 bps a výnosová křivka mírně zestrměla. Také evropský trh počítá s poklesem sazeb přes ostřejší prohlášení jak představitelů vlád tak i ECB.
Dnes bude pozornost upřena na druhou stranu Atlantiku. Ranní pokles akcií v Asii však může posunout výnosy ještě o něco výše. Rozhodnutí FOMC přijde po uzavření trhů, proto se jeho dopad na evropské papíry odsouvá až na zítřek.
Česká výnosová křivka doznala včera jen nepatrných změn, když se výnosy dluhopisů posunuly vzhůru jen minimálně (dlouhý konec swapové křivky dokonce mírně poklesl). Rovněž forwardové sazby na peněžním trhu mírně vzrostly, což by možná mohlo indikovat, že po delší době, kdy sazby klesaly, dosáhly FRA lokálního minima.
Dnešní seance bude ve znamení čekání na večerní rozhodnutí FOMC. Trh si případně může zkrátit chvíli pohledem na důležitá americká čísla, nicméně velké pohyby na křivce neočekáváme.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)