Americké dluhopisy včera u středních a dlouhých splatností ztrácely. Příklon k rizikovějším akciím, zvláště u technologických titulů, a překvapivě lepší čísla o maloobchodních tržbách tentokrát oslabily pevně úročené papíry a poslaly delší výnosy až o 7 bps vzhůru a výnosová křivka zestrměla. Spokojenost s růstem tržeb je ale jen částečná, zvýšily se totiž výdaje za nutné položky jako benzín a potraviny a naopak stavební materiál nebo elektronika poklesly a tedy spotřebitelská nálada se zřejmě nelepší.
Dnes budou zveřejněny pravidelné týdenní údaje z trhu práce a obchodní bilance. Obě čísla by měla být lepší, pokud však trh významně nepřekvapí, bude rozhodující událostí odpolední vystoupení šéfa Fedu před Bankovním výborem Senátu o stavu ekonomiky. Dnešní růst asijských akcií by měl být pro dluhopisy ještě negativní, významnější impulzy ale zřejmě dodá až vystoupení B. Bernankeho. Pokud stejně jako ministr financí H. Paulson bude varovat před dopadem hypoteční krize na ekonomiku a odhadne pokles HDP, vzroste zájem o dluhopisy a výnosová křivka dále zestrmí.
Evropské dluhopisy ve středu prakticky stagnovaly. Změny výnosů byly do 1 bps a výnosová křivka zestrměla. Nepříjemně překvapil pokles evropské průmyslové výroby, který na trhu dluhopisů později kompenzoval růst akcií. Výnosy na delším konci pak nakonec končily v černých číslech, když jim pomohla i aukce desetiletého bondu za 6 mld. €.
Dnes zveřejněné předběžné údaje o růstu HDP v Německu a Francii a finální hodnota za EMU by měly jen potvrdit zpomalování růstu ekonomiky a zvýšit očekávání, že ECB posune sazby dolů. To bude určitou podporou pro dluhopisy, i když ranní růst asijských akcií pokles výnosů omezí, odpoledne ve prospěch dluhopisů může ještě přidat vystoupení B. Bernankeho. Během dne také zveřejní hospodářské výsledky několik významných společností.
Česká výnosová křivka zestrměla, což plně odpovídá vývoji na globálních trzích a domácím devizovém trhu. Zatímco rekordně silná koruna držela krátké výnosy pod kontrolou, pak dlouhý konec pod dojmem rostoucích cen akcií vzrostl o několik bazických bodů (v případě swapů o 3 body). Nelze se pak divit, že při tomto vývoji na trhu se příliš nepovedla ani aukce patnáctiletého vládního dluhopisu, kde poptávka převýšila nabídku „jen“ 1,33x. Dodejme, že ministerstvo prodalo dluhopisy za 3,62 mld. Kč, přičemž původně nabízení objem byl 6 mld.
Dnes dopoledne by výnosová křivka ještě mohla pokračovat v prohlubování pozitivního sklonu, když do hry mohou vstoupit odpolední data a události v USA, které by mohly naopak ceny poněkud podpořit.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)