Americké dluhopisy včera rostly. Opět převládl pesimismus z vývoje ekonomiky a zvláště. Nové spekulace o potížích s hypotéčními úvěry u menších institucí, rekordní počet uživatelů hypoték, kteří mají problémy se splátkami a další růst nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti byly dostatečnými důvody, aby se investoři odvrátili od akciových trhů a znovu přiklonili k jistým státním papírů. Výnosy pak klesly až o 12 bps a výnosová křivky zestrměla. Pravděpodobnost poklesu sazeb o 0,75 % na zasedání FOMC 18.3. se podle futures prudce zvýšila z 54 na 98 %.
Dnes zveřejněný ukazatel payrolls je zřejmě nejdůležitější číslo týdne. Většina předcházejících ukazatelů, výjimkou je ISM ve službách, ve svých subindexech naznačuje pokles zaměstnanosti. Také samotný odhad přírůstku pracovních míst je pesimistický. Pokud bude ještě slabší, pak zájem o dluhopisy potrvá a výnosová křivka by měla dále zestrmět.
Evropská výnosová křivka ve čtvrtek reagovala na zasedání ECB a doprovodný komentář J. C. Tricheta. Poté, co vyloučil, že sazby je třeba měnit a že inflace stále hrozí, vzrostly výnosy o 4 bps na krátkém konci a poklesly až o 5 bps na konci delším. Spread mezi německými Bundy a obdobnými papíry ostatních zemí EMU se dále zvýšil.
Dnes zveřejněná německá průmyslová výroba by měla meziročně růst, trhy však budou spíše čekat na americké payrolls. Slabší čísla než se čeká, ovlivní i evropské dluhopisy a posílí kratší splatnosti. Do odpoledne ale čekáme klidnější obchodování, kde pokles asijských akcií ještě může výnosy o něco snížit.
Česká výnosová křivka se posunula paralelně vzhůru o 2-3 bps. Odpoutala se tak od zplošťování evropské křivky, na které šly delší výnosy dolů. Na kratším konci dluhopisy zasáhla slabší koruna, na delším pak spíše nárůst kreditních spreadů napříč světovými trhy. Fixně úročeným papírům nepomohl ani další holubičí projev Holmana z ČNB.
Dnes by český trh mohl něco vytěžit z lepší nálady na klíčových zahraničních trzích, kde asi poroste vzhledem k slabým akciím apetit po dluhopisech.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)