Americké dluhopisy včera rostly spolu s akciovými trhy... a další zprávy z trhů dluhopisů

Americké dluhopisy včera rostly stejně jako akciové trhy, když výrazněji přidal index nákupních manažerů z Chicaga. Poslední den konce čtvrtletí byl také konečnou příležitostí k úpravě kvartálních pozic. Výnosy nakonec klesly po celé délce křivky a to až o 6 bps na kratším konci a výnosová křivka zestrměla.

Dnes zveřejněná čísla by podle odhadu měla být opět slabší. Růst akciových trhů ráno v Asii bude dnes pro dluhopisy nepříznivý a zpočátku může poslat vzhůru tentokrát výnosy. Pokud ale dnešní statistiky skončí lépe, stejně jako včerejší ISM z Chicaga, pak zájem o dluhopisy může dále klesat. Proti jejich výraznějším ztrátám ale hraje pokles futures na akcie kvůli ztrátám švýcarské UBS. Pro další vývoj trhu ale bude důležitější zítřejší projev B.Bernankeho před Kongresem a páteční payrolls.

Evropské dluhopisy začátkem týdne posílily. Důvodem byl především pokles akciových trhů a oslabení indexů nálad, např. ta ekonomická eurozóny klesla již po desáté v řadě. Výraznějšímu poklesu výnosů zabránila jen vyšší inflace eurozóny, která se vyšplhala v březnu na 3,5% y/y. Výnosy pak celkově klesly po celé délce křivky až o 4 bps a výnosová křivka mírně zploštěla.
 
Hlavními dnešními čísly jsou nákupní manažeři v průmyslu. Odhady předpokládají stagnaci, ranní zpráva z UBS o dalších odpisech ztrát pak zřejmě pošle dolů akcie a posílí zájem o dluhopisy.

Výnosy českých dluhopisů a swapové sazby se včera vydaly rozdílným směrem čímž sledované rozpětí (u zaset slapů) dostalo na nová historická maxima (na deseti letech činí 47 bazických bodů). Pokračující likviditní krize ve vyspělých zemích má na český trh pevně úročených instrumentů přesně opačný dopad než americký či německý trh. Zde totiž naopak registrujeme vysoké pozitivní rozpětí mezi sazbami slapů a vládní dluhopisů.

V tomto světle je těžké odhadnout jaká dopad může mít na český trh dluhopisů zpráva o dalších masivní odpisech švýcarské UBS. Ta podpoří ceny německých Bundů či amerických zdali tomu tak bude i případě českých dluhopisů je otázkou.