Americké dluhopisy zažily včera hektický den. Nejprve korigovaly pondělní zisky podpořené navíc projevem šéfa Fedu vyjadřujícím obavy ze slabého dolaru, který podporuje inflaci. Tím nepřímo vyjádřil přesvědčení, že se snižováním sazeb je konec. Růst výnosů ale zastavily nejprve slabší prodeje automobilů a naopak růst cen dluhopisů výrazně podpořily pověsti o potřebě velkých bank využít zvláštní půjčky od Fedu. Ty, i když dementované, jen zvýšily výprodeje akcií a přesun k dluhopisům. Výnosy proto nakonec klesly až o 11 bps a výnosová křivka zestrměla.
Dnešek začal pro Treasuries korekcí včerejšího růstu zřejmě ještě v dodatečné reakci na včerejší projev B. Bernankeho a mírného posílení japonských akcií. Podobně by mohla s Treasuries zahájit i Evropa. Před dalšími statistikami, především před pátečními payrolls ale budou v USA investoři jistě opatrnější. Určitý signál pak dodá již dnes přírůstek pracovníků v soukromém sektoru. Celkově pak dnes předpokládáme mírnou korekci růstu cen z prvních dvou dnů týdne.
Evropské dluhopisy v úterý oslabily. Dolů je poslal příznivý růst HDP eurozóny posílený odpoledne projevem šéfa amerického Fedu. Obavy ze stavu finančních institucí, které zasáhly v podvečer americké trhy, se již nestačily projevit, a dluhopisy tak uzavíraly se ztrátou. Výnosy tak celkově vzrostly až o 9 bps a výnosová křivka velmi mírně zploštěla.
Dnes se pozornost jistě soustředí na dubnové maloobchodní tržby. Začátek dne by ale měl dorovnávat vývoj v USA a dluhopisy posílit. Pokud pak tržby budou lepší, mohou být zisky dluhopisů minimální, zvláště když před zítřejším zasedáním ECB jistě převáží určitá zdrženlivost.
Výnosy českých pevně úročených instrumentů následovaly vývoj v zahraničí a pokračovaly v růstu a to nehledě na to, že ministerstvo financí včera úspěšně prodalo emisi desetiletých dluhopisů denominovaných v eurech. Velký zájem dokonce umožnil zvýšit objem emise až na 2 mld. €. Dluhopisy ponesou výnos 5,0 % a budou splatné v červnu 2018. Emisní cena byla 99,738 % oceněná s výnosem 25 bps, tj. na dolní hranici pásma stanoveného v pondělí. Spread emise je o 15 bps nad obdobnými papíry Itálie a Řecka. Podle ministra Kalouska se letos již další emise euro obligací neplánuje. Výhledově by relativně vysoký objem zahraniční emise měl prospět doma emitovaným dluhopisům – především pak těm s delší splatností.
Ztráty evropských akciových trhů by měly přinést jistou úlevu i českému trhu, tudíž růst výnosů by se mohl na čas zastavit, a to jak v zahraničí tak doma. Událostí dne bude nicméně pro český trh aukce, v níž bude nabídnut dluhopis 4,70 %/2022 v plánovaném objemu 6 mld. Kč. O delší splatnosti je v poslední době zpravidla malý zájem, a tudíž poptávka po dnešní emisi může být nedostatečná.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)