Americké dluhopisy koncem týdne znovu vyletěly směrem vzhůru. Růst cen tentokrát iniciovaly payrolls, jejichž pokles po několika příznivých ukazatelích zaměstnanosti znovu vykázal, že americká ekonomika není v nejlepším stavu a že zvýšení sazeb ještě tento měsíc má jen nepatrnou šanci. Když se k tomu přidalo vyjádření izraelského ministra, že útok na Irán bude nevyhnutelný, pokles akciových trhů a zájem o státní papíry nešel zastavit. Výnosy tak klesly prakticky po celé délce křivky až o 13 bps a výnosová křivka velmi mírně zploštěla.
Z dnešních čísel kontrakty na prodeje existujících domů obrátí pozornost na realitní trh. Podle odhadů by měly již naznačit růst a to by mohlo alespoň částečně zkorigovat páteční růst cen. Růst cen ropy a potravin obavy z inflačních tlaků by pak měly výnosovou křivku zestrmět.
Evropská výnosová křivka v pátek prohloubila svůj inverzní charakter. Výnosy na kratším konci ještě vzrostly v pokračující reakci na čtvrteční Trichetův komentář. Ten potvrdil v pátek další člen ECB L. Bini Smaghi, že trhy rozuměly komentáři ECB správně. Delší konec křivky pak ovlivnily americké trhy. Výnosy na kratším konci křivky přidaly přes 1 bps, výrazněji ale vzrostly sazby Euribor, delší konec křivky pak ztratil 5 bps.
Dnes nejsou v Evropě žádné čerstvé statistiky. Páteční vývoj v USA by se pak měl dnes přenést alespoň částečně i na evropské trhy. Nebezpečí inflačních tlaků mohou však i dnes podpořit vyšší britské výrobní ceny a to po Trichetově vystoupení růst cen dluhopisů jistě udrží při zemi.
Česká výnosová křivka po vzoru té evropské pokračovala v masivním zplošťování, když na swapové křivce došlo k utažení (mezi dvěma a deseti lety) o 15 bazických bodů. Na rozdíl od evropské výnosové křivky však česká křivka stále ještě zůstala mírně pozitivní. Očekávání na růst českých úrokových sazeb však drasticky vzrostlo a FRA sazba 3x6 dosáhla úrovně 4,48 %, což je nejvíce od roku 2002.
Dnešek bude ve znamení české inflace, která by měla zůstat v meziročním srovnání na úrovni 6,8 %. Samozřejmě, že jakákoliv odchylka směrem vzhůru by mohla ještě více zatopit krátkému konci křivky. Celkově by však dopad inflačních čísel na křivku neměl být dramatický a určující bude, jak se bude vyvíjet situace na evropském trhu.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)