Americké dluhopisy ve čtvrtek oslabily. Důvodem byl tentokrát růst akciových trhů, nová emise pětiletých Treasuries za 24 mld. $, pokles krátkých sazeb peněžního trhu, pokračující nebezpečí inflace a nakonec i nižší pokles HDP ve 3q08, než se čekalo. Takové impulzy pak překonaly neklesající nezaměstnanost a vyšší pokles soukromé spotřeby, který hrozí, že oživení ekonomiky bude trvat delší dobu. Výnosy proto nakonec vzrostly do 11 bps a výnosová křivka zestrměla. Pravděpodobnost podle futures, že Fed na svém prosincovém zasedání sníží sazby o dalších 50 bps vzrostla na 55,3 %.
Dnes je zveřejněna další sada významných čísel. Podle odhadů by měly být opět spíše pesimistické. Asijské obchodování i přes další japonské snížení sazeb začíná poklesem akcií a růstem cen dluhopisů. Svou roli hraje i příznivý výnos, který se u 10leté Treasury přiblížil 4 %. Zpočátku lze proto čekat zvýšený zájem o pevně úročené papíry, americká data na konsenzu by pak měla růst cen pozastavit.
Evropským dluhopisům se na rozdíl od amerických včera dařilo. Výnosy klesly po celé délce křivky s maximem 5 bps na kratším konci, a navazovaly tak na pokles sazeb peněžního trhu. Zájem o dluhopisy podpořil propad indexu ekonomické nálady eurozóny. Jeho meziměsíční ztráta 7,3 bodů je největší v jeho historii. Přes 1,2 % se rozšířil spread mezi výnosy 10letých německých a italských dluhopisů.
Dnes zveřejněná inflace eurozóny by měla navázat na německou a naznačit další pokles tempa růstu cen. Trhy počítají s poklesem sazeb o 50 bps po zasedání ECB příští týden, ranní pokles asijských akcií pak rovněž hraje do karet dluhopisům. Proto i dnes by evropské výnosy měly mít šanci ještě o něco vzrůst.
České dluhopisy včera při nadprůměrných objemech obchodů oslabily. Za ztrátami pravděpodobně stály prodeje investiční banky , která podle Reuters včera masivně vystupovala z českých aktiv (v souladu se svým včerejším investičním doporučením - ZDE). Situace mírně přituhla na českém mezibankovním trhu, kde se výrazně roztáhlo rozpětí mezi kotacemi bid a ask - u jednoměsíčních depozit skoro na 1 procentní bod.
Ani dnes nejsou na pořadu žádná nová domácí čísla. Posilující dolar není dobrou známkou pro rizikovější aktiva, a tak i české dluhopisy by mohly na cenách ještě něco ztratit.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.