Americké dluhopisy včera ještě posílily, i když jejich výnosy již dosahují úrovní nevídaných několik desetiletí. Výnosová křivka přitom dále zploštěla s největším poklesem o 3,3 bps ve středním segmentu, krátký konec křivky přitom zůstal beze změny. Ceny dluhopisů, které by za normálních okolností již iniciovaly vybírání zisků, tak znovu přidaly po sérii opět slabších než predikovaných statistikách. Index nákupních manažerů ve službách si totiž sáhl na historické dno a podobně extrémní byl i úbytek pracovních míst v soukromém sektoru. Nakonec i Béžová kniha Fedu ukázala oslabování ekonomické aktivity napříč sektory a státy USA.
Dnešní žádosti o podporu v nezaměstnanosti budou zřejmě opět velmi slabé a propad se čeká i u továrních zakázek. Trh také bude opatrnější před pátečními payrolls, které budou asi velmi špatné. Ranní asijské obchodování zatím zájem o dluhopisy udržuje a japonské akcie končily v mínusu. Extrémně nízké výnosy především na kratším konci křivky ale příliš prostoru pro další pokles nemají. Kladné futures na americké akcie pak mohou vyvolat u dluhopisů alespoň mírné vybírání zisků, pokud ovšem čerstvá čísla nepřekvapí dalšími extrémními propady.
Evropská výnosová křivka včera mírně zploštěla, když nízké výnosy krátkého konce již vyvolaly mírné vybírání zisků, na delším konci ale výnosy ještě ztratily přes 1 bps. Ve prospěch zájmu o pevně úročené papíry hrály slabé indexy ISM ve službách a propad tržeb eurozóny. Před dnešním zasedáním ECB ale nebyl zájem příliš měnit stávající pozice.
Dnešní HDP je jen zpřesněním předcházejícího odhadu. Hlavní pozornost se tak může soustředit na odpolední zasedání ECB a následný projev jejího prezidenta. Trhy počítají s poklesem sazeb, odhady se pohybují od 50 do 100 bps, měsíční index Eonia a náš odhad předpokládá snížení o 75 bps, přitom další snížení bude zřejmě následovat po Novém roce. Pokud dnes ECB nepřekvapí, pak by nízké výnosy již měly iniciovat vybírání zisků. Podobně by měla dnes snížit sazby i Bank of England, ta ale nejspíše razantněji.
České dluhopisy včera posilovaly a výnosová křivka se posunula po celé své délce směrem dolů o 8-9 bazických bodů. Zároveň relativně úspěšná byla i aukce 8letého vládního dluhopisu s pohyblivou sazbou, ve které bylo z nabízeného množství 10 mld. CZK prodáno 8,04 mld. CZK, přičemž průměrný výnos byl 75,17 bps nad současným PRIBORem.
Za zmínku stojí i vystoupení guvernéra Tůmy, který uvedl, že ČNB v nejbližší době zřejmě trh nepřekvapí rozhodnutím o úrokových sazbách. Zároveň ale nechtěl předjímat, jak bude bankovní rada hlasovat na svém příštím zasedání 17. prosince. My se domníváme, že centrální banka sníží v prosinci sazby o 50 bazických bodů.
Dnešní den je opět bez domácích dat. Pozornost se tedy bude zřejmě obracet zejména na zasedání ECB a BoE. Podle našeho názoru by ECB mohla snížit sazby razantněji než o očekávaných 50 bazických bodů, které čeká trh, což by mohlo podpořit zejména krátký konec české výnosové křivky.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.