Americké dluhopisy ve středu ztrácely. Dolů je poslal znovu rostoucí akciový trh a nízké výnosy po úterním obchodování. K poklesu cen přispěla i nabídka 3letých papírů v objemu 28 mld. $. Trhy také vyděsil odhad náměstka ministra financí, že ve fiskálním roce končícím v září 2009 si budou USA potřebovat půjčit až 2000 mld. $. Obavy z vývoje ekonomiky ale hlubším ztrátám dluhopisů zabránily. Výnosy nakonec vzrostly až o 4 % a výnosová křivka zestrměla.
Dnešní pozornost se soustředí opět na trh práce a pravidelné zprávy o vývoji nezaměstnanosti. Ty budou zřejmě opět nepříznivé a podpoří zájem o dluhopisy. Nová nabídka dluhopisů, dnes jsou to desetileté papíry za 16 mld. $, by po včerejší průměrné aukci měla zájem o ně omezovat. Mírné ztráty Treasuries v ranním asijském obchodování naznačují, že zpočátku mohou dluhopisy ztrácet, horší žádosti o podporu by pak takový trend zřejmě zvrátily a poslaly dolů, naopak výnosy a výnosová křivka by pak zestrměla. Celkově nízké výnosy ale při prvních náznacích zlepšení ekonomiky musí růst.
Evropské dluhopisy včera posilovaly po výrazném propadu italské a především francouzské průmyslové výroby. Jejich růst ale limitoval smíšený vývoj akciových trhů a slabá poptávka po nových německých dvouletých papírech vydaných v objemu 7 mld. $. Nejistotu na trh také vnesl člen ECB L. Bini Smaghi, podle něhož si lze těžko představit snižování sazeb a jejich následný růst. Výnosy proto nakonec poklesly o 5 bps ve středním segmentu a výnosová křivka velmi mírně zestrměla.
Dnešek je bez významných čísel. Stávající nízké výnosy ale příliš prostoru pro jejich pokles nedávají, zvláště když z řad ECB se ozývají hlasy o možnosti vyčkat s dalším snížením sazeb. Také index Eonia naznačuje snížení o 0,5 % až v půlročním horizontu. Dnes proto čekáme, že dluhopisy by měly ztrácet a výnosová křivka mírně zploštět.
Česká výnosová křivka včera zestrměla. Výnosy poklesly po celé délce, ale na krátkém konci byl posun razantnější. Dvouletý výnos vládního dluhopisu poklesl o 20 bazických bodů. Pokles krátkých splatností byl pochopitelný ve světle revidovaných údajů za HDP, které ukázaly růst 4,2 %, tedy o 0,5 % nižší než ukazovaly předběžné údaje, což podpořilo očekávání trhů o dalším brzkém snižování sazeb ze strany ČNB.
Dnes nejsou na programu žádné české statistiky. České fixně úročené instrumenty tak budou zřejmě hledat inspiraci u svých evropských protějšků.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.