Americké dluhopisy oslabily navzdory propadu pracovních míst... a další zprávy z trhu dluhopisů

Americké dluhopisy včera oslabily, přestože ekonomické okolí by podle teorie mělo růst jejich cen podpořit. Pokles akciových trhů a propad pracovních míst v soukromém sektoru jednoznačně hrály do karet jistým státním papírům. Tentokrát však převážily obavy ze schopnosti trhu absorbovat nové emise dluhopisů na pokrytí vládních potřeb. Slabou poptávku proto zaznamenala emise tříletých papírů v objemu 30 mld. $, zvláště když další aukce, 10letých dluhopisů za 16 mld. $, následuje dnes. Výnosy proto nakonec vzrostly po celé délce křivky téměř o 5 bps, zpátky se držel střední segment křivky, který přidal jen 1,5 bps.
 
Dnes budou pokračovat zprávy z trhu práce, opět se čekají slabší čísla, před zítřejšími payrolls ale nebudou až tak významná. V ranním asijském obchodování převládly opět obavy z vývoje ekonomiky a to částečně korigovalo včerejší pokles cen dluhopisů. Trh ale může ještě nějaký čas reagovat na optimismus z ekonomických balíčků nového prezidenta. K tomu se zřejmě přidají obavy z velkého množství emisí dluhopisů, a růst výnosů především na delším konci křivky tak může mírně pokračovat i dnes.

Evropská výnosová křivka včera zestrměla, když výnosy na kratším konci křivky ztrácely až 9 bps a klesly na nejnižší úroveň od zavedení společné měny. Jejich pokles podpořily jak ztráty akciových trhů, tak výrazně nižší výrobní inflace eurozóny a očekávané snížení sazeb na zasedání ECB příští čtvrtek. Delší konec výnosové křivky pak ovlivnila aukce 10letého Bundu za 6 mld. €. Poptávka po nich ale byla malá, a Německo prodalo papíry jen za 4 mld. € zřejmě z obav, že i Evropa bude muset emitovat větší množství dluhopisů.

Z dnešních dat by Eurostat měl potvrdit pokles HDP eurozóny v 3q08, nižší indexy nálad a Německo další pokles továrních zakázek. Nálada na další vývoj ekonomiky by tak měla zůstat spíše pesimistická, nízké výnosy dluhopisů především na kratším konci křivky ale mají jen malý prostor pro další pokles.

České dluhopisy včera kromě těch s krátkými splatnostmi mírně ztratily a to navzdory padajícím akciovým trhům. Nicméně jejich pokles nebyl příliš významný.
 
Pro obchodování s dluhopisy zřejmě nebude dnešní obchodní bilance příliš zajímavá, přičemž významnější impuls by mělo přinést zítřejší zveřejnění prosincové inflace. Na dnešek tedy očekáváme spíše poklidnější obchodování okolo stávajících hodnot.
 
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)

Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.