Americké dluhopisy včera oslabily a výnosová křivka zestrměla, když výnosy na delším konci křivky vzrostly téměř o 20 bps. Na trh tentokrát překvapivě nezapůsobila špatná čísla z realitního trhu a vysoký počet žádostí o podporu, převážily však obavy z nových emisí, schopností trhu je absorbovat a neochotě Fedu vykupovat delší splatnosti. To se pak projevilo i v slabší poptávce po pětiletých Treasuries vydávaných v objemu 30 mld.$. Jsou obavy, že s výprodeji dluhopisů může začít i Čína jako největší zahraniční držitel amerických papírů, proto se i vicepresident J.Biden přimlouval za zlepšení vztahů s touto zemí. Zájem při ztrátách i akciových trhů byl včera naopak o rizikovější dlluhopisy jednotlivých společností, GoldmanSachs umístil bez problémů 10 leté papíry za 2 mld.$ a za 6 mld.$ ropná ConocoPhilips.
Dnešní ranní asijské obchodování umožnilo dluhopisům část svých ztrát smazat, zvláště když japonská průmyslová výroba klesla přes 20%. V průběhu dne pak nás čeká další sada významných čísel zřejmě s dalšími propady. Také včerejší výrazný pokles cen dluhopisů by měl pomoci určité korekci, dnes proto předpokládáme, že zájem o dluhopisy by měl opět vzrůst a výnosová křivky o něco zploštět.
Evropská výnosová křivka ve čtvrtek zestrměla, když výnosy na kratším konci křivky ztratily necelých 5 bps. Slabá čísla z USA a obavy z recese v Evropě oslabily akciové trhy a zvýšily zájem o pevně úročené papíry. Další podporu jim dodal sám J.C.Trichet projevem na ekonomickém fóru v Davosu, když nevyloučil snižování sazeb eurozóny na rekordní úroveň. Výnosy delšího konce křivky ale nakonec vzrostly o 2,5 bps zřejmě díky nové italské emisi 10 letých papírů za 7,3 mld.€ a vlivu amerického trhu.
Dnešní inflace eurozóny zřejmě jen potvrdí klesající trend, a to může udržet zájem o dluhopisy především na kratším konci křivky. Odpolední americká čísla pak mohou jen růst cen podpořit.
České dluhopisy včera posílily, když výnosy poklesly po celé délce křivky o 2-5 bazických bodů. Nicméně objemy obchodů byly podprůměrné. Za posílením mohly do určité míry stát i zprávy o tom, že plánovaná emise pětiletých euroobligací bude odložena. Také vyjádření agentury Fitch, že i přesto, že podle jejích revidovaných odhadů by se česká ekonomika mohla v tomto roce dostat do recese, její rating A+ ohrožen není, zřejmě českým fixně úročeným instrumentům pomohlo.
Na trhu se také objevila informace, že na příštím zasedání bankovní rady bude chybět Mojmír Hampl, nicméně jeho absence by podle našeho názoru výsledek hlasování o sazbách ovlivnit neměla a neměníme tedy náš hlavní scénář, že ČNB sníží sazby o 50 bazických bodů.
Dnešek je znovu bez významných českých dat. České dluhopisy by tak mohly hledat inspiraci u svých evropských protějšků.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.